Conclusiones clave:
JPMorgan elevó su pronóstico del mercado global de almacenamiento hasta en un 53% y mantuvo una visión alcista sobre las acciones de las Siete Magníficas, informó el banco el lunes.
"La IA ha traído una estructura de demanda completamente nueva, dejando obsoletos los marcos de valoración cíclicos tradicionales", señaló JPMorgan en el informe.
El banco proyecta que el gasto total de capital en almacenamiento global durante los próximos tres años será de aproximadamente 450 000 millones de dólares, correspondiendo a DRAM unos 364 000 millones. El 60% de la capacidad incremental de DRAM se destinará a memoria de alto ancho de banda. Se espera que el mercado total de almacenamiento alcance los 1,7 billones de dólares en 2028, por encima de su previsión anterior. Solo los ingresos del mercado de DRAM pasarán de 143 000 millones de dólares en 2025 a 636 000 millones en 2026 y a 1,237 billones en 2028.
En cuanto a las Siete Magníficas, JPMorgan afirmó que el grupo aún tiene recorrido tras la corrección registrada en lo que va del año, sin especificar un objetivo. El doble respaldo de uno de los mayores bancos de Wall Street podría impulsar nuevos flujos institucionales hacia las acciones de megacapitalización tecnológica y de memorias. Se espera que las restricciones de oferta de almacenamiento se prolonguen hasta principios de 2028, lo que respaldaría el poder de fijación de precios de los fabricantes de productos DRAM, NAND y HBM.
JPMorgan elevó su pronóstico del tamaño del mercado de HBM para 2026 a 2028 entre un 17% y un 21%, proyectando que las brechas entre oferta y demanda persistirán durante todo 2028. Se espera que el precio de venta promedio combinado de HBM en 2027 aumente un 32% interanual, alcanzando un máximo histórico.
La participación del almacenamiento en el gasto de capital en hardware de los proveedores de servicios en la nube ha pasado de poco más del 10% al inicio del ciclo de inversión en IA a más del 50% este año, estima JPMorgan. Esa cifra podría alcanzar el 73% en 2030. El banco pronostica que el margen operativo de la industria del almacenamiento se estabilizará entre el 75% y el 77% entre 2026 y 2028.
Las unidades de estado sólido empresariales se están convirtiendo en el motor principal de la expansión del mercado de NAND. JPMorgan espera que el mercado de eSSD supere los 500 exabytes en 2026, representando el 43% de la demanda total de NAND, y proyecta que crecerá a una tasa anual compuesta del 52% hasta superar los 1100 exabytes en los próximos dos años. Se espera que el valor total del mercado de eSSD supere los 300 000 millones de dólares en ese período.
La demanda de memoria para servidores de IA, excluyendo HBM, representará más del 30% de la demanda total de DRAM en 2027 y 2028, según JPMorgan, frente a una estimación anterior del 14%. El banco señaló que las acciones de memorias aún cotizan con descuento respecto a las ganancias, mientras los inversores cuestionan si la participación de valor del almacenamiento puede seguir aumentando.
El informe muestra que JPMorgan considera que la demanda impulsada por la IA está reconfigurando estructuralmente tanto el sector de almacenamiento como el de las megacapitalizaciones tecnológicas, en lugar de generar un pico cíclico. Los inversores seguirán de cerca las próximas cifras de resultados de los fabricantes de memorias y de las empresas de las Siete Magníficas para confirmar la tesis del banco.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
