Puntos clave:
J.P. Morgan ha colocado $800 millones en activos de fondos del mercado monetario en Ethereum, marcando el mayor impulso de tokenización por parte de un banco de Wall Street.
J.P. Morgan tokenizó $800 millones en dos fondos del mercado monetario en la cadena de bloques de Ethereum, la mayor migración de activos en cadena realizada hasta la fecha por un gran banco estadounidense.
"La tokenización comprime los ciclos de liquidación y hace que las garantías sean móviles de una manera que la infraestructura heredada no puede igualar", afirmó Tyrone Lobban, responsable de tokenización en la división Onyx de J.P. Morgan.
El fondo tokenizado de liquidez en cadena del mercado monetario (JLTXX) del banco creció hasta $695 millones en activos bajo gestión en cadena en solo siete semanas desde su lanzamiento el 13 de mayo, un incremento del 250% respecto a los $200 millones iniciales, según datos de Token Terminal. J.P. Morgan sembró el fondo con $100 millones de su propio capital. Un segundo fondo, MONY, lanzado en diciembre de 2025, eleva el total combinado en Ethereum a aproximadamente $800 millones.
Los fondos invierten exclusivamente en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y acuerdos de recompra a un día, los mismos activos que respaldan los fondos del mercado monetario tradicionales. La diferencia radica en dónde se liquidan: J.P. Morgan eligió la red principal pública de Ethereum en lugar de su propia red Kinexys, una decisión que demuestra cómo el banco considera a las cadenas de bloques públicas como la capa de liquidación para productos financieros regulados.
Las reservas de stablecoins impulsan el crecimiento de los fondos tokenizados
JLTXX ha sido añadido al conjunto de activos de reserva que respaldan la stablecoin USDG, junto con BUIDL de BlackRock y STBXX de Superstate, según datos de Dune Analytics. Esta medida refleja la creciente demanda por parte de los emisores de stablecoins de exposición a bonos del Tesoro en cadena que cumpla con la Ley GENIUS, la legislación estadounidense sobre stablecoins aprobada en 2025 que especifica los requisitos de activos de reserva.
BUIDL de BlackRock sigue siendo el fondo tokenizado más grande del mundo con $2.800 millones en activos bajo gestión en ocho cadenas de bloques, según datos de rwa.xyz. El gestor de activos ha presentado ante la SEC una solicitud para dos productos monetarios tokenizados adicionales, incluido uno que tokeniza una clase de participación de su fondo Treasury Liquidity Select, de $6.100 millones, en Ethereum.
El impulso de la tokenización se extiende más allá de los mercados monetarios. Abacus Global Management anunció el 7 de julio que planea colocar toda su cartera de pólizas de seguros de vida secundarios en cadena para finales de 2026, habiendo tokenizado ya más de 100 pólizas en vigor. La clase de activos de seguros de vida en EE.UU., valorada en $14 billones, cuenta con un mercado secundario direccionable de $224.000 millones, según la compañía.
Un informe publicado por Global Digital Finance e ISDA, con la participación de BlackRock, Citi, J.P. Morgan y Franklin Templeton, concluyó que los fondos del mercado monetario tokenizados pueden funcionar como garantía institucional en EE.UU. bajo los tres principales modelos de tokenización. El análisis determinó que los modelos encajan dentro de los marcos legales y regulatorios existentes en 10 dimensiones, con dos excepciones: los fondos del mercado monetario no son elegibles como margen de variación para derivados compensados centralmente, y la SEC no ha emitido directrices sobre valores tokenizados para márgenes iniciales no compensados.
El precio cae mientras las instituciones acumulan
La cotización de Ethereum cuenta una historia diferente. ETH se negociaba a aproximadamente $1.747 al 6 de julio, más de un 50% por debajo de su máximo histórico de $4.900 en agosto de 2025, según datos de CoinGecko. Los ETF al contado de Ethereum registraron salidas netas en junio, y la media de 14 días de direcciones activas cayó un 46%, pasando de aproximadamente 795.000 a principios de febrero a unos 420.000 en junio, según datos de Glassnode.
Sin embargo, la acumulación institucional continúa. BitMine Immersion Technologies, la empresa de tesorería de Ethereum presidida por Tom Lee de Fundstrat, adquirió 42.197 ETH ($73 millones) en una sola semana, elevando sus tenencias totales a 5.742.237 ETH, equivalente al 4,8% del suministro circulante. El objetivo declarado de la compañía es controlar el 5% del suministro total de Ethereum.
Esta divergencia refleja dos horizontes temporales distintos. Las instituciones están construyendo exposición a largo plazo a Ethereum como capa de liquidación para activos tokenizados y reservas de stablecoins — un cambio estructural que se desarrolla a lo largo de años. El mercado secundario está negociando liquidez a corto plazo, flujos de ETF y sentimiento macroeconómico. Ambas dinámicas pueden coexistir, pero la brecha entre la acumulación en cadena y el precio al contado genera una señal incómoda para quienes utilizan los flujos institucionales como indicador de temporalización para los mínimos de precios.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
