Puntos Clave:
El máximo portavoz del gobierno de Japón reafirmó la disposición a intervenir en los mercados de divisas, lo que impulsó al yen al alza mientras el dólar se acercaba al umbral de 160 yenes que históricamente ha desencadenado una intervención.
El secretario jefe del Gabinete, Minoru Kihara, dijo el lunes que Japón tomará medidas para apoyar al yen según sea necesario, lo que elevó la moneda un 0,5% hasta 159,20 por dólar y puso a los operadores en alerta ante una posible intervención real.
"Tomaremos las medidas adecuadas contra movimientos cambiarios excesivos sin descartar ninguna opción", declaró Kihara en una rueda de prensa ordinaria en Tokio, según una transcripción de la Oficina del Gabinete.
La intervención verbal sigue un patrón establecido en 2022 y 2024, cuando Japón gastó aproximadamente 9,2 billones de yenes y 15,3 billones de yenes, respectivamente, para apuntalar el yen. Los operadores minoristas de FX ya han pasado a posiciones netas largas en yenes de unos 500 000 millones de yenes (3 100 millones de dólares), frente a las apuestas bajistas de 2,33 billones de yenes a finales de abril, según datos de Bloomberg. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se reunieron en Tokio el 12 de mayo para discutir la coordinación cambiaria, y Bessent calificó su comunicación de "constante y sólida".
El nivel de 160 se ha convertido en una línea roja no oficial para las autoridades japonesas, que intervinieron desde finales de abril hasta mayo de 2026 cuando el yen superó ese umbral. Con la última advertencia de Kihara, el riesgo de una intervención real ha aumentado — y la asimetría es clara: Japón ha mostrado repetidamente su disposición a actuar contra la debilidad del yen, pero no tiene un apetito equivalente para frenar su fortaleza, lo que significa que cualquier repunte impulsado por una intervención podría acelerarse bruscamente si las posiciones cortas se deshacen.
La coordinación con Washington fortalece la posición de Tokio
La reunión de Katayama con Bessent en mayo y el posterior respaldo público a la comunicación continua otorgan a Japón más cobertura diplomática que en ciclos de intervención anteriores. El Tesoro de EE. UU. supervisa las prácticas cambiarias a nivel mundial y puede etiquetar formalmente a los países como manipuladores de divisas, una designación que Japón ha evitado al buscar alineación con Washington antes de actuar. La última vez que Japón intervino sin una coordinación explícita con EE. UU. fue en octubre de 2022, cuando el yen alcanzó 151,94 por dólar. En esta ocasión, las conversaciones bilaterales sugieren un camino más fluido para que Tokio actúe.
Los operadores minoristas cambian de bando, pero los fondos de cobertura siguen en corto
El cambio entre los operadores minoristas de FX de Japón — que pasaron de 2,33 billones de yenes en corto a 500 000 millones de yenes en largo — indica que el mensaje del gobierno está llegando a la base de inversores individuales que domina los volúmenes de la Bolsa Financiera de Tokio. Sin embargo, los inversores profesionales siguen posicionados para una mayor debilidad del yen. Las posiciones netas cortas en yenes entre los fondos apalancados se situaban en 8 200 millones de dólares a mediados de junio, cerca del nivel más alto del año, según datos de la CFTC. Esta divergencia crea el potencial para una fuerte contracción si se materializa la intervención.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
