La principal federación sindical de Japón reportó un aumento salarial promedio del 5,01% para 2026, el tercer año consecutivo por encima del umbral del 5% y la racha más larga desde la era de la burbuja de activos.
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El crecimiento salarial de Japón supera el 5% por tercer año, respaldando la senda de tasas del BOJ
Las empresas japonesas acordaron aumentos salariales superiores al 5% por tercer año consecutivo, reforzando el argumento del Banco de Japón para seguir subiendo las tasas de interés, a medida que un ciclo de salarios y precios se afianza en la cuarta economía más grande del mundo.
"El sólido resultado de las negociaciones laborales, junto con el crecimiento positivo de los salarios reales en los últimos meses, debería respaldar el gasto de los consumidores y reforzar los argumentos para que el Banco de Japón continúe en su senda gradual de alzas de tasas", afirmó Kazutaka Maeda, economista del Instituto de Investigación Meiji Yasuda.
El recuento final de Rengo, la federación sindical japonesa de 7 millones de afiliados, mostró un aumento salarial promedio del 5,01% en 5.368 empresas, con los salarios base subiendo un 3,5%. Esto sigue a los incrementos del 5,25% en 2025 y del 5,10% en 2024, la primera racha de tres años por encima del 5% desde 1989-1991. El BOJ elevó el mes pasado su tasa de política al 1%, un máximo de 31 años, y los mercados ahora descuentan una probabilidad del 93% de otra subida antes de diciembre.
El crecimiento salarial sostenido es un requisito previo para la campaña de normalización del BOJ. Si las empresas continúan trasladando los mayores costos laborales a los precios de venta, el banco central puede proceder con un mayor endurecimiento. Si los shocks externos —desde el conflicto con Irán hasta la inflación importada por el yen débil— erosionan los ingresos reales, el círculo virtuoso podría romperse, obligando al BOJ a elegir entre combatir la inflación y apoyar el crecimiento.
El impulso salarial se mantiene a pesar de los vientos en contra
El resultado de este año es notable por los vientos en contra que enfrentaron las empresas. Las negociaciones se desarrollaron en un contexto de interrupciones en la cadena de suministro por la guerra entre EE. UU. e Israel con Irán, un yen débil que elevó los costos de importación y el propio aumento de tasas del BOJ que incrementó los gastos de financiamiento. Las grandes empresas, que suelen concluir las negociaciones a mediados de marzo, estuvieron en gran medida aisladas de lo peor de estos shocks. Las empresas más pequeñas, que negocian más tarde, soportaron más presión: los sindicatos con menos de 300 miembros lograron aumentos promedio del 4,69%, con los salarios base subiendo un 3,51%, ambos por debajo del promedio nacional.
La encuesta tankan del BOJ esta semana mostró que la confianza empresarial entre los grandes fabricantes subió a un máximo de ocho años, lo que sugiere que las ganancias corporativas siguen siendo lo suficientemente saludables como para mantener el impulso salarial. Los analistas esperan aumentos salariales de magnitud similar el próximo año, lo que extendería la racha a cuatro años.
Salarios reales y el cálculo de política
Los salarios reales han sido positivos durante cuatro meses consecutivos, aunque esto refleja en parte los subsidios gubernamentales que han atenuado el impacto de la inflación. Si el crecimiento salarial puede sostenerse sin apoyo fiscal —y si las empresas pueden absorber los mayores costos sin acelerar la inflación— determinará hasta dónde puede llevar el BOJ las tasas.
El banco central, cuando elevó las tasas al 1% el mes pasado, dijo que los movimientos para trasladar los aumentos salariales a los precios de venta continuaban y proyectó que se mantendría un ciclo de aumentos moderados de salarios y precios que se refuercen mutuamente. Un funcionario del Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar calificó el resultado como "un paso importante para convertir los aumentos salariales en una norma social".
A nivel gubernamental, la administración del primer ministro Takichiro ha adoptado un enfoque más gradual que su predecesor. Un borrador de estrategia de crecimiento económico publicado el mes pasado se comprometió a elevar el salario mínimo nacional a 1.500 yenes "lo antes posible, a más tardar en la primera mitad de la década de 2030", retrasando el objetivo del ex primer ministro Ishiba de lograr eso dentro de esta década.
La próxima decisión de política del BOJ está programada para finales de julio. Los swaps de índices overnight sugieren que los operadores ven aproximadamente una probabilidad de uno en tres de un movimiento en esa reunión, con un precio completo para una subida para fin de año.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El crecimiento salarial del 'Shunto' en Japón supera el 5% por tercer año consecutivo, respaldando la senda de alzas de tasas del BOJ[2] Las negociaciones salariales de 2026 en Japón concluyen con un tercer año de aumentos superiores al 5%[3] Empresas japonesas acuerdan un aumento salarial promedio del 5,01%, según el recuento final del principal grupo sindical[4] Las negociaciones salariales 'Shunto' de Japón concluyen oficialmente: los incrementos salariales superan el 5% por tercer año consecutivo, allanando el camino para una subida de tasas del banco central - 富途牛牛
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