El choque petrolero por la guerra en Irán impulsa el Brent por encima de los 120 dólares, alimentando los temores de inflación global

La guerra en Irán, que entra ahora en su tercer mes, ha impulsado los precios del crudo Brent por encima de los 120 dólares por barril y ha provocado un aumento histórico en los precios de los productos químicos, alimentando los temores de una nueva ola de inflación global y llevando a los bancos centrales a reconsiderar los recortes de tasas esperados. El conflicto, que comenzó el 28 de febrero, ha interrumpido una arteria crítica para la energía global, con las acciones de Irán en el Estrecho de Ormuz dejando fuera de línea unos 12 millones de barriles por día de suministro de crudo.

"La interrupción del suministro global de productos químicos resultante del conflicto en Oriente Medio se está transmitiendo más rápido y con una magnitud mayor de lo que habíamos previsto", escribieron los analistas de Goldman Sachs. El banco advirtió que los inversores están subestimando el impacto inflacionario en la economía global, señalando que los petroquímicos se encuentran en más del 95 por ciento de los productos terminados.

Las consecuencias económicas ya se están materializando. Los precios promedio de la gasolina a nivel nacional en EE. UU. han subido a más de 4 dólares desde los aproximadamente 3 dólares antes del conflicto, lo que añade casi 30.000 millones de dólares en costos de combustible adicionales para los consumidores, según investigadores de la Universidad de Brown. Los precios mundiales del petróleo han subido a un máximo de cuatro años, un choque que los economistas dicen que ahora rivaliza con el aumento provocado por la invasión rusa de Ucrania en 2022.

El conflicto ha hecho pasar a la economía estadounidense de precaria a peor, en un momento en que ya mostraba signos de tensión, socavando la narrativa de la administración Trump sobre una economía en auge. "En términos generales, la economía estaba en un lugar precario incluso antes de que comenzara la guerra, ya que el crecimiento del empleo se ha estancado", dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. "El coletazo del cierre del Estrecho de Ormuz es largo y persistirá durante meses o trimestres".

El choque petroquímico golpea la base de la manufactura

El impacto más inmediato y quizás menos valorado ha sido en el mercado petroquímico, al que Goldman Sachs llama la "base de la manufactura global". Los precios de estos insumos clave, utilizados en todo, desde ropa y productos de belleza hasta automóviles y productos farmacéuticos, han saltado más del 60 por ciento en las últimas semanas, el ritmo más rápido registrado.

Este choque de precios está obligando a un aumento promedio del 11 por ciento en el costo de los bienes vendidos para las empresas estadounidenses y europeas antes de contabilizar otros costos relacionados con la guerra como la energía y el transporte, estima Goldman. El banco informa que el 20 por ciento del suministro global de productos químicos ya está fuera de línea, lo que lleva a la compresión de márgenes y recortes de producción.

Los bancos centrales repiensan los recortes de tasas

El choque energético se está trasladando directamente a la inflación en un momento en que las presiones sobre los precios ya habían resultado difíciles de controlar, complicando el camino a seguir para los bancos centrales. La Reserva Federal de EE. UU. dejó las tasas de interés sin cambios en su última reunión, citando un "alto nivel de incertidumbre sobre las perspectivas económicas" causado por la guerra.

El conflicto parece haber cerrado la puerta a los recortes de tasas de interés que los mercados habían anticipado para este año. Según la herramienta CME FedWatch, las probabilidades de que el banco central mantenga las tasas estables se convirtieron en una certeza casi absoluta a medida que la guerra empujó la inflación a su ritmo más rápido de la presidencia de Donald Trump. "Los recortes de tasas de la Fed estaban en los planes", publicó el economista Justin Wolfers en X. "Pero luego EE. UU. invadió Irán. Ahora el panorama es muy diferente". Del mismo modo, se espera que el Banco de Canadá mantenga su tasa de política clave en el 2,25 por ciento, y el gobernador Tiff Macklem expresó poca preocupación por un repunte de la inflación a corto plazo.

¿Es esta vez diferente?

Aunque el jefe de la Agencia Internacional de Energía, Fatih Birol, describió el choque petrolero actual como el peor de la historia —más grave que los de 1973, 1979 o 2022—, algunos analistas argumentan que la economía global es más resistente que en el pasado. Los mercados de renta variable globales, aunque volátiles, se han mantenido por encima de los niveles previos a la guerra.

La razón principal es que la economía global se ha vuelto menos intensiva en petróleo. Según el análisis de Stephen Jen, CEO de Eurizon SLJ Asset Management, la "intensidad petrolera" del PIB es actualmente aproximadamente un tercio de lo que era en 1973. Ajustando por inflación e intensidad petrolera, las estimaciones econométricas de Jen sugieren que 100 dólares por barril hoy equivalen a aproximadamente 5 dólares en 1973.

Además, EE. UU. es ahora ampliamente autosuficiente en combustibles de hidrocarburos como resultado del auge del esquisto, lo que lo hace la mitad de sensible a los aumentos del precio del petróleo que Europa o Asia. Mientras que un choque del 50 por ciento en el precio del crudo en la década de 1970 tuvo un impacto negativo del 1,0 por ciento en el PIB de EE. UU. durante ocho trimestres, el análisis indica que probablemente solo tendría un impacto negativo del 0,2 por ciento en la actualidad.

Para los inversores, el resurgimiento de la inflación y los temores de estanflación han aumentado la volatilidad del mercado y han estimulado una posible huida de los activos de riesgo. Defender las carteras en este entorno puede implicar recurrir a fondos cotizados (ETF) que ofrecen exposición a materias primas con cobertura contra la inflación o empresas del sector energético que podrían beneficiarse del aumento de los precios.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.