Puntos clave:
El compromiso de Google de fabricar más de 3 millones de unidades de procesamiento tensorial con la tecnología de proceso y empaquetado de Intel marca el mayor pedido externo de chips de IA para la fundición hasta la fecha.
Intel consiguió un compromiso de Alphabet, matriz de Google, para fabricar más de 3 millones de unidades de procesamiento tensorial (TPU), el mayor pedido externo de chips de IA recibido por su fundición, con producción prevista para 2028. El acuerdo abarca la tecnología avanzada de empaquetado EMIB-T de Intel y, potencialmente, sus servicios de fundición y diseño, según un informe de The Information.
"Esto es una tormenta en un vaso de agua: estos chips todavía se fabrican en TSMC", escribieron los analistas de JPMorgan en una nota, argumentando que el papel de Intel se limita al empaquetado y no a la fabricación completa de los chips. Laura Chen, analista de semiconductores de Citi en Taiwán, señaló que el acuerdo podría ir más allá del empaquetado e incluir los servicios de fundición y diseño de Intel, aunque destacó que la mayoría de los inversores del lado comprador creen que el informe solo cubre el empaquetado.
Nvidia también está realizando pruebas preliminares en el proceso 18A de Intel para posibles futuras GPU, según personas familiarizadas con el asunto. El nodo 18A (el proceso más avanzado de la compañía, equivalente a aproximadamente 1,8 nm en términos de la industria) ya está en producción en volumen para los procesadores Intel Core Ultra Serie 3 para PC, con rendimientos que superan las expectativas internas, según indicó la dirección en la conferencia de resultados del primer trimestre.
Para Intel, el pedido de Google proporciona visibilidad de demanda a varios años, mientras que su unidad de fundición —aún no rentable y con un alto consumo de capital— compite por convertirse en un socio de fabricación de segunda fuente creíble frente a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Las acciones de Intel, que suben un 174% en lo que va del año, cerraron a 107,92 dólares, aunque han caído un 13,6% en el último mes, mientras los inversores evalúan la brecha entre los grandes anuncios de clientes y la ejecución rentable.
La brecha de credibilidad de la fundición
El negocio de fundición de Intel registró una pérdida neta no-GAAP en el primer trimestre del año fiscal 2026, incluso cuando los ingresos totales de la compañía aumentaron un 7% interanual hasta los 13.600 millones de dólares y el margen bruto no-GAAP mejoró 1,8 puntos porcentuales hasta el 41%. El segmento requiere miles de millones en gastos de capital para ampliar la capacidad destinada a clientes externos, y convertir pedidos grandes en márgenes atractivos no está garantizado.
El acuerdo con Google se suma a nuevas alianzas con Hitachi, Foxconn y Cadence, todas ellas orientadas a fortalecer el control de Intel en herramientas de diseño, equipos de fabricación e infraestructura de IA. En conjunto, estas asociaciones sugieren que Intel está siendo vista menos como un proveedor tradicional de CPU y más como un posible socio de fabricación de segunda fuente para hardware de IA.
Pero la competencia de TSMC en fabricación, y de Nvidia y Advanced Micro Devices en chips de IA, sigue siendo intensa. Si Google o Nvidia limitan los volúmenes o mantienen a Intel como proveedor de respaldo, el impacto en los ingresos podría ser menor de lo que sugieren los titulares. La tecnología de empaquetado CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) de TSMC sigue siendo el estándar de la industria para aceleradores de IA de alto ancho de banda, mientras que la alternativa EMIB-T de Intel todavía está ganando adopción.
Qué vigilar
Los inversores deben centrarse en si se concretan contratos más sólidos tras las pruebas de Nvidia, cómo divulga Intel los precios y la rentabilidad de los acuerdos externos de fundición, y si el proceso 18A y el empaquetado avanzado avanzan sin retrasos importantes. Cualquier actualización sobre expansiones de capacidad, cofinanciación gubernamental y la combinación de clientes entre productos internos y externos ayudará a determinar si Intel se está convirtiendo en una alternativa duradera a TSMC o si principalmente captura proyectos puntuales de IA.
Las acciones de Intel cotizan a aproximadamente 99 veces las ganancias futuras, lo que refleja el optimismo de que la reestructuración de la fundición finalmente genere expansión de márgenes. El pedido de Google le da al mercado una señal tangible de demanda para anclar esas expectativas, pero la brecha entre un anuncio importante y la producción rentable en volumen sigue siendo amplia.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
