Conclusiones clave:
I Squared Capital apuesta $1.000 millones a que la próxima fase de la inteligencia artificial no se ejecutará en enormes clústeres de entrenamiento, sino en centros de datos periféricos cercanos a donde la gente vive y trabaja.
I Squared Capital acordó comprar 10 centros de datos a Cogent Communications por $225 millones en efectivo, sembrando una nueva plataforma estadounidense orientada a cargas de trabajo de inferencia de IA en nueve mercados metropolitanos, con un compromiso total de hasta $1.000 millones.
"Ubicación, energía y conectividad son las tres variables que determinan el valor a largo plazo de un centro de datos, y estas instalaciones tienen las tres en mercados donde la nueva oferta está severamente limitada", dijo Gautam Bhandari, cofundador, socio director y director global de inversiones de I Squared Capital.
La cartera inicial comprende 53 megavatios de capacidad energética instalada y 259.000 pies cuadrados de espacio de coubicación en Chicago, Atlanta, Phoenix, Los Ángeles, Kansas City, Baltimore, Houston, Nashville y Stockton, mercados que en conjunto atienden a más de 63 millones de personas. Las 10 instalaciones son de propiedad plena, tienen espacio para expansión y admiten configuraciones de alta densidad con refrigeración líquida. Se espera que la transacción se cierre en el tercer trimestre de 2026, sujeta a aprobaciones regulatorias, incluido el vencimiento del período de espera de Hart-Scott-Rodino.
La apuesta refleja un cambio estructural a medida que la IA pasa de la fase de entrenamiento —donde los modelos se construyen en clústeres hiperescala dominados por empresas como Equinix y Digital Realty— a la fase de inferencia, donde los modelos se despliegan en tiempo real para consumidores y empresas. Las cargas de trabajo de inferencia favorecen las instalaciones distribuidas y de baja latencia sobre los mega-campos centralizados, creando una oportunidad para que los inversores en infraestructura adquieran activos en mercados secundarios donde la nueva oferta está limitada por la disponibilidad de energía y las restricciones de zonificación.
La oportunidad de la inferencia
I Squared, que gestiona $60.000 millones en activos en más de 100 empresas en 70 países, está estableciendo una plataforma operativa independiente con un equipo directivo desde el primer día. Las instalaciones ofrecen interconexión multioperador y proximidad a intercambios de internet locales, posicionándolas para coubicación minorista, coubicación mayorista, entrega de contenido y cargas de trabajo de inferencia de IA sensibles a la latencia.
El precio de adquisición de $225 millones valora la cartera en aproximadamente $4,25 millones por megavatio de capacidad instalada, un descuento frente a los $8 millones a $12 millones por MW que los centros de datos hiperescala exigen en mercados primarios como el norte de Virginia, según datos del sector. La base de costos más baja le da a I Squared flexibilidad para competir en precios para clientes de coubicación mientras invierte en mejoras para implementaciones de mayor densidad.
Cogent Communications, el vendedor, está monetizando un activo no estratégico mientras se enfoca en su negocio de fibra y conectividad a internet. La compañía con sede en Washington, que cotiza en el Nasdaq bajo el ticker CCOI, no reveló el uso de los ingresos de la venta.
TVG Consulting Group actuó como asesor comercial y de mercado en la transacción. Kirkland & Ellis brindó asesoría legal y FTI Consulting actuó como asesor de segregación y puesta en marcha.
Perspectiva para el inversor
Para los inversores, el acuerdo señala que el capital institucional ve la infraestructura de inferencia de IA como un tema de crecimiento plurianual distinto del despliegue hiperescala. El compromiso de $1.000 millones de I Squared —aproximadamente el 1,7 % de sus $60.000 millones en activos bajo gestión— es una apuesta medida sobre una tesis que tardará años en materializarse. El éxito de la plataforma depende de si la demanda empresarial de inferencia periférica se materializa a la escala que los proveedores de la nube han logrado para las cargas de trabajo de entrenamiento. Si es así, los 53 MW de capacidad existente de la cartera podrían expandirse significativamente gracias a los terrenos de propiedad plena en cada instalación.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
