Hyperliquid HYPE se acerca a los $74 mientras 3 nuevos ETF ponen a prueba una valoración de $69 mil millones

HYPE ha subido un 188% este año mientras Bitcoin y Ethereum han caído, pero las nuevas aprobaciones regulatorias en EE.UU. y una venta masiva de tokens por parte de Arthur Hayes están poniendo a prueba el caso alcista.

HYPE subió hasta cerca de los $74 el 4 de junio, un aumento del 188% en lo que va del año, mientras tres ETF al contado comenzaron a ofrecer exposición regulada, incluso cuando los reguladores estadounidenses aprobaron productos competidores de futuros perpetuos que podrían erosionar la ventaja central de Hyperliquid.

"El libro de órdenes en cadena de Hyperliquid procesa aproximadamente 200,000 órdenes por segundo, lo que le otorga un rendimiento similar al de un exchange centralizado con acceso sin permisos", afirmó Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise. Bitwise lanzó su ETF de HYPE, BHYP, el 15 de mayo.

Hyperliquid procesó $2.9 billones en volumen de negociación en 2025, un aumento de más del 400% interanual, y controla aproximadamente el 60% de todo el interés abierto en derivados en cadena a nivel mundial, según datos de DefiLlama. El protocolo mantiene $5.8 mil millones en valor total bloqueado y genera más de $800 millones en comisiones anualizadas. El Fondo de Asistencia ha ejecutado más de $1 mil millones en recompras acumuladas de HYPE.

La pregunta es si la valoración totalmente diluida de HYPE de $69 mil millones — superior a la capitalización bursátil de Nasdaq Inc., de $49.6 mil millones — puede mantenerse mientras los reguladores estadounidenses abren la puerta a competidores centralizados. La CFTC aprobó futuros perpetuos para clientes minoristas de Kalshi a finales de mayo, tras la aprobación en julio pasado para clientes selectos de Coinbase.

Tres ETF, una misma operación

Tres emisores ofrecen ahora exposición al contado a HYPE. El THYP de 21Shares se lanzó el 12 de mayo y registró un retorno del 62.78% hasta el 31 de mayo. El BHYP de Bitwise le siguió tres días después. El HYPG de Grayscale debutó el 3 de junio con una comisión del 0.29% y un rendimiento anual por staking de aproximadamente el 2.2%, superando a ambos competidores. Los tres fondos están registrados bajo la Ley de Valores de 1933, no bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940, lo que significa que no se aplican las protecciones estándar para inversores de ETF.

El factor Arthur Hayes

El caso alcista sufrió un golpe el 4 de junio, cuando el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, reveló que había vendido toda su posición en HYPE, transfiriendo aproximadamente $18 millones al creador de mercado Flowdesk, según datos en cadena. La venta se produjo cuatro días después de que Hayes predijera públicamente que HYPE alcanzaría los $150 y apostara $100,000 a que el token superaría a todas las demás criptomonedas entre las diez principales hasta fin de año.

"Es hora de tomar ganancias", escribió Hayes en X, citando el aumento de los precios de la energía, la reposición de inventarios y las esperadas OPI de IA. Dijo que explicaría más a fondo en un ensayo que publicará la próxima semana. El giro generó comparaciones con otras ventas masivas de tokens controvertidas en este ciclo, aunque Hayes presentó la salida como temporal.

Lo que está en juego

La tokenómica de Hyperliquid sigue siendo una ventaja estructural. El equipo fundador rechazó la financiación externa de capital de riesgo y asignó más del 76% del suministro de tokens a la comunidad, sin calendarios de desbloqueo para VC. Los rendimientos del staking provienen enteramente de los ingresos del protocolo, no de la inflación del token. En un año de aversión al riesgo para las criptomonedas — Bitcoin cayó aproximadamente un 40% desde su máximo histórico, Ethereum un 60% — esa distinción ha impulsado el capital hacia HYPE.

Pero el foso competitivo se está estrechando. Hyperliquid opera con solo 27 validadores, muchos menos que Ethereum o Solana, lo que genera un riesgo de centralización. Y la misma disrupción que Hyperliquid infligió a dYdX podría ser utilizada en su contra por un competidor más rápido. Con una valoración totalmente diluida de $69 mil millones, HYPE descuenta un dominio continuo en un mercado donde el péndulo regulatorio se está inclinando hacia los actores establecidos.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.