Ideas clave:
El anuncio previo de Kevin Hassett sobre un sólido informe de nóminas de junio conlleva un giro que complica la trayectoria de tasas de la Reserva Federal.
El asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, dijo el lunes que las nóminas no agrícolas de junio, que se publicarán el jueves, mostrarán "otra cifra sólida", al tiempo que argumentó que las ganancias de productividad impulsadas por la IA tienen un efecto deflacionario que debilita el caso para una subida de tasas.
"Todas las señales que estamos viendo apuntan a otro informe de empleo sólido", declaró Hassett, director del Consejo Económico Nacional, en una entrevista con CNBC. "El auge de la productividad de la IA está teniendo un efecto deflacionario, por lo que el argumento para subir las tasas en este momento no es sólido".
Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que las nóminas hayan aumentado en 115.000 en junio, con la tasa de desempleo manteniéndose en el 4,3%. El informe de mayo mostró un aumento de 172.000 puestos de trabajo, por encima de los 179.000 revisados al alza en abril. El promedio de tres meses de aproximadamente 170.000 se mantiene por encima de la tasa de equilibrio estimada por la Fed de Atlanta, de unos 100.000. Los mercados actualmente descuentan una probabilidad del 30% de una subida de 7 puntos básicos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de julio, y un aumento completo de 25 pb ya está casi totalmente descontado para octubre, según datos de OIS.
Los comentarios de Hassett introducen una nueva variable en el debate sobre las tasas: si la productividad impulsada por la IA está efectivamente suprimiendo la inflación, la Fed podría enfrentar un escenario en el que un mercado laboral sólido ya no desencadene automáticamente un endurecimiento. Eso tendría implicaciones significativas para los sectores sensibles a las tasas — el Nasdaq 100 ya ha caído un 4,24% esta semana, ya que las acciones tecnológicas se vendieron por preocupaciones sobre el gasto en IA, mientras que el Russell 2000 ha ganado un 21,28% en lo que va del año, superando al índice con alta ponderación tecnológica en aproximadamente 6 puntos porcentuales.
Las señales contradictorias han creado una dinámica inusual entre activos. El índice del dólar se mantuvo en 101,36 el lunes, en camino a una ganancia mensual del 2,5% — su mayor desde julio de 2025 — ya que la demanda de refugio seguro por las tensiones entre EE. UU. e Irán en el estrecho de Ormuz reforzó el billete verde. El oro cayó un 0,6% hasta los $4.062,89 la onza, encaminándose a una cuarta caída mensual consecutiva del 10,4%, ya que las expectativas de tasas más altas pesaron sobre el metal sin rendimiento. El crudo West Texas Intermediate subió un 1,2% hasta los $70,05 el barril después de que nuevos ataques interrumpieran los envíos de energía a través del estrecho de Ormuz.
La última vez que un funcionario de la Casa Blanca anunció previamente un informe de empleo sólido fue en febrero de 2025, cuando la entonces directora del NEC, Lael Brainard, señaló una cifra robusta de enero. El dato real resultó ser de 353.000 — más del doble de la estimación del consenso — y el S&P 500 cayó un 1,6% en la semana siguiente, ya que las expectativas de subida de tasas se ajustaron. Una repetición de ese patrón pondría a prueba la tesis de Hassett de que la desinflación por IA puede aislar a los mercados de los temores de endurecimiento.
La publicación del jueves será el primer dato relevante desde la reunión hawkish del FOMC del 17 de junio del presidente de la Fed, Kevin Warsh, donde el comité señaló una trayectoria de tasas más altas por más tiempo. Una cifra superior a 150.000 probablemente reforzaría la fijación de precios del mercado para una subida en octubre, mientras que un número inferior a 100.000 podría aliviar la presión y dar credibilidad al argumento de Hassett sobre la desinflación por IA. La próxima decisión del FOMC está programada para el 29 de julio.
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