Grayscale advierte que Bitcoin enfrenta riesgo a la baja por el estancamiento de la Ley CLARITY y las subidas de tasas de la Fed en 2026

Grayscale rechazó los pronósticos de un desplome del 80% de Bitcoin, pero advirtió que el piso del activo depende de la aprobación de la Ley CLARITY y la trayectoria de las tasas de la Fed.

Grayscale advirtió que el piso de Bitcoin depende del estancamiento de la Ley CLARITY, las subidas de tasas de la Fed y el desapalancamiento de los fideicomisos de activos digitales, rechazando los pronósticos de un desplome del 80%.

"Si bien no coincidimos con los escenarios de caída más extremos, el camino hacia un suelo no está garantizado", señaló Grayscale en un informe de investigación publicado el 29 de junio. "Depende del avance legislativo, la política monetaria y la dinámica del mercado de fideicomisos".

La Ley CLARITY, que establecería un marco federal para la clasificación de activos digitales, se ha estancado en el Congreso debido a desacuerdos sobre las protecciones al inversor. La Reserva Federal, bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de junio, al tiempo que elevó los pronósticos de inflación, y los futuros de los fondos federales descartan recortes hasta fin de año, según datos de CME. Los fideicomisos de activos digitales han enfrentado presión de reembolsos a medida que se profundizó la corrección de Bitcoin.

La combinación de una legislación estancada, una política monetaria más restrictiva y el desapalancamiento de fideicomisos crea lo que Grayscale describió como una "triada de presión bajista" para Bitcoin. Las próximas pruebas clave son el 15 de julio, fecha límite para comentarios sobre la Ley CLARITY, y la reunión del 29 y 30 de julio de la Fed, donde otra pausa en las tasas podría extender el panorama bajista.

El camino legislativo de la Ley CLARITY

La Ley CLARITY —formalmente conocida como la Ley de Eliminación de Ambigüedades Legales e Integridad Regulatoria para Rendimientos Tokenizados— otorgaría a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) la supervisión principal de los mercados al contado de activos digitales, al tiempo que definiría qué tokens califican como materias primas frente a valores. Los lobistas de la industria consideraban el proyecto de ley como el vehículo con más probabilidades de brindar claridad regulatoria en 2026, pero ha enfrentado la oposición de ambos partidos por disposiciones relacionadas con la supervisión de stablecoins y los requisitos de registro de exchanges. Un avance antes del receso de agosto requeriría un acuerdo bipartidista sobre enmiendas que han dividido al Comité de Servicios Financieros de la Cámara desde abril.

Política de la Fed y el lastre macroeconómico

La decisión de la Reserva Federal de junio de mantener las tasas en el 5,25%-5,5% marcó la décima reunión consecutiva sin un recorte, y el presidente Warsh señaló que el banco central necesita "una mayor confianza" de que la inflación se está moviendo sosteniblemente hacia el 2% antes de flexibilizar. El índice de precios de gastos de consumo personal, el indicador de inflación preferido de la Fed, se situó en el 2,9% en mayo, por encima de la estimación de consenso del 2,7%, según datos de la Oficina de Análisis Económico. Las tasas más altas durante más tiempo reducen el atractivo de los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, que históricamente se han correlacionado con las condiciones de liquidez global.

Desapalancamiento de los fideicomisos de activos digitales

El propio Bitcoin Trust de Grayscale y otros vehículos de activos digitales han experimentado salidas netas a medida que la corrección se aceleró, con inversionistas rescatando participaciones con descuentos sobre el valor liquidativo. La estructura de fideicomiso, que permite exposición institucional sin custodia directa, ha amplificado históricamente los movimientos de precios tanto durante los repuntes como durante las ventas masivas, a medida que los arbitrajistas negocian la prima o el descuento sobre el NAV. Los volúmenes de los fideicomisos han caído aproximadamente un 35% con respecto al promedio del primer trimestre, según datos de CoinDesk.

Para Bitcoin, el camino a seguir depende de cuál de estas tres presiones se alivie primero. Un avance de la Ley CLARITY podría desencadenar flujos institucionales al resolver la incertidumbre sobre la clasificación, mientras que un giro de la Fed restauraría el apetito por el riesgo. Sin ninguna de las dos, el análisis de Grayscale sugiere que la corrección actual podría extenderse aún más antes de encontrar un suelo duradero.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.