El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió de que la caída de los precios del petróleo podría indicar debilidad en la demanda, incluso mientras la inflación de servicios, que supera el objetivo del 2% de la Fed, mantiene cautelosos a los responsables de las políticas.
El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, señaló la caída de los precios del petróleo como un posible riesgo latente para la economía estadounidense, incluso mientras la inflación del sector servicios, en el 3,8%, mantiene al banco central sin margen para flexibilizar su política monetaria.
"La caída de los precios del petróleo podría suponer un riesgo latente para la economía estadounidense", declaró Goolsbee, miembro con voto del FOMC en 2027, el jueves. Calificó la inflación de servicios como "obstinadamente alta" y la principal fuente de las persistentes presiones sobre los precios que han estado moviéndose "en la dirección equivocada".
La inflación estadounidense medida por el índice de precios de los gastos de consumo personal alcanzó el 3,8% en abril, la lectura más alta en tres años y casi el doble del objetivo del 2% de la Fed. El índice de precios al consumo subió un 4,2% en mayo en comparación interanual. Goolsbee afirmó el 22 de junio que la inflación subyacente de los servicios está resultando particularmente persistente, un patrón que calificó de "más preocupante" que los aumentos de precios impulsados por aranceles o por el petróleo, los cuales tienden a ser ajustes únicos en lugar de presiones acumulativas.
La tasa de los fondos federales se ha mantenido entre el 5,25% y el 5,5% desde julio de 2023, tras el último aumento de un cuarto de punto de la Fed. A principios de año, Goolsbee se mostró optimista sobre múltiples recortes de tipos en 2026, pero el shock del precio del petróleo derivado del conflicto en Oriente Medio —que llevó al crudo por encima de los 90 dólares por barril antes del reciente retroceso— trastocó esas perspectivas. Desde entonces, ha indicado que los recortes de tipos podrían retrasarse al menos hasta 2027, supeditados a los avances en materia de aranceles y a una resolución geopolítica.
Esta doble dinámica crea un dilema para los responsables de las políticas. La caída del petróleo suele reducir la inflación general y aumentar el poder adquisitivo de los consumidores, pero cuando está impulsada por la debilidad de la demanda y no por ganancias de oferta, puede señalar una desaceleración económica más amplia. El Fondo Monetario Internacional, en abril, rebajó sus proyecciones de crecimiento para 2026, citando el conflicto de Oriente Medio y la perturbación del mercado petrolero como riesgos clave. Si el declive del petróleo se acelera, la Fed podría enfrentarse a presiones para recortar los tipos incluso mientras la inflación de los servicios se mantiene por encima del objetivo, un escenario que pondría a prueba el compromiso del banco central con su mandato del 2%.
La última vez que la Fed se enfrentó a una inflación persistente de los servicios junto con una caída de los precios de las materias primas fue a finales de 2018, cuando el banco central subió los tipos en septiembre solo para dar marcha atrás con tres recortes en 2019, a medida que aumentaban las preocupaciones sobre el crecimiento. La advertencia de Goolsbee sugiere que una tensión similar podría estar gestándose, aunque el actual exceso de inflación es mucho mayor que el del episodio de 2018.
Para los inversores, el mensaje es que monitorear los precios de la energía y los datos mensuales de inflación de servicios se ha vuelto tan importante como seguir los datos macroeconómicos tradicionales. La herramienta CME FedWatch refleja una reducción de las probabilidades de una flexibilización a corto plazo, y los mercados sitúan el primer recorte completo de tipos no antes de mediados de 2027. Cualquier deterioro adicional del mercado laboral o un descenso más acusado de los precios del petróleo podría forzar una reevaluación de ese calendario.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
