Goolsbee disiente en la reunión de junio de la Fed mientras la inflación se sitúa en el 4,2%

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que no se arrepiente de haber disentido en la reunión del FOMC de junio, citando una inflación que está "muy por encima del objetivo" y que se mueve en la dirección equivocada.

Las divisiones internas de la Reserva Federal estallaron a la luz pública cuando el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disentió en la reunión de política monetaria de junio, afirmando que la inflación del 4,2% se mueve en la dirección equivocada y está muy por encima del objetivo del 2% del banco central.

"La inflación está muy por encima del objetivo y se mueve en la dirección equivocada", dijo Goolsbee, miembro votante del FOMC en 2027, en una entrevista con Marketplace. "Todavía no nos ha golpeado un shock de estanflación. El empleo se ha mantenido estable".

El voto en disidencia se produjo en la primera reunión de política monetaria del presidente Kevin Warsh, donde la Fed mantuvo la tasa de los fondos federales estable en el rango del 5,25% al 5,5%, mientras que un repunte inflacionario impulsado por los costos energéticos derivados de la guerra en Irán y los nuevos aranceles presionaron los precios al alza. El PCE subyacente, el indicador de inflación preferido de la Fed, se situó en el 3,5% en abril, muy por encima del objetivo del 2%, mientras que la inflación general ha escalado al 4,2%. Los economistas de Bank of America señalaron el lunes que ahora esperan tres aumentos de un cuarto de punto en las tasas este año, revirtiendo su pronóstico anterior de una pausa.

La disidencia de Goolsbee indica que al menos un responsable de política monetaria cree que la Fed no está actuando con suficiente agresividad, incluso mientras los mercados descuentan una probabilidad del 50% de una subida de tipos para septiembre. "La inflación de servicios es algo preocupante", dijo Goolsbee. "Necesitamos evidencia de que esto es transitorio".

La ruptura del presidente de la Fed de Chicago con la mayoría pone de relieve el desafío que enfrenta Warsh mientras busca establecer credibilidad en sus primeros meses. En su conferencia de prensa posterior a la reunión, Warsh se refirió a la "estabilidad de precios" alrededor de una docena de veces, un tono hawkish que los mercados interpretaron como una señal de que los recortes de tasas están descartados por ahora. La última vez que un presidente de la Fed utilizó un lenguaje igualmente enfático sobre la estabilidad de precios fue en 2022, cuando el agresivo endurecimiento de Jerome Powell finalmente elevó la tasa de los fondos federales del 0% al 5,5%.

La reacción entre las distintas clases de activos al debut hawkish de Warsh fue inmediata. El rendimiento del Tesoro a 2 años subió 8 puntos básicos en la semana posterior a la reunión de junio, mientras que el S&P 500 cayó un 1,2% a medida que los operadores recalibraron las expectativas de tasas. El índice del dólar estadounidense se fortaleció un 0,7% frente a una cesta de las principales monedas, añadiendo presión adicional sobre las economías de mercados emergentes que se endeudan en dólares.

Goolsbee dijo que necesita determinar si la inflación actual persistirá, señalando la inflación de servicios como una preocupación particular. La Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Fed de Nueva York mostró que el 13% de los hogares estadounidenses reportaron estar "mucho peor" financieramente, mientras que el 36% espera un mayor deterioro — datos que complican el panorama inflacionario al sugerir debilidad del lado de la demanda junto con presiones de precios del lado de la oferta derivadas del conflicto en Irán.

La disidencia también plantea interrogantes sobre la guía prospectiva de la Fed. Warsh había expresado confianza durante su confirmación en el Senado en que las tasas eventualmente podrían recortarse, pero no hizo mención alguna a ello en su conferencia de prensa de junio. Los mercados OIS ahora descuentan una probabilidad del 62% de que la Fed mantenga las tasas estables en la reunión de julio, con la primera subida completa descontada para septiembre. La próxima decisión del FOMC está programada para el 28 y 29 de julio.

La disidencia marca la primera ruptura pública dentro del FOMC desde que Warsh asumió el mando. Los votos en disidencia son poco frecuentes en la Fed — el último ocurrió en 2023, cuando el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, disentió a favor de mantener las tasas. El voto de Goolsbee a favor de una política más restrictiva lo sitúa en el bando hawkish, una postura notable para un presidente de una Fed regional que anteriormente se centraba en los riesgos del mercado laboral.

Los costos energéticos siguen siendo el factor impredecible principal. La guerra en Irán ha elevado bruscamente los precios de la gasolina, y un estudio de la Fed de Nueva York encontró que los hogares de bajos ingresos están soportando la peor parte del aumento. Kevin Hassett, exasesor económico de Trump, ha dicho que la inflación caerá bruscamente una vez que se reabra el Estrecho de Ormuz, pero no se ha establecido ningún cronograma para una resolución. Warsh ha creado grupos de trabajo para estudiar la dinámica inflacionaria, aunque no se esperan sus recomendaciones hasta finales de este año.

Para Goolsbee, el voto fue una cuestión de convicción. "No me arrepiento", dijo sobre su voto en disidencia. "Los mercados se mantienen estables. Pero la inflación está muy por encima del objetivo y se mueve en la dirección equivocada".

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