Goldman Sachs prevé que un short squeeze de 2,1 billones de dólares impulse los sectores rezagados

Las posiciones bajistas totales en acciones de Estados Unidos y Canadá aumentaron en casi 100.000 millones de dólares hasta alcanzar los 2,13 billones de dólares, un máximo histórico en los datos de S3 Partners LLC que se remontan a 2010.

"La configuración es un punto de inflexión: es más probable que el próximo tramo alcista provenga de la cobertura de cortos que fuerce compras fuera de la tecnología de megacapitalización", señaló una nota de la mesa de operaciones de Goldman Sachs.

El interés corto medio en las acciones del índice S&P 500 ha subido al 3% de la capitalización de mercado, el nivel más alto desde finales de 2011, según datos de prime brokerage de Goldman. El S&P 500 ha subido un 12% desde el 30 de marzo, su avance más pronunciado desde abril de 2020, pero las apuestas bajistas han seguido acumulándose en lugar de deshacerse.

Si el squeeze se materializa, ampliaría un rally que ha estado dominado por un puñado de nombres tecnológicos de megacapitalización, potencialmente atrayendo capital hacia sectores de valor y cíclicos que se han quedado rezagados durante el avance de dos meses. Las 10 principales participaciones del S&P 500 representan ahora casi el 41% de todo el índice, según datos citados por Business Insider, lo que convierte una ampliación del liderazgo en un evento clave de gestión de riesgos para los gestores de carteras.

Apuestas bajistas récord crean potencial de Squeeze

Los 2,13 billones de dólares en posiciones cortas en acciones de EE. UU. y Canadá marcan un hito en el conjunto de datos de S3 Partners, que comenzó en 2010. La acumulación se produce incluso cuando el S&P 500 se ha recuperado de sus mínimos de marzo vinculados a tensiones geopolíticas, lo que sugiere que la convicción bajista se ha profundizado en lugar de desvanecerse durante el rebote. La divergencia entre la acción del precio y el posicionamiento es lo que la mesa de operaciones de Goldman ve como el detonante del squeeze.

Los estrategas de Goldman, liderados por Ben Snider, proyectan que el S&P 500 subirá un 7% desde los niveles actuales para cerrar el año en 7.600 puntos. "El mercado de valores estadounidense debería continuar alcanzando nuevos máximos en los próximos meses gracias al crecimiento continuo de las ganancias", dijo Snider. El pronóstico se hace eco de la visión del banco de que las acciones con visión de futuro a menudo se recuperan antes de que se dé la "señal de todo despejado", un patrón que, según afirma, se repitió en 2009, 2020 y 2025.

La configuración refleja condiciones que históricamente han precedido a los bruscos rallies en los rincones rezagados del mercado. Cuando el interés corto alcanza niveles extremos y el índice subyacente continúa subiendo, los vendedores en corto enfrentan una presión creciente para cubrir posiciones, lo que a su vez acelera el impulso alcista de los precios. La mesa de operaciones de Goldman cree que la configuración actual —interés corto récord combinado con un S&P 500 resiliente— crea las condiciones para que esta dinámica se desarrolle en los sectores que han sido más castigados por las apuestas bajistas.

Sectores en juego

Goldman recomienda que los inversores orienten sus carteras hacia empresas de crecimiento secular con vientos de cola idiosincrásicos en sus ganancias y un riesgo limitado de disrupción por IA, específicamente empresas vinculadas a la inversión en infraestructura energética. Las acciones que el banco destaca incluyen Broadcom Inc., Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. y Micron Technology Inc.

El pronóstico representa una apuesta a que el liderazgo del mercado se ampliará más allá de los nombres tecnológicos de megacapitalización que han impulsado la mayor parte de las ganancias del S&P 500 en los últimos dos meses. Los sectores que han acumulado el mayor interés corto podrían experimentar los squeezes más violentos si la presión de compra obliga a cubrir posiciones, según la nota de Goldman. Los servicios públicos, el sector inmobiliario y ciertos nombres de consumo básico se encuentran entre los grupos más cortos, lo que los convierte en candidatos principales para un rally impulsado por squeezes.

La tesis del squeeze se desarrolla en un contexto de precios elevados del petróleo, con la gasolina en EE. UU. por encima de los 4 dólares por galón, y persistentes preocupaciones inflacionarias que han mantenido a la Reserva Federal en pausa. Una ampliación del rally también reduciría el riesgo de concentración que ha dejado al S&P 500 vulnerable a un shock en cualquier nombre individual de megacapitalización. Para los gestores de carteras con posiciones concentradas en las acciones con mayor ponderación del índice, una rotación hacia sectores rezagados proporcionaría una cobertura natural contra esa vulnerabilidad.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.