Conclusiones clave:
Goldman Sachs reiteró que la nube y los centros de datos son su subsector más favorecido en China para el segundo semestre de 2026, nombrando a Alibaba Group Holding Ltd., GDS Holdings Ltd., VNET Group Inc. y Kingsoft Cloud Holdings Ltd. como sus principales recomendaciones.
"Las subidas de precios en los servicios en la nube y la continua expansión de tokens impulsarán el crecimiento de los ingresos y la expansión de márgenes, junto con un mayor gasto de capital por parte de los hiperescaladores", señaló el equipo de Goldman Sachs en un informe publicado el martes.
La firma pronostica que el uso diario de tokens en China alcanzará los 350 billones para finales de año, equivalente a 10,5 cuatrillones de tokens por mes para diciembre de 2026. Estima que ByteDance, Baidu Inc., Alibaba y Tencent Holdings Ltd. — conocidos colectivamente como BBAT — registrarán un gasto de capital total de $100 mil millones para todo el año 2026, con un mayor peso en el segundo semestre que respaldará un crecimiento acelerado trimestre a trimestre para los centros de datos.
El informe revaluó cinco debates clave entre inversores que moldean el panorama de la IA en China: la dinámica competitiva entre los modelos de IA estadounidenses y chinos, la creciente competencia de precios entre los proveedores nacionales de modelos, los impulsores del crecimiento exponencial de tokens, las perspectivas de gasto de capital y flujo de caja libre de los hiperescaladores, y los factores de forma de la IA agéntica.
Goldman Sachs elevó los juegos y el entretenimiento a su segunda prioridad de inversión más alta, añadiendo a NetEase Inc. como una nueva recomendación junto a Tencent. Rebajó el comercio electrónico y la movilidad al tercer lugar, pero reiteró a JD.com Inc. como una selección clave para el 2S26, señalando que el segundo trimestre marcará su comparación interanual más difícil antes de que los ingresos y las ganancias reanuden su crecimiento. Entre las empresas de modelos de IA, clasificadas en cuarto lugar, la firma destacó a MINIMAX-W, citando potencial alcista en los ingresos recurrentes anuales.
La firma indicó que Alibaba ha tocado fondo en su ciclo de revisiones a la baja de ganancias por acción, con un punto de inflexión esperado para el 2S26. Tencent ha tocado fondo en múltiplos de valoración en 12 veces, ya el nivel más bajo entre sus pares chinos y globales durante ciclos de desaceleración, señaló.
Las recomendaciones indican que Goldman Sachs considera que la construcción de infraestructura de IA en China es la forma más directa de aprovechar la tendencia. Los inversores estarán atentos a los anuncios de gasto de capital del segundo semestre de las empresas BBAT y a las tendencias de precios en la nube como catalizadores clave para el sector.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
