La liquidación de las acciones de impulso estadounidenses se aceleró a su ritmo más violento desde la operación de rotación de la era Covid, con el factor High Beta Momentum de Goldman Sachs cayendo más de un 20% en cinco sesiones de negociación.
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El factor de impulso de Goldman Sachs se desploma un 20% en la peor liquidación desde 2020
La liquidación de las acciones de impulso estadounidenses se aceleró a su ritmo más violento desde la operación de rotación de la era Covid, con el factor High Beta Momentum de Goldman Sachs cayendo más de un 20% en cinco sesiones de negociación.
El factor High Beta Momentum de Goldman Sachs se desplomó aproximadamente un 6% en una sola sesión y más de un 20% en cinco días, la peor caída de este tipo desde la rotación de 2020 que sacó a las acciones ligadas al confinamiento.
"La liquidación es la más violenta que hemos visto desde el cambio de la narrativa de confinamiento por Covid a la operación de reapertura, pero esta vez carece de catalizadores fundamentales comparables", dijo Guillaume Soria, operador de Goldman Sachs.
La debacle fue desencadenada por un doble golpe proveniente de la cadena de suministro global de IA. Samsung Electronics reportó un récord de ganancias operativas en resultados preliminares, pero los ingresos quedaron ligeramente por debajo de las expectativas del lado comprador, lo que envió las acciones a la baja un 9% en Seúl. Por separado, DeepSeek anunció planes para desarrollar chips de IA propietarios, intensificando las preocupaciones sobre el gasto en hardware. Las ventas se extendieron en cascada por todo el complejo de la IA: el ETF de semiconductores SOXL vio su volumen dispararse un 35% por encima de su promedio de 30 días y ahora ha caído un 50% desde su máximo histórico alcanzado hace apenas 10 sesiones de negociación. El volumen relacionado con DRAM superó el promedio en un 60%, mientras que el ETF SMH, más amplio, operó un 30% por encima de su norma.
A pesar de la ferocidad del movimiento, la mesa de operaciones de Goldman dijo que aún no ha visto liquidaciones de pánico. La reducción de riesgos ha sido impulsada por flujos sistemáticos y basados en factores, más que por ventas forzadas. Los inversores minoristas proporcionaron el mayor colchón, volviéndose compradores netos durante la sesión con entradas netas alcanzando el percentil 90 del período de retrospectiva de tres años. Aun así, con el factor de impulso aún subiendo un 23% en lo que va del año y el posicionamiento solo recientemente retrocediendo desde extremos históricos, Goldman advirtió que son posibles más caídas ante la ausencia de nuevos catalizadores.
La liquidación ha reajustado parcialmente el posicionamiento extremo que se acumuló durante la primera mitad. El percentil anual del factor GSPRHIMO ha caído de un máximo histórico al percentil 60, según Goldman. Pero el índice sigue estando muy por encima del territorio de sobreventa, dejando espacio para caídas adicionales si continúan acumulándose noticias negativas.
La mesa de operaciones al contado de UBS corroboró la evaluación de Goldman, describiendo el flujo de ventas excesivo como moderado en comparación con eventos históricos de estrés. Sin embargo, el banco advirtió que un desapalancamiento ordenado podría derivar en una liquidación de pánico si las ventas persisten.
La rotación no ha sido uniforme. Dentro del S&P 500, 283 componentes cerraron al alza en la jornada, lo que sugiere que las ventas se concentraron en nombres de alto beta y expuestos a la IA, en lugar del mercado amplio. Esta dispersión se alinea con la tesis del estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, de que el liderazgo del mercado se está ampliando más allá de la tecnología de megacapitalización.
Julio ha sido históricamente uno de los peores meses para los factores de impulso, y este mes va camino de ser el peor julio registrado para el GSPRHIMO. Los datos históricos de Goldman muestran que la caída máxima del factor es aproximadamente el doble del declive actual, lo que significa que la liquidación podría profundizar significativamente si el liderazgo del mercado cambia.
Soria describió la fase actual como potencialmente la etapa tardía de la corrección, pero advirtió que las noticias negativas podrían ampliar las grietas existentes hasta convertirlas en una recesión más severa. "Si las grietas se convierten en un abismo y el liderazgo del mercado cambia, esto podría evolucionar hacia una corrección más profunda", dijo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Mesa de operaciones de Goldman Sachs: ¡La liquidación de acciones de impulso es la más violenta desde 2020! Pero aún no hay pánico, los inversores minoristas son el mayor apoyo[2] Las acciones de chips caen tras resultados de Samsung que no alcanzan el alto listón de la IA[3] Samsung reporta un aumento de ganancias de 19 veces, pero las acciones caen ante temores de que el auge de la IA pueda estancarse[4] Samsung publica un incremento del 1.800% en ganancias, pero las preocupaciones por el gasto en IA inquietan a los inversores[5] Samsung espera otro trimestre récord por la sólida demanda de chips de IA
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