El oro rebota mientras Citi eleva su objetivo a $4,500 por el acuerdo petrolero entre EE.UU. e Irán

El oro cotizó cerca de los $4,150 la onza después de que Citi elevara su objetivo de precio a tres meses a $4,500 y Barclays calificara la corrección del 25% del metal como un reajuste de precios, no el fin del mercado alcista.

"La venta masiva ha eliminado el posicionamiento especulativo excesivo, y el panorama macroeconómico se está volviendo favorable", señaló un equipo de investigación de Barclays en una nota del 15 de junio, citando el modelo de valor razonable del banco en aproximadamente $4,150 la onza.

Citi elevó su pronóstico a tres meses de $4,000 a $4,500 la onza, mientras mantiene un objetivo a seis o doce meses de $5,000, según un informe separado publicado el mismo día. El catalizador: EE.UU. e Irán firmarán un memorando de entendimiento el 19 de junio para reabrir el estrecho de Ormuz, un acuerdo que, según Citi, podría llevar el crudo Brent a $75 el barril en el tercer trimestre y a $65 para 2027, por debajo de los pronósticos anteriores de $110 y $80.

El oro había caído aproximadamente un 25% desde un máximo de enero cerca de $5,500 la onza, arrastrado por un dólar un 2.5% más fuerte y un repunte del 10% en el S&P 500. Con esos vientos en contra desvaneciéndose y la expectativa de que el acuerdo entre EE.UU. e Irán reduzca la inflación impulsada por la energía, ambos bancos consideran que el soporte estructural del metal —compras de bancos centrales, desdolarización e inflación persistente— se está reafirmando.

Barclays ve la inflación como el pilar estructural del oro

El modelo de valor razonable de Barclays, que incorpora el IPC estadounidense, el S&P 500, el dólar y la demanda de los bancos centrales, estima que cada aumento de un punto porcentual en los precios al consumidor de EE.UU. eleva el oro aproximadamente un 5%. El banco señaló que el shock del precio de la energía derivado del cierre de Ormuz ya había incrustado una inflación más alta en la economía, e incluso después de que el petróleo retroceda, ese traspaso seguirá respaldando los precios del oro.

El equipo de estrategia de derivados del banco destacó que la volatilidad implícita de las opciones de compra sobre el oro ha caído a mínimos cercanos a una década, mientras que el sesgo de las opciones de venta ha subido a máximos de una década, un cambio estructural que hace que la opcionalidad alcista sea inusualmente barata para los inversores que buscan rendimientos asimétricos.

Las compras de bancos centrales se reanudan mientras las tensiones geopolíticas se alivian

Las compras de oro de los bancos centrales en el primer trimestre aumentaron un 17% intertrimestral en onzas, según el Consejo Mundial del Oro, lideradas por Polonia y Uzbekistán. Tether, el mayor emisor de stablecoins, compró 12.6 toneladas en el período, elevando sus tenencias totales a 154 toneladas y ubicándose entre los cuatro mayores compradores a nivel mundial.

Turquía y Rusia vendieron oro durante el trimestre para respaldar sus monedas, pero Barclays afirmó que es probable que esos vendedores reanuden la acumulación a medida que mejore la estabilidad geopolítica. El escenario base de Citi —al que se le asigna una probabilidad del 60%— prevé que el memorando conduzca a un excedente de oferta de papel de aproximadamente 4 millones de barriles por día en los mercados petroleros para 2027, un escenario que mantendría contenidas las expectativas de inflación y permitiría a los bancos centrales flexibilizar su política monetaria.

El oro a los niveles actuales cotiza aproximadamente en línea con su valoración promedio de cinco años ajustada por inflación, según Barclays, y permanece aproximadamente un 25% por debajo del máximo histórico de enero de $5,500 la onza. El próximo evento importante es la firma del 19 de junio en Suiza, tras el cual los flujos físicos de petróleo a través de Ormuz podrían tardar entre 40 y 50 días en normalizarse, según las estimaciones de remoción de minas citadas por DW.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.