Un repunte en los precios del petróleo crudo por encima de los 100 dólares por barril está enviando ondas de choque a través de los mercados globales, impulsando los rendimientos de los bonos a máximos de varios años y fortaleciendo al dólar mientras los operadores anticipan una respuesta restrictiva de los bancos centrales del mundo.
Los precios del oro cayeron más de un 1,8% hasta un mínimo de cuatro semanas, ya que el aumento de los precios del petróleo avivó los temores de inflación, elevando los rendimientos del Tesoro de EE. UU. antes de una reunión crítica de política de la Reserva Federal esta semana.
"Esta idea de precios del petróleo más altos ha pasado de ser una historia de desaceleración económica a una historia de inflación", dijo Alex Manzara, corredor de derivados en R.J. O’Brien & Associates, señalando el cambio en el sentimiento sobre el frente de la inflación futura.
El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años subió al 4,97%, su nivel más alto desde finales de marzo, mientras que el índice del dólar (DXY) ganó un 0,15%. En los mercados de materias primas, el petróleo West Texas Intermediate subió un 3,33% para establecerse en 99,71 dólares el barril, mientras que el oro COMEX de junio cayó 85,30 dólares para cerrar en 4.618,45 dólares la onza.
Dado que se espera que la Reserva Federal mantenga estable su tasa de política en un rango del 5,25-5,50%, el enfoque del mercado está completamente en su orientación futura. La persistente inflación impulsada por la energía podría obligar a los responsables de la política a mantener una postura restrictiva por más tiempo, desafiando las perspectivas para los activos sin rendimiento y los mercados de renta variable.
El principal motor del aumento de los precios de la energía proviene de las intensas tensiones geopolíticas en el Medio Oriente. Tanto EE. UU. como Irán mantienen bloqueos en el Estrecho de Ormuz, un punto de tránsito vital para aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo, según el análisis del mercado. Esta interrupción ha inyectado una prima de riesgo significativa en los mercados energéticos, con el crudo Brent acercándose a los 115 dólares por barril y contribuyendo a un aumento en las expectativas de inflación a nivel mundial.
El mercado del Tesoro está reflejando estas preocupaciones inflacionarias directamente, con los operadores apostando cada vez más por una respuesta de política más agresiva. En el mercado de opciones, ha surgido una oleada de demanda de opciones de venta (puts) para cubrirse contra una liquidación más profunda en el mercado de bonos. Una gran apuesta en opciones de bonos a largo plazo, comprada por una prima de 18 millones de dólares, se beneficiaría si los rendimientos a largo plazo superan el 5%. La posición ya había generado aproximadamente 8 millones de dólares en ganancias mientras el rendimiento a 30 años subía al 4,97%, según datos de Bloomberg. Esta afluencia de apuestas bajistas ha impulsado la prima de las opciones de venta a su nivel más alto en aproximadamente un mes.
“A menos que el mercado laboral comience a mostrar más signos de resquebrajamiento, un movimiento hacia el 4,5% parece más probable que un movimiento hacia el 4%” en los rendimientos a 10 años, dijo Collin Martin, jefe de investigación y estrategia de renta fija de Charles Schwab.
La reunión de la Reserva Federal de esta semana es el evento principal de una serie de decisiones de bancos centrales que darán forma a los flujos de capital globales. Si bien los mercados de swaps descuentan una probabilidad del 0% para un aumento de tasas en esta reunión, el enfoque estará en cualquier cambio de tono por parte de los funcionarios ante la persistente inflación, que se situó en el 3,3% anual en los EE. UU. a marzo.
El Banco Central Europeo también se reúne esta semana, enfrentando un dilema similar. La tasa de inflación anual de la Eurozona se revisó al alza al 2,6% en marzo, y la propia encuesta del BCE mostró que las expectativas de IPC a un año saltaron al 4,0%. En Japón, el banco central mantuvo recientemente su tasa de política en el 0,75%, pero elevó su pronóstico de IPC subyacente para 2026 al 3,8% desde el 1,9%, con los mercados valorando ahora una probabilidad del 66% de un aumento de tasas en junio. La divergencia en las sendas de política sigue apoyando al dólar estadounidense, particularmente frente al yen y el euro.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
