Gary Cohn afirma que el comercio de energía de IA sostiene los mercados durante una liquidación de 1 billón de dólares

El comercio de energía de IA es lo único que mantiene a las acciones estadounidenses lejos de una caída más profunda, según Gary Cohn, ex asesor económico de Trump.

El Nasdaq 100 se preparaba el martes para una liquidación de más de 1 billón de dólares en valor, mientras la venta masiva de tecnología se intensificaba, con el comercio de energía de IA apuntalando un mercado que por lo demás tambalea.

"El mercado estaría tambaleándose sin el comercio de energía de IA", afirmó Gary Cohn, vicepresidente de IBM y ex director del Consejo Económico Nacional, en el programa Squawk Box de CNBC.

La liquidación extendió un declive de varias semanas en las acciones tecnológicas, con las empresas vinculadas a la IA soportando la peor parte de las ventas. Oracle reveló el lunes que había recortado 21.000 empleados en los últimos 12 meses, una reducción del 13%, citando la adopción de tecnologías de IA como un factor. Los recortes se suman a una ola de despidos tecnológicos que alcanzaron su nivel mensual más alto en mayo, con la IA citada como la razón más común, según la firma de recolocación Challenger, Gray & Christmas.

La advertencia de Cohn pone de relieve un creciente riesgo de concentración en un mercado donde un grupo reducido de nombres de infraestructura de IA y energía están impulsando los rendimientos. Si el comercio de energía de IA flaquea, el mercado en general carece de un segundo motor para absorber la presión vendedora, dejando al S&P 500 y al Nasdaq vulnerables a una liquidación más sostenida.

La ola de despidos que recorre el sector tecnológico muestra la tensión entre la IA como motor de crecimiento y como herramienta de reducción de costos. Meta recortó unos 8.000 empleados en mayo, trasladando a otros 7.000 a roles centrados en IA. Intuit eliminó aproximadamente 3.000 puestos de trabajo, cerca del 17% de su fuerza laboral, en una reestructuración centrada en IA. Block redujo casi la mitad de su plantilla, pasando de más de 10.000 a menos de 6.000, y su CEO Jack Dorsey dijo que las herramientas de IA estaban permitiendo "una nueva forma de trabajar". En toda la industria, empresas como Microsoft, Amazon, Salesforce y Cisco han reducido su personal este año mientras aumentaban simultáneamente la inversión en IA.

Esta dinámica crea una paradoja para los inversores de renta variable: la IA es al mismo tiempo la historia de crecimiento más sólida del mercado y la razón por la que las empresas están recortando empleos. La evaluación de Cohn de que el mercado estaría tambaleándose sin el comercio de energía de IA sugiere que la tesis alcista se sustenta en una base estrecha. Las acciones energéticas vinculadas a la demanda de electricidad de los centros de datos de IA —empresas de servicios públicos, productores de gas natural y operadores nucleares— han estado entre las de mejor rendimiento este año, mientras que el sector tecnológico en general ha luchado bajo el peso de los despidos y la compresión de valoraciones.

Para los gestores de carteras, el análisis de Cohn refuerza la tesis de centrarse en la exposición a infraestructura de IA y energía. El comercio de energía de IA abarca a las empresas de servicios públicos que suministran electricidad a los centros de datos, los productores de gas natural que satisfacen la creciente demanda eléctrica y los operadores nucleares que extienden la vida útil de sus plantas para abastecer a la red. En el lado tecnológico, las empresas de semiconductores que fabrican chips de IA y los proveedores de nube que alquilan capacidad de centros de datos siguen siendo los principales beneficiarios.

La concentración de los rendimientos del mercado en los nombres de IA y energía se asemeja al liderazgo estrecho del repunte de 2023-2024, cuando un puñado de acciones tecnológicas de megacapitalización impulsaron la mayoría de las ganancias del S&P 500. Lo que ha cambiado es la incorporación de la infraestructura energética como un pilar paralelo, ya que las previsiones de demanda de electricidad de los centros de datos han llevado las acciones de servicios públicos y gas natural a máximos de varios años. El planteamiento de Cohn sobre el comercio de energía de IA como el principal mecanismo de soporte del mercado sugiere que cualquier interrupción en los plazos de construcción de centros de datos o en las tasas de adopción de IA podría desencadenar una corrección más amplia.

Los comentarios de Cohn llegan en un momento en que los inversores debaten si las ganancias de productividad impulsadas por la IA se traducirán en un crecimiento generalizado de las ganancias o concentrarán la riqueza entre un puñado de proveedores de infraestructura y energía. La respuesta determinará si la estructura actual del mercado —que depende en gran medida del comercio de energía de IA— es sostenible. La próxima gran prueba para esta tesis llegará en julio, cuando la próxima decisión de política de la Reserva Federal y una nueva ronda de resultados tecnológicos pondrán a prueba si el comercio de energía de IA puede seguir sosteniendo al mercado.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.