Los funcionarios de la Reserva Federal están señalando una mayor disposición a subir los tipos de interés al menos una vez más, lo que modifica las expectativas del mercado sobre la trayectoria de la política monetaria en 2026.
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Las actas de la Fed muestran un apoyo creciente a una subida de tipos adicional
Los funcionarios de la Reserva Federal en su reunión de abril mostraron una convicción cada vez mayor de realizar al menos una subida más de los tipos de interés, y las actas recién publicadas han impulsado al alza los rendimientos del Tesoro estadounidense y han alterado las apuestas sobre la política monetaria para 2026.
"Las actas revelan un comité que está más preocupado por los riesgos al alza de la inflación que por un endurecimiento excesivo", afirmó Michael Pearce, economista jefe para EE. UU. en Oxford Economics. "La puerta está claramente abierta a otra subida de 25 puntos básicos si los datos no se enfrían".
El sesgo endurecedor (hawkish) de las actas, publicadas el miércoles, elevó el rendimiento del Tesoro a 2 años en 8 puntos básicos hasta el 4,92%, reflejando el reajuste de las expectativas de tipos. En contraste, los mercados de renta variable mostraron resistencia: el S&P 500 subió un 0,4% y el Nasdaq Composite avanzó un 0,6%, impulsado en gran medida por el optimismo ante el próximo informe de resultados de Nvidia. El índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 0,2% hasta 104,85.
El debate interno en la Fed se centra ahora en si el tipo de interés actual, mantenido en un rango del 5,25% al 5,50% desde julio de 2025, es lo suficientemente restrictivo como para devolver la inflación a su objetivo del 2%. Los mercados, que habían estado descontando posibles recortes a finales de este año, están reevaluando ahora la posibilidad de un escenario de tipos "más altos por más tiempo". Los datos de la herramienta FedWatch de CME muestran ahora una probabilidad del 35% de una subida en la próxima reunión de junio, frente a solo el 10% de hace una semana.
El relato detallado de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 29 y 30 de abril reveló que "varios participantes mencionaron su disposición a endurecer más la política" en caso de que se materialicen los riesgos de inflación. Esto marca un cambio significativo respecto al tono más equilibrado de comunicaciones anteriores. Los funcionarios señalaron que las persistentes presiones sobre los precios, incluido el traslado del aumento de los costes energéticos por parte de las empresas, son una de las principales áreas de preocupación.
Esta retórica recuerda al periodo de finales de 2024, cuando la Fed ejecutó su última "pausa hawkish", manteniendo los tipos estables pero conservando una amenaza creíble de nuevas subidas para anclar las expectativas de inflación. Esa postura precedió en aquel entonces a un periodo de seis meses de consolidación lateral en los mercados de valores antes de que comenzara el siguiente tramo del rally.
La divergencia entre la reacción negativa inmediata del mercado de bonos y la aparente indiferencia del mercado de valores resalta una tensión clave. Mientras que los inversores en bonos están ajustando los precios para una Fed más agresiva, los inversores en acciones parecen más centrados en la sólida narrativa de beneficios del sector tecnológico. Sin embargo, un periodo sostenido de costes de endeudamiento elevados, como señalan las actas, podría acabar suponiendo un viento en contra para los beneficios corporativos y las valoraciones en el mercado general.
La próxima reunión del FOMC, el 18 de junio, será fundamental. Los inversores estarán muy atentos para ver si el comunicado oficial y la rueda de prensa del presidente formalizan el sesgo más restrictivo revelado en estas actas.
Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Las actas de la Fed muestran mayores probabilidades de una subida de tipos[2] ¿Están las empresas trasladando los mayores costes energéticos a sus clientes? Las actas de la Fed podrían tener la respuesta.[3] Los precios de la plata caen un 1% antes de las actas de la Fed mientras suben los rendimientos de los bonos estadounidenses; las esperanzas de distensión entre EE. UU. e Irán limitan las pérdidas[4] Bolsa de EE. UU. hoy: el Nasdaq sube antes de los resultados de Nvidia; el S&P 500 gana mientras el petróleo se enfría[5] 5 cosas que hay que saber antes de que abra el mercado de valores
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