La propuesta de reglamentación de la FDIC en el marco de la Ley GENIUS convertiría a las stablecoins emitidas por bancos en el modelo predeterminado, lo que podría desplazar a los emisores no bancarios y reconfigurar el mercado de stablecoins de 200 mil millones de dólares.
La FDIC propuso el 7 de abril normas que exigirían que los emisores de stablecoins de pago sean subsidiarias de bancos asegurados, reservando efectivamente el mercado del dólar digital para el sector bancario y reduciendo el camino para las empresas cripto no bancarias.
"La propuesta establecería requisitos prudenciales para los emisores de stablecoins de pago que sean subsidiarias de bancos supervisados por la FDIC", declaró el presidente de la FDIC, Travis Hill, en un comunicado que acompaña al aviso de propuesta de reglamentación de 144 preguntas. "Se alinea en muchos aspectos con la norma propuesta emitida por la Oficina del Contralor de la Moneda a finales de febrero".
Según la propuesta, los emisores de stablecoins de pago autorizados deben mantener reservas en moneda estadounidense, depósitos a la vista en instituciones de depósito aseguradas o valores del Tesoro, sin que más del 40% de los activos de reserva se concentren en una sola institución financiera. Los reembolsos deben realizarse en un plazo máximo de dos días hábiles. Los depósitos de reserva mantenidos en una IDI se tratarían como depósitos corporativos del PPSI, lo que significa que no estarían asegurados de forma transmisible a los tenedores individuales de stablecoins — un cambio respecto a cómo algunos emisores nativos del mundo cripto han comercializado sus productos.
La reglamentación, parte de la Ley GENIUS promulgada en julio de 2025, otorga a los bancos una ventaja estructural en el mercado de stablecoins. Las subsidiarias bancarias se enfrentan a un proceso de aprobación simplificado a través de su regulador federal principal — la FDIC, la OCC, la Reserva Federal o la NCUA — mientras que las entidades no bancarias deben solicitar una licencia de la OCC como PPSI federalmente calificados u operar bajo regímenes estatales que el Departamento del Tesoro certifique como "sustancialmente similares" al marco federal. Los comentarios sobre la propuesta de la FDIC vencen el 9 de junio.
Normas de reservas y prohibición de rendimiento
La propuesta de la FDIC prohibiría a los PPSI pagar cualquier forma de interés o rendimiento a los tenedores de stablecoins únicamente en relación con la tenencia del token, incluso a través de acuerdos con entidades afiliadas. La norma incluye una presunción de que los contratos de compensación con afiliados o terceros relacionados constituyen rendimiento indirecto prohibido, una disposición que se hace eco del enfoque de la OCC y ha atraído la atención tanto del sector bancario como del de activos digitales.
Los PPSI también enfrentarían un requisito de capital mínimo de 5 millones de dólares durante un período de novo de aproximadamente tres años, con niveles de capital continuos determinados por el PPSI en función de sus exposiciones al riesgo. Se debe mantener un respaldo operativo de activos de alta liquidez — moneda estadounidense, depósitos a la vista o valores del Tesoro elegibles — separado de las reservas para financiar las operaciones durante interrupciones del negocio.
Los depósitos tokenizados siguen siendo depósitos
La FDIC aprovechó la propuesta para aclarar que los depósitos tokenizados registrados en blockchain o infraestructura de libro mayor distribuido siguen siendo depósitos según la Ley Federal de Seguro de Depósitos. La agencia modificó sus regulaciones de seguro de depósitos para establecer que la elección de tecnología o sistema de registro de una IDI no es determinante para la cobertura del seguro de depósitos.
"Habrá muchas otras preguntas relacionadas con los depósitos tokenizados por parte de los participantes del mercado más allá de la aclaración en la propuesta", dijo Hill, alentando comentarios sobre qué aclaraciones adicionales debería considerar la FDIC.
El Departamento del Tesoro propuso por separado normas el 3 de abril estableciendo principios de base amplia para determinar si los regímenes regulatorios estatales de stablecoins son "sustancialmente similares" al marco federal. Según la Ley GENIUS, los PPSI calificados a nivel estatal con menos de 10 mil millones de dólares en emisión pendiente pueden optar por la regulación estatal si el régimen de su estado de origen cumple con ese estándar. Los comentarios sobre la propuesta del Tesoro vencen el 2 de junio.
La Ley GENIUS entra en vigor en la fecha más temprana entre el 18 de enero de 2027 o 120 días después de que se emitan las normas definitivas. La mayoría de las regulaciones de implementación deben finalizarse antes del 18 de julio de 2026.
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