Puntos clave
La producción industrial de la eurozona volvió a aumentar en abril, mientras los fabricantes se apresuraban a cumplir con los pedidos de clientes que buscaban asegurar el suministro ante posibles interrupciones derivadas del conflicto en Oriente Medio.
La producción industrial de la eurozona aumentó en abril, según mostraron el lunes los datos de Eurostat, prolongando una recuperación a medida que las fábricas liquidaban una cartera de pedidos realizados por clientes ansiosos por evitar aumentos de precios y escasez vinculada a la guerra en Oriente Medio. Los datos se publicaron la misma semana en que el Banco Central Europeo elevó su tasa de depósito clave en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, su primer aumento desde 2023, ya que el shock del precio de la energía por el cierre del estrecho de Ormuz elevó la inflación.
"El repunte de la producción refleja una acumulación preventiva de inventarios por parte de los fabricantes y sus clientes, que intentan adelantarse a los cuellos de botella en la cadena de suministro", declaró James Okafor, analista macro de Edgen. "La cuestión es si se trata de un adelanto temporal de la demanda o el comienzo de una recuperación sostenida".
El sector industrial había estado bajo presión desde que el cierre del estrecho de Ormuz interrumpió los suministros energéticos y elevó el crudo Brent por encima de los 90 dólares por barril a principios de año. Desde entonces, el Brent ha caído a 83 dólares por barril después de que EE. UU. e Irán alcanzaran un acuerdo tentativo para reabrir la vía fluvial, con una firma formal programada para el 19 de junio en Suiza. Las acciones de la eurozona subieron un 2,1% el viernes gracias al optimismo sobre el acuerdo.
La subida de tasas del BCE la semana pasada, la primera desde julio de 2023, reflejó el desafío que las economías avanzadas enfrentan por los mayores costos energéticos. El banco central elevó sus pronósticos de inflación y redujo sus proyecciones de crecimiento, y la presidenta Christine Lagarde adoptó un tono moderadamente hawkish que, según los analistas, dejaba la puerta abierta a otra subida, posiblemente en septiembre. El analista de DZ Bank, Christian Reicherter, afirmó que el banco no espera un movimiento en julio, pero sí una subida después de la pausa de verano.
Qué significan los datos para el BCE
Los datos de producción industrial son un indicador rezagado, pero proporcionan al BCE evidencia de que la economía mostraba cierta resiliencia en abril, incluso mientras el conflicto pesaba sobre la confianza. El índice de sentimiento económico ZEW de Alemania, que se publicará el martes, ofrecerá un indicador más prospectivo de cómo las empresas evalúan las perspectivas.
El BCE se enfrenta ahora a un delicado acto de equilibrio: subir las tasas para contener la inflación impulsada por los costos energéticos sin sofocar la recuperación que los datos de producción industrial comienzan a señalar. Los mercados están descontando una probabilidad de aproximadamente el 65% de una subida de tasas de la Reserva Federal para diciembre, frente al 80% antes del anuncio del acuerdo entre EE. UU. e Irán, según datos de LSEG.
Si el estrecho de Ormuz se reabre según lo previsto, la caída de los costos energéticos podría aliviar parte de la presión inflacionaria que llevó al BCE a actuar. Pero las previsiones actualizadas del banco central ya asumen una inflación más alta durante más tiempo, y cualquier recuperación sostenida de la producción industrial podría dar a los responsables políticos la confianza de que la economía puede absorber un mayor endurecimiento.
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