Puntos clave:
Un enfrentamiento en el estrecho de Ormuz llevó al euro a un mínimo de varias semanas frente al dólar, mientras los operadores se volcaban hacia activos de refugio seguro, reavivando la demanda del billete verde.
El euro cayó a 1,1594 frente al dólar el lunes, su nivel más débil en tres semanas, después de que informes sobre un enfrentamiento naval en el estrecho de Ormuz desencadenaran un movimiento generalizado de aversión al riesgo en los mercados de divisas. La vía marítima maneja alrededor del 21% del comercio mundial de petróleo, y la escalada impulsó al crudo Brent por encima de los 84 dólares por barril, lo que agravó la presión sobre la moneda única.
"La reacción inmediata es la clásica aversión al riesgo: compra de dólares, venta de euros y una puja por el oro y el petróleo", dijo Elena Fischer, analista de riesgo geopolítico en Edgen. "La cuestión es si esto se convierte en una disrupción sostenida o en un incidente contenido, y los mercados están descontando lo primero hasta que se demuestre lo contrario".
El euro ha borrado ahora casi la mitad de las ganancias de mayo, que habían llevado al par a 1,18 a principios de mes. La moneda única se mantiene dentro del rango de 1,15-1,20 que ha sostenido durante el último año, aunque el movimiento del lunes la acercó peligrosamente al límite inferior. El índice del dólar subió un 0,3% hasta 104,2, mientras que el oro ganó un 0,8% hasta 2.368 dólares la onza, a medida que los inversores se desprendían de posiciones sensibles al riesgo.
Por qué el estrecho de Ormuz es importante para el euro
La vulnerabilidad del euro ante una disrupción en Ormuz se debe a la desmesurada dependencia de Europa de la energía importada. Los precios industriales de la electricidad en la región promedian ya 95 dólares por megavatio-hora, casi el doble que en Estados Unidos, y cualquier repunte sostenido del crudo o del GNL ampliaría aún más esa brecha. Los precios más altos de la energía también complican el camino de ajuste del Banco Central Europeo: los mercados descuentan actualmente unos 25 puntos básicos de subidas de tipos tanto en la reunión de junio como en la de julio, pero un shock energético prolongado podría obligar al BCE a elegir entre combatir la inflación y apoyar el crecimiento.
UBS, que mantiene un sesgo alcista a medio plazo sobre el euro, reconoció el riesgo a corto plazo. El banco señaló que el euro aún podría caer por debajo de 1,15 si los precios de la energía se mantienen elevados, aunque espera que el par se recupere hasta 1,18 en septiembre y 1,20 a finales de año, a medida que los recortes de tipos de la Reserva Federal acaben compensando el lastre de los mayores costos energéticos.
Qué viene después
El foco inmediato del mercado está en si el incidente de Ormuz se intensifica o se desescala. Una resolución rápida probablemente desencadenaría un fuerte rebote del euro hacia 1,17, mientras que cualquier señal de disrupción sostenida —como recargos en los seguros de transporte marítimo o una reducción del tráfico de petroleros— podría empujar al par hacia el suelo de 1,15. La última vez que ocurrió un enfrentamiento naval similar en el estrecho, en 2019, el euro cayó un 1,2% en dos semanas antes de recuperarse al reabrirse los canales diplomáticos.
Para los inversores e importadores europeos, lo que está en juego es claro: cada caída de 1 céntimo en el EUR/USD eleva el costo en dólares de las importaciones de petróleo en aproximadamente 400 millones de dólares anuales para la eurozona, según la factura media mensual de importación de crudo de la región. Con el Brent ya por encima de 84 dólares y el euro probando el nivel de 1,16, el costo de la dependencia energética de Europa se está recalculando en tiempo real.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
