Puntos clave:
El euro ha recuperado el nivel de 1,14 frente al dólar después de rebotar desde mínimos de varios meses, y Scotiabank afirma que la divisa G10 con mejor rendimiento tiene margen para extender sus ganancias hacia 1,1450.
El euro subió de nuevo por encima de 1,14 dólares el viernes, recuperándose del mínimo de esta semana cerca de 1,1325, gracias a un dólar más débil y a la caída de los precios del petróleo que apoyaron a la moneda única, a pesar de que los mercados redujeron las expectativas de nuevas subidas de tipos del Banco Central Europeo.
"El euro está mostrando señales de estabilización incluso mientras los mercados recortan las expectativas de subidas de tipos del BCE, y la recuperación desde el mínimo de 1,1325 resulta alentadora desde una perspectiva técnica", declaró Shaun Osborne, estratega jefe de divisas de Scotiabank.
Las expectativas de inflación a un año del BCE se redujeron al 3,5% en mayo frente al 4,0% anterior, mientras que el crudo Brent ha caído bruscamente, reduciendo las presiones de precios importados en toda la eurozona. Scotiabank considera que el impulso intradiario respalda un avance hacia la zona de 1,1440-1,1450 en el corto plazo, habiendo alcanzado ya el par su primer objetivo de retroceso al alza.
El destino del euro depende ahora de las reuniones consecutivas de los bancos centrales del 23 y 29 de julio, cuando el BCE y la Reserva Federal fijarán sus respectivas políticas. Si el BCE señala un mayor endurecimiento mientras la Fed se mantiene firme, el diferencial de tipos que quedó neutralizado por el giro restrictivo de ambos bancos en junio podría reactivarse, llevando potencialmente al EUR/USD hacia el extremo superior de su rango de 2026.
El Doble Giro Restrictivo que Atrapó al Par
El BCE elevó su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2,25% el 11 de junio, su primera subida desde 2023. Seis días después, la Fed mantuvo su tasa de referencia entre el 3,50% y el 3,75%, pero dio su propia sorpresa restrictiva: nueve de los 18 participantes del Comité Federal de Mercado Abierto proyectaron un endurecimiento antes de fin de año, y la mediana del gráfico de puntos se desplazó al 3,8% desde el 3,4% de marzo.
Ese doble giro restrictivo colapsó el diferencial de tipos que suele impulsar las tendencias sostenidas del EUR/USD. La brecha entre las tasas de política de la Fed y el BCE se ha reducido a aproximadamente 1,50 puntos porcentuales desde un máximo cercano a 3,25 puntos en 2023, pero con ambos bancos centrales inclinándose ahora en la misma dirección, ninguno proporciona la señal direccional clara necesaria para sacar al par de su rango. El EUR/USD ha cotizado entre 1,1435 y 1,2019 este año, y en 1,1387 se sitúa hacia el extremo blando de esa banda.
El Dólar Sigue Siendo la Palanca Dominante
El rebote de hoy responde a una corrección del dólar, no a un cambio fundamental del euro. El Índice del Dólar Estadounidense se estancó tras alcanzar la zona de resistencia de 101,80 el miércoles y ha retrocedido hacia 101,20, permitiendo que el EUR/USD se despegue de sus mínimos. El movimiento es mecánico: una pausa en el ascenso del dólar más que una reversión genuina en la dinámica del par.
Los datos de EE.UU. siguen respaldando la fortaleza del dólar. El producto interior bruto del primer trimestre se situó en el 2,1%, más fuerte de lo previsto, mientras que el gasto de consumo personal subyacente —el indicador de inflación preferido de la Fed— subió un 0,3% intermensual. Con la inflación general de precios al consumo en el 4,2% y el crecimiento manteniéndose, la Fed tiene margen para materializar la subida que su gráfico de puntos señaló. Los mercados valoran aproximadamente un 80% de probabilidades de al menos una subida de tipos de la Fed este año.
En el lado de la eurozona, la capacidad del BCE para mantener su ciclo de endurecimiento está limitada por una economía estancada. El producto interior bruto de la eurozona se contrajo en el primer trimestre, y el BCE recortó su previsión de crecimiento para 2026 hasta aproximadamente el 0,8%. Un banco central que sube tipos en condiciones cercanas a la recesión tiene un recorrido limitado, razón por la cual los mercados valoran solo unos 30 puntos básicos de endurecimiento adicional del BCE más allá de la subida de junio.
Los Niveles que Importan
El soporte inmediato se sitúa en 1,1350, reforzado por la Banda de Bollinger inferior y un conjunto de medias móviles. Una ruptura sostenida por debajo de ese nivel abre la puerta hacia el nivel psicológico de 1,1300 y, más allá, hacia la región de 1,11-1,12 si el rango más amplio se descompone. La resistencia se sitúa primero en 1,1411, luego en 1,1530 y la media móvil de 100 días en 1,1650.
La zona de 1,14-1,15 ya ha absorbido múltiples pruebas, incluyendo el mínimo del shock arancelario de marzo de 2026 en 1,1435 y el mínimo intradiario del 19 de junio. Si la zona se mantiene al cierre semanal, lo que parece una ruptura bajista se convierte en una ruptura fallida, un escenario que en sí mismo se volvería alcista. La resolución espera las reuniones de los bancos centrales de julio, donde finalmente se responderá a la cuestión del diferencial de tipos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
