Las acciones energéticas ignoran una ganancia de efectivo de 78 000 millones de dólares por la crisis de Ormuz

Las acciones energéticas estadounidenses cotizan por debajo de los niveles previos al conflicto, incluso cuando las cinco empresas más grandes del sector han visto aumentar en 78 000 millones de dólares sus expectativas combinadas de flujo de caja libre, una desconexión que, según los analistas, refleja la persistente incertidumbre en el estrecho de Ormuz.

"Las empresas energéticas han generado una ganancia inesperada que es más fácil de cuantificar que la ganancia potencial de la IA, y sin embargo, el sector está siendo extrañamente pasado por alto", dijo Spencer Jakab, columnista del Wall Street Journal.

Las expectativas de flujo de caja libre para Exxon Mobil, Chevron y ConocoPhillips han aumentado en conjunto 60 000 millones de dólares para este año y el próximo, según FactSet. Para las refinerías Valero y Marathon, el incremento totaliza 18 000 millones de dólares. En estas cinco empresas, esto representa un aumento del 53 % en el efectivo que puede distribuirse a los accionistas. Todo el sector energético estadounidense vale la mitad que Nvidia por sí sola, mientras que los tres mayores productores combinados están valorados en menos que Micron Technology. El crudo WTI cotizaba el martes a 72,56 dólares el barril, un 0,9 % menos.

Las existencias mundiales de petróleo y productos refinados se han agotado durante el conflicto, y los países tendrán que reponerlas, lo que garantizará una demanda adicional durante meses. Los clientes también pueden empezar a pagar una prima por las reservas en regiones políticamente estables, alejadas de las zonas de conflicto, principalmente en el hemisferio occidental. El acuerdo provisional entre EE. UU. e Irán tiene una vigencia de 60 días, lo que deja sin resolver el futuro del estrecho —y el régimen de peajes que Irán ha amenazado con imponer—.

Una desconexión de 78 000 millones de dólares

La brecha entre la capacidad de generación de ingresos del sector energético y los precios de las acciones refleja un mercado que ya ha descontado una resolución de la crisis de Ormuz, incluso cuando los datos de envíos muestran que el tráfico sigue muy por debajo de los niveles previos a la guerra. Solo 131 buques atravesaron el estrecho entre el viernes y el lunes, según la proveedora de datos Kpler, en comparación con un promedio diario previo a la guerra de 100 a 130 embarcaciones. La ruta central principal permanece minada y cerrada, lo que obliga a los buques a utilizar los pasajes norte y sur, más estrechos.

Las amenazas de peajes complican la recuperación

Tanto EE. UU. como Irán han amenazado con imponer peajes a los cruces del estrecho, una medida que, según expertos legales, violaría la Convención de las Naciones Unidas sobre el Derecho del Mar. El tratado, que entró en vigor en 1994, garantiza a los buques el derecho de tránsito sin obstáculos a través de las vías fluviales naturales. Ni EE. UU. ni Irán han ratificado la convención, pero ambos son miembros de la Organización Marítima Internacional, que supervisa las normas internacionales de navegación.

Irán ha establecido una nueva autoridad gubernamental para cobrar dinero a los buques y ha declarado que espera que estos se registren en la Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico. El presidente Donald Trump sugirió que EE. UU. podría imponer sus propios peajes si no se alcanza un acuerdo definitivo durante el período de negociación de 60 días. La administración no ha proporcionado detalles sobre cómo se aplicarían los posibles cargos.

Para los inversores, la cuestión es si el escepticismo del mercado es una oportunidad de compra o una advertencia. Si la crisis de Ormuz se resuelve por completo y el flujo de petróleo vuelve a la normalidad, la ganancia inesperada de efectivo para las empresas energéticas podría reducirse a medida que los precios del crudo se normalicen. Pero si las interrupciones persisten o se intensifican, las valoraciones actuales —con todo el sector valiendo menos que un solo fabricante de chips de IA— podrían terminar pareciendo una ganga histórica. Los próximos 60 días determinarán cuál de estos escenarios se materializa.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un consejo de inversión.