El dólar estadounidense ha borrado todas sus ganancias de guerra mientras los mercados apuestan por una desescalada en Oriente Medio, pero una economía estadounidense resiliente y un superávit comercial chino tambaleante presentan un panorama complejo para el futuro de la divisa.
Una ola de optimismo sobre el posible fin de la guerra en Irán ha borrado la totalidad de la prima de riesgo del 3 % ganada por el dólar desde que comenzó el conflicto, situando el índice DXY de nuevo en mínimos de antes de la guerra y alimentando las especulaciones sobre un descenso más amplio.
"La cuestión central para los mercados mundiales es ahora si se abre una trampilla bajo el dólar si la guerra termina y el estrecho de Ormuz se reabre", afirmó Mike Dolan, columnista de Reuters.
El índice DXY, que sigue al dólar frente a seis divisas importantes, ha caído desde su máximo, mientras que el billete verde ha tocado un mínimo de tres años frente al yuan offshore de China. Esta reversión se produce mientras los mercados reevalúan las políticas de los bancos centrales, con dos posibles recortes de tipos de la Reserva Federal, anteriormente descartados debido al impacto inflacionario del conflicto, ahora de nuevo en el punto de mira.
El destino del dólar depende ahora de tres fuerzas contrapuestas: un posible giro de la Fed hacia la relajación, el impulso estratégico de China para utilizar su yuan en el comercio de petróleo y el poderoso imán de un mercado bursátil estadounidense cuyas previsiones de beneficios superan a las de Europa en 10 puntos porcentuales.
La reciente vulnerabilidad del dólar pone de relieve el sistema del "petrodólar", de décadas de antigüedad, un acuerdo fundamental para el estatus del dólar como moneda de reserva mundial. Establecido en la década de 1970, el sistema implica que las naciones productoras de petróleo, lideradas por Arabia Saudí, pongan precio a sus exportaciones en dólares estadounidenses e inviertan los ingresos en bonos del Tesoro de EE. UU. a cambio de garantías de seguridad.
La guerra en Irán está poniendo a prueba este régimen. A medida que el conflicto impulsaba los precios del petróleo, también reforzaba el estatus del dólar como refugio seguro. Sin embargo, un posible acuerdo de paz amenaza con deshacer esta dinámica. Simultáneamente, China trabaja activamente para erosionar el dominio del petrodólar. Según se informa, Irán ha comenzado a aceptar yuanes chinos para algunos peajes de paso por el estrecho de Ormuz, un movimiento simbólico pero significativo para desafiar la hegemonía del dólar en las transacciones petroleras.
Si bien la moneda china ha sido la principal beneficiaria de la reciente debilidad del dólar —apreciándose más de un 2 % frente a él este año—, los nuevos datos introducen una variable significativa. El superávit comercial de China, un motor clave de la fortaleza del yuan, cayó inesperadamente un 4,7 % en el primer trimestre de 2026.
Según los datos de las aduanas chinas, las importaciones aumentaron un 19,6 % en el trimestre, superando con creces el crecimiento de las exportaciones, del 11,9 %. Este cambio, impulsado por una fuerte demanda interna de componentes y un impulso político para ampliar las importaciones, podría debilitar un pilar de apoyo fundamental para el yuan. Un yuan menos robusto podría, a su vez, proporcionar un suelo al dólar estadounidense, complicando las perspectivas bajistas incluso si se materializa un acuerdo de paz. La percepción del mercado sobre este cambio —ya sea como un signo de reequilibrio interno saludable o de debilitamiento de la competitividad externa— será crucial para el tipo de cambio yuan-dólar en el futuro.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
