El dólar pone a prueba el nivel de 100 ante sólidos datos de empleo que alimentan apuestas por alza de tasas

El índice ICE US Dollar cayó el lunes hasta rozar la marca de los 100 puntos, perforando ese nivel durante la jornada por primera vez desde que comenzó el ciclo de ajuste de la Reserva Federal.

El índice del dólar cayó un 0,05% el lunes hasta 100.017, llegando a tocar un mínimo de 99.819, después de que unos datos de empleo mejores de lo esperado llevaran a los mercados a descontar una subida de tipos de la Fed para diciembre.

Los mercados ahora ven como más probable un aumento de 25 puntos básicos en diciembre, lo que elevaría la tasa de los fondos federales al 3,75%-4,00%, según la herramienta CME FedWatch. El Bloomberg Dollar Index bajó un 0,06% hasta 1.211,11, con un rango intradiario de 1.212,94 a 1.208,97.

El USD/JPY cayó un 0,04% hasta 160,23, negociándose entre 160,39 y 159,86. La debilidad del dólar se extendió a través de las clases de activos. El oro cayó por debajo de su media móvil de 200 días por primera vez desde octubre de 2023, entrando en un mercado bajista técnico tras caer más de un 20% desde su máximo de enero de 5.600 dólares la onza, según datos reportados. La plata puso a prueba el soporte cerca de su media móvil de 200 días, en torno a los 67 dólares la onza.

Una ruptura sostenida por debajo de 100 en el DXY marcaría un cambio significativo en los mercados de divisas, lo que potencialmente impulsaría las materias primas cotizadas en dólares y las divisas de mercados emergentes, a la vez que complicaría la lucha de la Fed contra la inflación. La próxima gran prueba llega el miércoles con la publicación del índice de precios al consumo, seguida de la decisión de tipos del Comité Federal de Mercado Abierto.

La caída intradiaria del dólar por debajo de 100 —un nivel que se había mantenido desde que la Fed inició su actual ciclo de ajuste— refleja un mercado que lidia con una dinámica inusual: las buenas noticias económicas son ahora malas para los activos de riesgo. El informe de empleo del viernes fue mucho más fuerte de lo esperado, pero en lugar de reforzar la confianza, desencadenó una oleada de ventas en renta variable y un repunte en las expectativas de subida de tipos, según un análisis de Seeking Alpha. El rally del S&P 500 desde finales de marzo, liderado por un puñado de valores relacionados con la inteligencia artificial, comenzó a deshacerse a medida que las condiciones de liquidez se endurecieron.

Las implicaciones entre activos se extienden más allá de las divisas y la renta variable. El bitcoin repuntó hasta alrededor de 63.000 dólares, elevando la relación bitcoin-oro a 14,72 onzas —una medida de cuántas onzas de oro puede comprar un bitcoin. Ese ratio se mantiene aproximadamente un 70% por debajo de su máximo de diciembre de 2024, de unas 41 onzas, según datos de mercado. La trayectoria del dólar influirá en si los activos digitales pueden sostener su recuperación o enfrentarse a nuevos vientos en contra por unas condiciones financieras más restrictivas.

Para los mercados emergentes, un dólar más débil supone un alivio tras meses de presión depreciatoria sobre sus divisas. Pero el alivio podría ser efímero si la Fed materializa una subida de tipos en diciembre. La última vez que el índice del dólar cotizó de forma consistente por debajo de 100 fue durante el ciclo de flexibilización de la era de la pandemia, cuando la Fed mantuvo los tipos cerca de cero y el DXY cayó hasta alrededor de 89 a principios de 2021. La actual prueba de ese nivel se produce en un entorno de tipos fundamentalmente diferente, con la tasa de los fondos federales en el 3,50%-3,75% y los mercados descontando un endurecimiento adicional.

La dirección del dólar también tiene implicaciones para las empresas estadounidenses. Un dólar más débil impulsa el valor de conversión de los ingresos en el extranjero para las empresas multinacionales, lo que potencialmente proporciona un viento de cola para los beneficios del S&P 500 en los próximos trimestres. Por el contrario, si el dólar se fortalece de nuevo debido a una retórica hawkish de la Fed, esas ganancias por conversión se revertirían. La interacción entre los mercados de divisas y las valoraciones de la renta variable será un tema clave en la temporada de resultados del segundo semestre.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.