Puntos clave:
El cobre en la LME subió un 0,4% hasta los $13.687,50 la tonelada el lunes, a menos de un mes del plazo arancelario de EE.UU. sobre las importaciones de cobre refinado.
"Las importaciones estadounidenses superaron las expectativas en el primer semestre de 2026, y esperamos que se aceleren nuevamente en el próximo mes, reflejando el ahora abierto arbitraje de importación", señaló en una nota Aurelia Waltham, analista de Goldman Sachs.
El Secretario de Comercio de EE.UU. debe presentar una recomendación actualizada al presidente Donald Trump antes del 30 de junio sobre si imponer un arancel del 15% al cobre refinado a partir del próximo año. La prima de los precios del cobre en EE.UU. frente a los referentes internacionales se ha ampliado nuevamente, impulsando una nueva oleada de envíos hacia puertos estadounidenses. Los futuros del cobre en la Bolsa Mercantil de Nueva York subieron un 1% hasta los $6,45 la libra, el cierre más alto desde el 14 de mayo.
Goldman Sachs elevó su pronóstico del precio del cobre en la LME para finales de 2026 en más de un 10%, hasta $13.735 la tonelada desde $12.465, citando el acopio de existencias en EE.UU. y una oferta minera más débil de lo esperado. El escenario base del banco asume que EE.UU. volverá a retrasar cualquier arancel sobre el metal refinado. El cobre ha subido un 5% en mayo, respaldado también por las negociaciones de alto el fuego entre EE.UU. e Irán que podrían aliviar las disrupciones al comercio global a través del Estrecho de Ormuz.
La escasez de oferta apuntala el repunte
El avance del cobre refleja un mercado donde las restricciones físicas de oferta y la incertidumbre política convergen. Las existencias en los almacenes de la LME han disminuido a medida que los operadores redirigen metal hacia EE.UU. para capturar el arbitraje cada vez mayor. El panorama de oferta se ajusta aún más por las interrupciones en las minas: la producción chilena, la más grande del mundo, ha quedado por debajo de las expectativas, mientras que los cargos de tratamiento en las fundiciones chinas han caído a niveles que señalan escasez de concentrado. El cobre en los niveles actuales se sitúa aproximadamente un 44% por encima del promedio de diez años de unos $9.500 la tonelada y a menos de un 10% del máximo histórico cercano a los $15.000 alcanzado en marzo de 2026.
El plazo del 30 de junio es el próximo catalizador importante. Si el Departamento de Comercio recomienda proceder con el arancel del 15%, la prima estadounidense podría ampliarse aún más, acelerando el acopio de existencias. Un retraso, que Goldman Sachs espera, probablemente aliviaría la presión sobre los precios a corto plazo, pero mantendría al mercado en vilo ante una posible implementación en 2027.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
