La Ley CLARITY enfrenta su prueba decisiva en junio, ya que las probabilidades en los mercados de predicción de que se apruebe antes de 2027 se han reducido a la mitad, al 50%, reflejando un calendario congestionado en el Senado y disputas no resueltas sobre las stablecoins que generan rendimiento.
Las probabilidades de que la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales se convierta en ley antes de 2027 han caído al 50% en el mercado de predicciones Kalshi, desde casi el 75% una semana antes, ya que un calendario cada vez más ajustado en el Senado y los profundos desacuerdos sobre las stablecoins que generan rendimiento amenazan el camino del proyecto de ley de estructura del mercado cripto hacia una votación en el pleno.
"Junio es el mes decisivo para llevar la Ley CLARITY a una votación en el pleno del Senado", dijo Kristin Smith, presidenta del Solana Policy Institute. "La ventana es estrecha y el calendario está congestionado".
El proyecto de ley superó el Comité Bancario del Senado con una votación bipartidista de 15 a 9 a principios de este mes, un hito que siguió a meses de negociaciones sobre las disposiciones de rendimiento de las stablecoins. Los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks elaboraron un compromiso que prohibiría los intereses pagados únicamente por mantener stablecoins de pago, al tiempo que permitiría ciertos programas de recompensas basados en transacciones bajo condiciones específicas. Los grupos bancarios han seguido presionando para obtener restricciones más estrictas, argumentando que dichos productos podrían competir directamente con los depósitos tradicionales. El CFO de JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, expresó públicamente su preocupación por permitir que stablecoins como USDC generen rendimiento para sus tenedores.
La legislación representa el intento federal más completo de definir una vía supervisada para los emisores de activos digitales en EE. UU., en paralelo con la Ley GENIUS promulgada en julio de 2025. Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital, ha señalado que el proyecto de ley aún enfrenta obstáculos procesales, que incluyen asegurar el apoyo suficiente en el pleno del Senado, conciliar las diferencias con la versión de la Cámara y obtener la firma presidencial.
El director legal de Coinbase, Paul Grewal, y el director de políticas, Faryar Shirzad, han respaldado conjuntamente la Ley CLARITY, montando una defensa pública coordinada de las stablecoins de pago emitidas de forma privada, al tiempo que instan al Congreso a establecer un marco legal que limite la autoridad de la SEC para llevar a cabo una regulación cripto basada en la aplicación coercitiva. Este impulso llega mientras Coinbase continúa sus propios procedimientos legales con la agencia sobre si una amplia clase de activos digitales califica como valores según el Test de Howey.
Un marco legal que elimine explícitamente a las stablecoins de pago del alcance jurisdiccional de la SEC debilitaría materialmente la base probatoria de la teoría de aplicación coercitiva más amplia de la agencia, al establecer, como cuestión de ley federal, que los instrumentos stablecoin no son contratos de inversión, según analistas legales que siguen la legislación.
La División sobre las Stablecoins con Rendimiento
El tratamiento de las stablecoins que generan rendimiento sigue siendo el obstáculo central. El debate ha enfrentado a las empresas cripto que buscan flexibilidad para ofrecer programas de recompensas contra los bancos que argumentan que dichos productos podrían alterar los modelos bancarios tradicionales. El último borrador del Senado refleja el compromiso Tillis-Alsobrooks, que permite recompensas basadas en transacciones mientras prohíbe el rendimiento pagado únicamente por mantener stablecoins.
La senadora Cynthia Lummis, una de las defensoras más destacadas de los activos digitales en el Congreso, ha seguido impulsando la aprobación. Los partidarios argumentan que el impulso se mantiene intacto a pesar del cambio de precio en los mercados de predicción, señalando el voto bipartidista del comité como evidencia de un interés legislativo sostenido.
La Ley CLARITY, en su forma actual en el Senado, establecería un marco federal para regular los activos digitales y aclararía las funciones respectivas de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Los operadores en Kalshi citaron el congestionado calendario del Senado, las disputas no resueltas sobre las stablecoins con rendimiento y la resistencia continua de los intereses bancarios como los factores principales detrás del fuerte ajuste en las probabilidades de aprobación.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
