Citigroup recortó drásticamente sus precios objetivo para las promotoras inmobiliarias chinas en dificultades, Country Garden Holdings Co. y Sunac China Holdings Ltd., señalando que la persistente debilidad en las ventas continúa empañando las perspectivas del sector.
"Teniendo en cuenta los riesgos de ejecución en curso, los posibles deterioros y las limitadas perspectivas de crecimiento, mantuvimos nuestra calificación de 'Venta/Riesgo alto' [en Country Garden]", dijo Citi en un informe de investigación publicado alrededor del 13 de mayo. El banco señaló que para Sunac, si bien la reestructuración de la deuda ha aliviado la presión de liquidez a corto plazo, las ventas siguen siendo lentas.
La nota de investigación detalla las reducciones de los precios objetivo, subrayando la postura bajista del banco sobre las perspectivas a corto plazo de las promotoras.
Estas rebajas llegan en un momento precario para el mercado inmobiliario de China y la economía global. Si bien el informe se centra en los detalles de la empresa, el trasfondo incluye la aceleración de la inflación global y la perspectiva de tasas de interés altas y sostenidas, según informó el New York Times el 12 de mayo. Este entorno endurece las condiciones crediticias y debilita la confianza del consumidor, creando vientos en contra significativos para sectores intensivos en capital como el inmobiliario.
Para Country Garden, que alguna vez fue la promotora más grande de China por ventas, Citi redujo su precio objetivo en un 13,8% a 0,25 HKD. El nuevo objetivo representa un descuento del 70% respecto al valor neto de los activos (NAV) por acción previsto por el banco para 2026, de 0,83 HKD. El banco reconoció que Country Garden ha progresado en la reducción de su deuda y en las obligaciones de entrega de proyectos, pero afirmó que estos esfuerzos se ven opacados por el débil impulso de las ventas y la presión sobre los márgenes de beneficio básicos.
Citi recortó el precio objetivo de Sunac en un 24,5% a 1,20 HKD, mientras mantenía una calificación de "Neutral/Riesgo alto". El informe destacó que las ventas contratadas de Sunac cayeron un 22% interanual en 2025, un factor clave en la rebaja. Aunque la reciente reestructuración de la deuda de la compañía ha proporcionado cierto margen de maniobra, la falta de recuperación de las ventas sigue siendo una preocupación primordial. El nuevo precio objetivo implica un descuento del 70% sobre el NAV por acción previsto por Citi para 2026 de 4 HKD.
La continua visión bajista de un banco importante como Citi sugiere que es posible que aún no se haya tocado fondo para las acciones inmobiliarias de China, que se han visto castigadas por una crisis de deuda y demanda de varios años. El índice Hang Seng Mainland Properties ha sido muy volátil, lo que refleja la profunda incertidumbre de los inversores.
Los inversores estarán muy atentos a cualquier medida de estímulo gubernamental y a las próximas cifras de ventas mensuales de las promotoras para calibrar si es posible una recuperación sostenible.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
