El máximo de 25 años de Cisco alimenta los temores de una burbuja tecnológica al estilo del 2000

El índice S&P 500 subió un 0,8% hasta alcanzar un nuevo récord de 7.501,24 puntos, impulsado por un aumento en las acciones tecnológicas después de que Cisco Systems Inc. publicara unos resultados espectaculares. Sin embargo, este repunte está generando inquietud entre los operadores veteranos que ven paralelismos con la burbuja de las puntocom. El Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,7% para cerrar por encima de los 50.000 puntos por primera vez, mientras que el Nasdaq Composite también estableció un nuevo récord.

"Lo que empezó con un puñado de empresas está impulsando ahora el crecimiento de los beneficios en los semiconductores, las infraestructuras e incluso partes de la economía industrial", afirmó Gargi Pal Chaudhuri, estratega jefa de inversión y carteras de BlackRock. Cisco, una estrella del auge original de Internet, subió un 13,4%, su mejor día en casi 15 años, después de que sus beneficios e ingresos superaran con creces las estimaciones de los analistas. El CEO, Chuck Robbins, citó una "demanda muy fuerte y generalizada".

El repunte llevó al Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) a un nivel un 63,8% por encima de su media móvil de 200 días, una desviación no vista desde que la burbuja empezó a estallar en abril del 2000. El aumento ha sido impulsado por una demanda voraz de infraestructura de inteligencia artificial, con el rendimiento del Tesoro a 10 años manteniéndose estable en el 4,47% y el petróleo crudo Brent a 105,72 dólares el barril.

Para los inversores que vivieron el último desplome, el regreso de líderes de la era de las puntocom como Cisco, Intel y Qualcomm a lo más alto de las listas de rendimiento es motivo de ansiedad. "Es una coincidencia espeluznante", dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, que era creador de mercado de opciones en el año 2000. Michael Burry, famoso por "The Big Short", escribió en las redes sociales que el mercado "se siente como los últimos meses de la burbuja de 1999-2000".

Las valoraciones aún no alcanzan los máximos de la burbuja

Aun así, los defensores del repunte actual señalan diferencias clave. La más significativa es la valoración. El índice SOX cotiza a 27,7 veces los beneficios previstos, según datos de FactSet. En su punto máximo en marzo del 2000, ese múltiplo era de un asombroso 52,1. Sosnick señala que las ganancias actuales están respaldadas por un crecimiento real de los beneficios, siendo la reciente temporada de resultados una de las más sólidas en años.

"Es realmente increíble ver a Cisco e Intel de nuevo en la cima", dijo Brent Donnelly, presidente de Spectra Markets. También señaló un panorama geopolítico más complejo y sugirió que los inversores minoristas son ahora más disciplinados, comprando en las caídas en lugar de perseguir los máximos.

El reto de cronometrar el techo

Incluso si el mercado está en una burbuja, calcular el momento de la salida es un juego peligroso. Un inversor que hubiera vendido en 1999 se habría perdido el ascenso parabólico final del Nasdaq. "Es muy difícil actuar en consecuencia, porque incluso si estamos en la fase final de una burbuja, todavía podríamos ver ganancias bastante sustanciales", dijo Donnelly.

El debate se centra en si el actual auge del gasto en IA, liderado por unos pocos gigantes tecnológicos, es sostenible. Kimberly Caughey Forrest, de Bokeh Capital Partners, que entró en el sector en 1999, recuerda que el estallido de las puntocom se desencadenó cuando el mercado se dio cuenta de que el gasto en hardware de red no crecería hasta el infinito. "Cuando uno de ellos parpadee, ¿dejarán los demás de invertir?", se pregunta sobre los líderes actuales de la IA. "Ya lo veremos".

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.