Cisco sube un 32% mientras el comercio de redes de IA cambia de Arista

El comercio de redes de IA ha dado un giro en un mes, con Cisco superando a Arista como la apuesta favorita del mercado en infraestructura para centros de datos.

Cisco Systems Inc. se ha disparado un 32% en el último mes, mientras que Arista Networks Inc. cayó un 10% y Broadcom Inc. se mantuvo lateral — una reversión abrupta en el comercio de redes de IA que favorece al titular tradicional por encima del desafiante puro.

«Cisco registró ingresos trimestrales récord en el tercer trimestre fiscal y observamos una demanda muy sólida y de base amplia por nuestros productos, lo que demuestra la relevancia de nuestra tecnología para conectar y asegurar la IA», declaró el director ejecutivo Chuck Robbins.

Cisco reportó ingresos fiscales de 15,84 mil millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento interanual del 12%, con los ingresos por redes creciendo un 25%. La compañía elevó su objetivo de pedidos de infraestructura de IA para el año fiscal 2026 a 9 mil millones de dólares, desde 5 mil millones, y aumentó su guía de ingresos por IA a 4 mil millones de dólares, desde 3 mil millones. Los pedidos de conmutación para centros de datos crecieron más del 40% interanual, validando la estrategia de la plataforma Silicon One. Por el contrario, Arista proyectó márgenes brutos no GAAP del 62% al 63% para el primer trimestre de 2026, un descenso que los analistas señalaron como un riesgo de compresión de márgenes.

El cambio de preferencia importa porque las tres empresas están expuestas al mismo ciclo de gasto de capital de los hiperescaladores — Meta Platforms Inc. y Microsoft Corp. son clientes importantes tanto para Cisco como para Arista. Sin embargo, en el último mes, el mercado ha elegido al titular. Las acciones de Cisco cotizan ahora a un múltiplo de valoración más alto que antes del informe de resultados, mientras que la ganancia del 75% de Arista en un año se ha visto parcialmente erosionada por la caída mensual del 10%. La pregunta para los inversores es si el impulso de Cisco se mantendrá durante el trimestre o si la reversión a la media devolverá a Arista al liderazgo.

Qué impulsó el cambio

El trimestre de Cisco, que superó expectativas y elevó sus previsiones, obligó a los analistas a reajustar sus expectativas. Al menos 11 firmas —incluyendo HSBC, UBS, Morgan Stanley, Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan— elevaron sus precios objetivo tras el informe. HSBC señaló la expectativa de la dirección de al menos 6 mil millones de dólares en ingresos por IA para el año fiscal 2027 como un soporte clave. Rosenblatt, UBS y Morgan Stanley destacaron la demanda de redes impulsada por IA y las relaciones con los hiperescaladores, y los analistas citaron la solidez de los pedidos y una vía para mantener los márgenes operativos en torno al 35%.

La tesis bajista no ha desaparecido. Goldman Sachs y Piper Sandler mantuvieron calificaciones Neutral a pesar de los objetivos más altos, señalando una valoración elevada y vientos en contra relacionados con la seguridad. Wells Fargo dijo haberse vuelto más sensible al nivel de la relación precio-beneficio de Cisco. Las ventas de directivos también se han acelerado: Robbins vendió 15.746 acciones a 96,57 dólares el 10 de mayo, y otros seis altos ejecutivos vendieron acciones el mismo día.

La compresión de márgenes de Arista frente al ascenso constante de Broadcom

La caída del 10% de Arista refleja la preocupación de los inversores por la concentración de clientes y la presión sobre los márgenes. La guía de margen bruto no GAAP del 62% al 63% para el primer trimestre de 2026 representa un descenso respecto a niveles anteriores, y su dependencia de Meta y Microsoft para una parte significativa de los ingresos sigue siendo un lastre. La directora ejecutiva Jayshree Ullal dijo que 2025 fue «el año de validación de nuestro impulso de Arista 2.0», ya que la empresa envió un total acumulado de 150 millones de puertos, pero la trayectoria de los márgenes ha hecho que los inversores se lo piensen dos veces.

El rendimiento plano de Broadcom en el último mes parece una digestión tras una subida masiva. Los ingresos de semiconductores de IA de la compañía en el primer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron los 8,4 mil millones de dólares, un aumento interanual del 106%, y la dirección proyectó ingresos de semiconductores de IA para el segundo trimestre en 10,7 mil millones de dólares. El director ejecutivo, Hock Tan, dijo que el crecimiento de los ingresos por IA se está acelerando. Broadcom suministra silicio tanto a Cisco como a Arista, por lo que su movimiento tiende a seguir el sentimiento general del sector de semiconductores en lugar de eventos específicos de redes. La acción sube un 85% en el último año.

En un horizonte de un año, la dispersión se reduce considerablemente. Cisco lidera con un 86%, seguida de Broadcom con un 85% y Arista con un 75%. La narrativa del «ganador claro» refleja una observación reciente más que un veredicto definitivo. La recuperación parcial de hoy —Arista rebotando entre un 3% y un 4%, Cisco cayendo un 2,5%, Broadcom subiendo un 2%— muestra la rapidez con que el liderazgo puede cambiar dentro del complejo de redes de IA.

Para los inversores, la cuestión clave es si el impulso de Cisco es sostenible. El objetivo de pedidos de IA de 9 mil millones de dólares de la compañía, 1,3 mil millones de dólares en recompras de acciones durante el trimestre y un dividendo trimestral de 0,42 dólares proporcionan un colchón de retorno de capital. Pero los márgenes brutos se están comprimiendo —la guía del cuarto trimestre del año fiscal 2026 del 65,5% al 66,5% es inferior al 68,4% de hace unos trimestres— a medida que la mezcla de hardware de IA diluye la rentabilidad. La dirección también anunció cargos de reestructuración de hasta 1.000 millones de dólares, una conocida estrategia de recorte de costes para favorecer las ganancias por acción.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.