CICC se muestra alcista en el sector inmobiliario chino ante el plan de renovación urbana que apunta a 500.000 viviendas

El sector inmobiliario chino ha entrado en la etapa media de una tendencia Beta alcista, ya que el plan de renovación urbana del Consejo de Estado apunta a la renovación de 500.000 viviendas, según CICC.

CICC se mostró alcista con respecto al sector inmobiliario chino el lunes, citando el plan de renovación urbana del Consejo de Estado que apunta a 500.000 viviendas como un catalizador que, combinado con la mejora de los fundamentos y la rotación de capital, impulsa al sector a la etapa media de una tendencia Beta alcista.

"El actual repunte tanto en el sector inmobiliario de acciones A como de acciones H está impulsado por tres factores: la mejora de los fundamentos, los vientos de cola de las políticas y la rotación de capital", escribió el equipo de investigación de CICC en una nota con fecha del 1 de junio.

El XV Plan Quinquenal de Renovación Urbana del Consejo de Estado, publicado el 29 de mayo, tiene como objetivo la renovación de 500.000 viviendas en mal estado, 115.000 comunidades residenciales antiguas y 4.000 pueblos urbanos, junto con la mejora de 365.000 kilómetros de tuberías subterráneas. China Overseas Land & Investment Ltd. subió un 1,98 % hasta los 15,93 HKD, Longfor Group Holdings Ltd. ganó un 2,42 % hasta los 8,04 HKD, y China Resources Land Ltd. avanzó un 2,6 % hasta los 36,24 HKD, con un volumen de negociación combinado que superó los 1.160 millones de HKD entre los tres promotores.

El plan prevé "avances significativos" en la renovación urbana para 2030, con ciudades que evolucionen hacia lugares que garanticen una alta calidad de vida. CICC señaló que las mejoras en el volumen de ventas y los precios servirán como catalizadores para la próxima fase de crecimiento, lo que sugiere que el potencial alcista del sector depende de si el impulso político se traduce en una recuperación medible de las transacciones en los próximos meses.

El plan de renovación urbana constituye el primer plan de este tipo a nivel nacional, delineando seis tareas principales, que incluyen fomentar nuevos impulsores de desarrollo urbano, crear espacios habitables de alta calidad, avanzar en transiciones ecológicas y bajas en carbono, construir ciudades más seguras, promover la cultura urbana y mejorar las capacidades de gobernanza. La política llega en un momento en que el sector inmobiliario chino continúa atravesando una recesión prolongada, con las ventas de viviendas y los flujos de caja de los promotores bajo presión desde el endurecimiento del crédito en 2021.

La última vez que Pekín implementó un estímulo inmobiliario de amplio alcance —el paquete de septiembre de 2024 que incluía tasas hipotecarias más bajas y ratios de pago inicial reducidos— el Índice CSI de Bienes Raíces subió un 18 % durante el mes siguiente antes de devolver las ganancias al no sostenerse la demanda. El enfoque del plan actual en la renovación física en lugar del estímulo del lado de la demanda representa un enfoque estructural, dirigido a la calidad del parque de viviendas en lugar de los volúmenes de nueva construcción. Esta distinción es importante para la exposición de los promotores: las empresas con carteras de renovación urbana se benefician de la contratación respaldada por el gobierno, mientras que los promotores puramente residenciales se enfrentan a vientos en contra continuos debido a la débil demanda de los usuarios finales.

Para los promotores con una exposición significativa a proyectos de renovación urbana, el plan podría desbloquear oportunidades de reurbanización de terrenos. China Resources Land, la más negociada de las tres el lunes con un volumen de 726 millones de HKD, se ha posicionado como un actor líder en la renovación urbana en ciudades de primer nivel. El flujo de ingresos diversificado por alquileres de Longfor Group a través de su cadena de centros comerciales Longfor Tianjie proporciona un colchón contra la volatilidad de las ventas residenciales. China Overseas Land & Investment, con su sólido balance y el respaldo de una empresa estatal, está bien posicionada para pujar por grandes contratos de renovación.

La rotación de capital también jugó un papel en las ganancias del lunes, señaló CICC, ya que los inversores trasladaron fondos al sector inmobiliario desde otros segmentos. Los datos de ventas en corto mostraron una actividad elevada: China Overseas Land tuvo un ratio de ventas en corto del 23,2 %, Longfor del 24,8 % y China Resources Land del 19,5 %, lo que sugiere que algunos inversores están cubriéndose contra una posible corrección, incluso mientras el sector repunta.

El plan de renovación urbana también tiene implicaciones para las industrias relacionadas. Los 365.000 kilómetros de mejoras de tuberías subterráneas impulsarán la demanda de materiales de construcción, servicios de ingeniería y contratistas de infraestructura municipal. La renovación de 4.000 pueblos urbanos podría liberar una oferta significativa de terrenos en las principales ciudades, lo que potencialmente aliviaría la escasez estructural de viviendas en los mercados de primer nivel a medio plazo.

La llamada alcista de CICC se produce en un momento en que el Hang Seng Index en general ha mostrado un rendimiento mixto, con las acciones inmobiliarias superando al índice de referencia. La opinión del bróker de que el sector se encuentra en la "etapa media" de una tendencia alcista implica un potencial alcista adicional, pero el ritmo de las ganancias dependerá de si los datos de ventas en los próximos meses confirman una recuperación genuina. El próximo punto de datos clave serán los volúmenes de transacciones de junio, que proporcionarán la primera prueba real de si el viento de cola de la política se está traduciendo en el comportamiento del comprador.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.