Puntos clave:
El floreciente sector manufacturero de IA en China está enmascarando una profunda caída del gasto del consumidor, lo que impulsa a los inversores globales a rotar desde las acciones chinas hacia los mercados surcoreanos.
La economía de China se está dividiendo en dos: la producción industrial impulsada por la IA se disparó un 4,5% en mayo, mientras que las ventas minoristas cayeron inesperadamente un 0,6%, el primer descenso desde diciembre de 2022, según datos oficiales reportados por Reuters. La divergencia, que el analista Henry Greene describió como un "cuento de dos Chinas", está empujando a los inversores globales a favorecer los fondos cotizados en bolsa con exposición a Corea del Sur por encima de las acciones chinas.
"La divergencia entre el auge manufacturero de IA en China y su economía de consumo es la más amplia que hemos visto en años", dijo Henry Greene, analista que sigue las tendencias internacionales de ETF. "Los inversores globales están favoreciendo cada vez más a Corea del Sur sobre China".
El festival de compras 618, típicamente un ruidoso evento de comercio electrónico que sacude las ventas, fue moderado este año. Plataformas como JD.com, Tmall de Alibaba y Douyin apostaron por herramientas de compra con IA, pero los compradores se mantuvieron cautelosos tras la debilidad inmobiliaria, las preocupaciones comerciales y la fatiga por descuentos que enfriaron el ánimo. La producción industrial aumentó un 4,5% en el mismo mes, impulsada por la manufactura de alta tecnología y la demanda global vinculada a la inteligencia artificial. El Banco Mundial proyecta que el crecimiento de China se desacelerará al 4,5% en 2025 y al 4,0% en 2026, citando condiciones laborales débiles, la fragilidad del sector inmobiliario y expectativas de ingresos cautelosas como frenos al gasto de los hogares.
La divergencia amenaza con acelerar la rotación de capital desde las acciones de consumo chinas hacia las exposiciones vinculadas a la IA dentro de China, al mismo tiempo que impulsa flujos más amplios de fondos hacia los mercados surcoreanos. Citi mantuvo sus pronósticos de PIB tanto para el segundo trimestre como para el año completo 2026, argumentando que la fase más severa de la desaceleración podría haber pasado a medida que las comparaciones interanuales se vuelven más favorables en la segunda mitad. El banco espera que Pekín continúe con medidas de política focalizadas en lugar de estímulos amplios, y que el gasto del consumidor y el ingreso de los hogares sean temas clave en la reunión del Politburó del Partido Comunista en julio.
El impulso de Pekín a la IA se topa con la resistencia del consumidor
El 18 de junio, el Ministerio de Comercio de China y otros siete organismos gubernamentales publicaron 17 medidas para promover el "consumo más IA", con el objetivo de empujar a los hogares hacia productos impulsados por IA, desde electrodomésticos hasta robots humanoides. La política pide a los gobiernos locales que apoyen nuevos terminales inteligentes y a las empresas que construyan escenarios de servicio donde la IA haga algo más que responder preguntas. El objetivo es dar a los consumidores una razón para actualizar sus productos — no solo obtener un cupón para los existentes.
El enfoque refleja lo que la industria de los teléfonos inteligentes ya ha intentado. Apple, Samsung, Xiaomi, Huawei, Oppo y Vivo han recurrido a la IA en los dispositivos para hacer que el hardware maduro se sienta nuevo. IDC dijo que los envíos globales de teléfonos inteligentes disminuyeron un 2,9% interanual en el primer trimestre de 2026, poniendo fin a una racha de crecimiento que había durado desde mediados de 2023. En mayo, IDC pronosticó una caída del 13,9% en los envíos totales de 2026, citando la crisis de la memoria y la presión sobre los fabricantes.
Más allá de los dispositivos, el plan de China apunta a un mercado más grande de robots de consumo, con servicios de cuidado de ancianos y acompañamiento como eje central. Reuters informó que la adquisición estatal china de robots humanoides y tecnología relacionada aumentó a 214 millones de yuanes en 2024, o aproximadamente 31,6 millones de dólares, frente a los 4,7 millones de yuanes en 2023. Shenzhen creó un fondo de 10 000 millones de yuanes para IA y robótica, equivalente a unos 1 500 millones de dólares al tipo de cambio actual.
Los servicios y el cuello de botella del gasto
El plan del Ministerio de Comercio también impulsa la IA hacia los servicios, donde China enfrenta una combinación persistente de altos costos laborales y calidad de servicio desigual. La IA podría ayudar a romper los cuellos de botella en sectores como el cuidado de ancianos, la restauración, el turismo, el alojamiento y los servicios públicos, donde la demanda puede aumentar más rápido que la dotación de personal. Alibaba presentó recientemente modelos que forman parte de un giro más amplio desde los chatbots hacia agentes que pueden realizar tareas, y la compañía está probando asistentes de compra con IA durante los grandes eventos de ventas.
Citi señaló en un informe de investigación que los precios al consumidor estables combinados con el aumento de los precios al productor podrían indicar crecientes riesgos de estanflación, sugiriendo que las presiones inflacionarias se están extendiendo más allá de los factores relacionados con la energía. El banco no anticipa un aumento significativo del déficit presupuestario de China ni de la emisión de bonos gubernamentales, aunque continúa esperando un recorte moderado de las tasas de interés a finales de este año.
La divergencia entre la fortaleza manufacturera de IA en China y la debilidad del consumidor sigue siendo la tensión central en la segunda economía más grande del mundo. Pekín no está esperando a que la IA de consumo encuentre su propio mercado — está pagando por pruebas, guiando el diseño de productos y capacitando a los consumidores para esperar IA en las compras cotidianas. El plan se sustenta en la visión de que los chips potencian los modelos, los modelos potencian los productos, los productos potencian el gasto y el gasto sostiene el crecimiento. El consumidor, posiblemente el eslabón más débil de esa cadena, determinará si la estrategia funciona.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
