Las ganancias industriales de China se disparan un 24,7% mientras el auge de la IA enmascara una brecha en forma de K

Las ganancias industriales de China se dispararon un 24,7% en abril en comparación con el año anterior, el crecimiento más rápido en más de dos años, impulsado por el aumento de los precios de la energía y la creciente demanda de productos de inteligencia artificial. Sin embargo, estas ganancias ocultaron una creciente debilidad en las industrias orientadas al consumo.

"La recuperación está impulsada por sectores específicos, no es generalizada, pero es una señal alentadora después de tres años de crecimiento de ganancias industriales mayoritariamente negativo", dijo Lynn Song, economista de ING.

En los primeros cuatro meses, las ganancias aumentaron un 18,2% interanual, acelerándose desde el 15,5% del primer trimestre, informó el miércoles la Oficina Nacional de Estadísticas. La cifra principal superó con creces las expectativas rastreadas por Bloomberg Economics. Las ganancias en el sector de metales no ferrosos —que incluye aluminio, cobre, oro y litio utilizados en las cadenas de suministro de IA y energía verde— saltaron un 117,8% en el período de enero a abril. La industria química registró un incremento del 73,4%, acelerándose en 18,9 puntos porcentuales respecto al primer trimestre, ya que los altos precios del crudo elevaron los precios en las cadenas de suministro relacionadas y permitieron que el procesamiento de petróleo volviera a la rentabilidad.

Detrás de los sólidos números generales, una creciente brecha en forma de K amenaza la sostenibilidad de la recuperación. Mientras los sectores upstream de energía y tecnología vinculados a la IA están en auge, las industrias orientadas al consumo, incluidos los fabricantes de muebles, textiles y prendas de vestir, vieron caer sus ganancias debido a la débil demanda interna. La ONE señaló que el entorno externo de China sigue siendo complejo y volátil, mientras que el desequilibrio entre una oferta fuerte y una demanda débil sigue siendo pronunciado.

Los datos reflejan la naturaleza desigual de la recuperación económica de China al entrar en el segundo trimestre. La inflación a nivel de fábrica subió a su nivel más alto desde julio de 2022 en abril, lo que mejoró los márgenes de los productores upstream de petróleo y gas, pero afectó a los fabricantes downstream que no pueden trasladar los mayores costos de los insumos. La última vez que la inflación de precios al productor alcanzó estos niveles, a mediados de 2022, la divergencia entre las ganancias upstream y downstream persistió durante tres trimestres consecutivos antes de moderarse a medida que los precios de las materias primas se enfriaron.

"Si los precios de la energía se mantienen consistentemente elevados, los costos podrían aumentar de manera más generalizada y empezar a afectar el crecimiento de las ganancias", advirtió Song, de ING.

La divergencia se extiende más allá de las ganancias industriales. Los datos publicados a principios de este mes mostraron que el impulso económico de China se debilitó ampliamente en abril. El crecimiento del gasto del consumidor se desaceleró a su ritmo más lento desde 2022, mientras que la producción industrial, la inversión y el sector inmobiliario se deterioraron y no alcanzaron las expectativas de los economistas. El índice CSI 300 de acciones A ha cotizado en un rango estrecho este mes, mientras los inversores sopesan los sólidos datos de exportaciones e industria frente a la persistente debilidad de la demanda interna.

El conflicto en Medio Oriente ha sido un factor clave de la divergencia, interrumpiendo las cadenas de suministro globales y elevando los precios de la energía. El crudo Brent ha promediado por encima de los 80 dólares por barril en 2026, beneficiando a los gigantes petroleros estatales de China, mientras aumenta los costos para los fabricantes que dependen de insumos derivados del petróleo. El yuan offshore ha permanecido bajo presión, con el USD/CNH cotizando cerca de 7,25, ya que la divergencia entre la fortaleza industrial impulsada por las exportaciones de China y su vacilante consumo interno mantiene cautelosos a los inversores extranjeros.

Para los inversores globales, los datos presentan un panorama mixto. El fuerte crecimiento de las ganancias respalda un posicionamiento alcista en acciones industriales y de materias primas chinas, particularmente en productores upstream de energía, químicos y metales no ferrosos. Sin embargo, la debilidad en los sectores downstream de consumo sugiere que cualquier recuperación en las acciones chinas seguirá siendo selectiva, favoreciendo a los materiales y la energía sobre el consumo discrecional y el comercio minorista. Los fondos cotizados en bolsa de materiales centrados en China han atraído entradas netas de más de mil millones de dólares este trimestre, según datos recopilados por Bloomberg, mientras que los fondos centrados en el consumo han experimentado salidas.

El próximo punto de datos clave para la economía china será el PMI manufacturero de Caixin para mayo, que se publicará a principios del próximo mes y proporcionará una instantánea más actualizada de la actividad fabril tanto en grandes como en pequeñas empresas.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.