El Banco Popular de China advirtió sobre los riesgos de inflación importada en su informe trimestral, pero reafirmó una política "moderadamente expansiva" para apuntalar la desigual recuperación de la nación después de que su economía creciera un 5,0% en el primer trimestre.
"Es necesario monitorear el impacto de la inflación importada en la economía", dijo el Banco Popular de China (PBoC) en su informe de política monetaria del primer trimestre publicado el lunes.
La advertencia llega en un momento en que los precios de fábrica pusieron fin a una caída de casi cuatro años en marzo, con el índice de precios al productor subiendo un 2,8% en abril respecto al año anterior. La inflación al consumidor, aunque todavía moderada, se aceleró al 1,2% en abril, aunque el promedio del primer trimestre del 0,9% se mantiene muy por debajo del objetivo oficial del gobierno de alrededor del 3%. El yuan offshore, CNH, apenas registró cambios.
Este doble mandato resalta el dilema de política del PBoC: cómo estimular la lenta demanda interna y un modelo de crecimiento dependiente de las exportaciones sin importar las presiones inflacionarias del aumento de los precios mundiales de las materias primas, impulsado por conflictos geopolíticos e interrupciones en el suministro. Esto crea incertidumbre para los inversores, ya que el banco central debe equilibrar su compromiso con el crecimiento con la necesidad de mantener la estabilidad de precios.
La cautela del banco central sobre la inflación proviene directamente de los mercados globales. Por ejemplo, los futuros del crudo Brent han sido volátiles, avanzando recientemente hacia los 106 dólares por barril tras las escaladas geopolíticas en Oriente Medio. El conflicto ha interrumpido rutas marítimas clave como el Estrecho de Ormuz, creando lo que la Agencia Internacional de la Energía ha calificado como un choque de oferta significativo. Estos mayores costes de la energía y las materias primas se están trasladando directamente a los costes de producción de China, como lo demuestra el máximo de 45 meses en la inflación de precios de fábrica registrado en abril.
A pesar de estas presiones sobre los precios, el PBoC ha dejado claro que apoyar la economía es su principal preocupación. El crecimiento del PIB del 5,0% del primer trimestre, aunque superó las expectativas, fue descrito por el banco como desigual y muy dependiente de las exportaciones en lugar de una recuperación robusta de la demanda interna. Para abordar esto, el banco central se ha comprometido a mantener la liquidez abundante y las condiciones de financiación social relativamente relajadas, guiando un crecimiento razonable en la oferta de crédito.
En lugar de un estímulo de base amplia, el PBoC está utilizando sus herramientas de política monetaria estructural para dirigir el crédito a sectores específicos. A finales de marzo, los préstamos a empresas tecnológicas, proyectos de desarrollo ecológico y pequeñas y medianas empresas mantuvieron un crecimiento de dos dígitos, según el informe del banco. Por ejemplo, el saldo de los préstamos a pequeñas y medianas empresas de ciencia y tecnología aumentó un 20,9 por ciento interanual. Este enfoque selectivo tiene como objetivo fortalecer áreas clave de la economía y expandir la demanda interna sin alimentar una inflación generalizada.
Solo en el primer trimestre, las operaciones del banco central resultaron en una inyección neta de aproximadamente 2 billones de yuanes (292.110 millones de dólares) en fondos a medio y largo plazo. El PBoC reiteró que utilizará de manera flexible diversas herramientas de política monetaria, incluida la facilidad de préstamo a medio plazo (MLF) y el coeficiente de reservas obligatorias (RRR), para garantizar que se cumplan sus objetivos de política. Las señales contradictorias —una advertencia sobre la inflación combinada con una promesa de política expansiva— podrían generar volatilidad en las acciones chinas y en el yuan mientras el mercado asimila si el gobierno priorizará el crecimiento sobre el control de la inflación.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
