La decisión de China de permitir a las refinerías independientes recortar la producción marca la primera respuesta importante por el lado de la demanda ante un shock de oferta que ya ha eliminado más de 11 millones de barriles diarios de los mercados globales.
La decisión de China de permitir a las refinerías independientes recortar la producción marca la primera respuesta importante por el lado de la demanda ante un shock de oferta que ya ha eliminado más de 11 millones de barriles diarios de los mercados globales.
El planificador estatal de China autorizó a las refinerías independientes con pérdidas a reducir su producción a partir de junio, una señal de que el mayor importador de crudo del mundo lucha por absorber la interrupción del suministro provocada por el cierre del Estrecho de Ormuz. La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma autorizó los recortes en medio de márgenes de procesamiento negativos para muchas plantas pequeñas.
"Los amortiguadores y los absorbedores de choque se están agotando de manera constante, y la capacidad del mercado para absorber este desequilibrio se reduce drásticamente hoy en comparación con donde comenzamos", afirmó Mike Wirth, director ejecutivo de Chevron, en una reciente conferencia del sector.
Más de 11 millones de barriles diarios de petróleo y condensado del Golfo Pérsico — aproximadamente el 20% del suministro global — son ahora inaccesibles debido al cierre de la vía marítima, según Wood Mackenzie. El mundo está consumiendo un récord de 8,7 millones de barriles diarios de las reservas acumuladas, estima Goldman Sachs, y las pérdidas totales de suministro desde que comenzó la guerra superan los 1.000 millones de barriles. Los inventarios comerciales de crudo de Estados Unidos se situaron la semana pasada en 441,7 millones de barriles, aproximadamente un 2% por debajo de su promedio de cinco años, mientras que la Reserva Estratégica de Petróleo ha caído a 365,1 millones de barriles desde los 415,4 millones previos al conflicto.
Neil Chapman, vicepresidente sénior de ExxonMobil, advirtió que los inventarios globales se acercan a niveles "sin precedentes" y que el Brent físico podría dispararse hasta 150 o 160 dólares por barril en cuestión de semanas una vez que las reservas toquen mínimos históricos. La Agencia Internacional de la Energía ha identificado julio y agosto como el período en que las condiciones del mercado serían más críticas, incluso después de que los países miembros liberaran 400 millones de barriles de reservas en marzo.
Reservas al borde de la zona de peligro
El ritmo de agotamiento de los inventarios se ha acelerado más rápido de lo que la mayoría de los pronosticadores anticipaban. Las existencias comerciales de crudo de EE. UU., que antes de la guerra se situaban muy por encima del promedio, ahora han caído por debajo de su norma estacional de cinco años. La Reserva Estratégica de Petróleo, ya reducida tras las liberaciones récord de 2022 luego de la invasión rusa de Ucrania, tiene una capacidad remanente limitada para amortiguar nuevas interrupciones. "Nos estamos acercando a niveles de inventario sin precedentes", dijo Chapman en la conferencia Bernstein en Nueva York. "Se puede debatir si eso ocurrirá en dos o tres semanas. Una vez que se llegue a ese punto, verá cómo el precio se dispara".
El crudo Brent, que se disparó por encima de los 110 dólares por barril a mediados de mayo antes de retroceder hasta cerca de los 90 dólares ante las esperanzas de una solución diplomática, sigue acumulando una subida superior al 50% en lo que va del año. La reciente caída de precios reflejó el optimismo de que las conversaciones entre EE. UU. e Irán podrían reabrir el Estrecho de Ormuz, pero esas esperanzas se desvanecieron después de que Teherán suspendiera las negociaciones y reiterara su determinación de llevar a cabo un cierre total de la vía marítima. El presidente Donald Trump afirmó que EE. UU. mantendría su bloqueo en los puertos iraníes, aunque luego dijo que las conversaciones continuaban.
Las refinerías independientes chinas sienten la presión
Las refinerías independientes de China se encuentran entre las primeras víctimas de la crisis de suministro. Muchas operan con márgenes reducidos y carecen de los contratos de suministro a largo plazo que protegen a los gigantes estatales como Sinopec y PetroChina de la volatilidad del mercado spot. La autorización de la NDRC para recortar la producción proporciona un mecanismo formal para reducir el procesamiento, permitiendo efectivamente que el mercado se autocorrija en lugar de obligar al gobierno a imponer restricciones obligatorias.
La implicación más amplia se extiende más allá de China. Si el mayor importador de crudo del mundo está reduciendo sus tasas de procesamiento, señala una destrucción de la demanda que eventualmente podría limitar las ganancias de precios, pero solo después de que los precios hayan subido lo suficiente como para forzar recortes en el consumo. La AIE ha advertido que el ritmo actual de agotamiento de las reservas es insostenible y que, sin una solución al cierre de Ormuz, la economía global se enfrenta a una brecha de suministro que las reservas de emergencia por sí solas no pueden cubrir.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
