La inversión en activos fijos de China se desploma un 4,1% mientras se profundiza la crisis inmobiliaria

El freno económico de China se acentuó en mayo, ya que la inversión en activos fijos se contrajo al doble de lo esperado y las ventas minoristas cayeron por primera vez en más de tres años.

La inversión en activos fijos de China se contrajo un 4,1% en los primeros cinco meses de 2026, el doble del descenso del 2% que habían pronosticado los economistas, mientras que la profundización de la crisis inmobiliaria y el debilitamiento de la demanda de los consumidores lastraron a la segunda economía más grande del mundo.

"El desequilibrio interno entre una oferta fuerte y una demanda débil es agudo", dijo la Oficina Nacional de Estadística en un comunicado, pidiendo un mayor apoyo al empleo y el desarrollo de nuevas tecnologías para lograr "un aumento adecuado de la producción económica".

La lectura de enero a mayo marcó una fuerte aceleración respecto a la contracción del 1,6% en los primeros cuatro meses y un giro frente al crecimiento del 1,7% en el primer trimestre. La inversión en desarrollo inmobiliario se desplomó un 16,2% en el período, profundizando la caída del 13,7% registrada hasta abril. La inversión manufacturera cayó un 0,4%, su primera contracción desde diciembre de 2020, mientras que la inversión en infraestructuras apenas logró un crecimiento del 0,6%. Las ventas minoristas disminuyeron un 0,6% en mayo en comparación con el año anterior, la primera caída mensual desde diciembre de 2022 y por debajo de la estimación de consenso del 0%.

Los datos ponen de relieve la naturaleza en forma de K de la recuperación de China, donde la fuerte manufactura y las exportaciones —la producción industrial aumentó un 4,5% en mayo, superando la estimación del 4,3%— enmascaran la persistente debilidad en el sector inmobiliario y el consumo. Con la crisis inmobiliaria sin mostrar señales de tocar fondo y la confianza del consumidor frágil, crecen las expectativas de un estímulo más agresivo por parte del Banco Popular de China.

La inversión privada retrocede mientras el gasto público no logra cerrar la brecha

La inversión privada en activos fijos cayó un 7,1% en el período de enero a mayo, extendiendo una disminución que pone de relieve la falta de confianza entre las empresas no estatales. Por regiones, la contracción fue generalizada: el este de China cayó un 6,4%, el centro de China bajó un 2,9%, el oeste de China disminuyó un 6,6%, y el noreste —ya la región más débil— se desplomó un 17,5%. Las empresas con inversión extranjera redujeron el gasto en un 4,3%, mientras que las empresas con inversión de Hong Kong, Macao y Taiwán redujeron la inversión en un 8,7%.

Los únicos puntos brillantes provinieron del gasto estatal. La inversión en industrias de alta tecnología aumentó un 4,5%, liderada por la fabricación de computadoras y equipos de oficina con un 18,3%, la fabricación de equipos aeroespaciales y aeronáuticos con un 16,7%, y los servicios de información con un 13,8%. La inversión en transporte acuático saltó un 23,3% y el transporte aéreo aumentó un 21,7%, lo que refleja el continuo gasto gubernamental en infraestructura.

Implicaciones cruzadas para los inversores globales

La creciente contracción de la inversión en China tiene consecuencias directas para los mercados globales de materias primas. El mineral de hierro, el cobre, el acero y el cemento —las materias primas de la inversión en activos fijos— enfrentan una demanda más débil a medida que se reduce el pipeline de construcción en China. El desplome del 16,2% en la inversión inmobiliaria por sí solo sugiere que los promotores siguen priorizando el pago de deudas sobre nuevos proyectos, a pesar de dos años de apoyo político por parte de Pekín.

En términos intermensuales, la inversión en activos fijos de mayo cayó un 1,91%, el ritmo de declive mensual más rápido de este año, lo que sugiere que el deterioro se está acelerando en lugar de estabilizarse. La última vez que la IAF de China se contrajo con tanta fuerza fue durante los confinamientos iniciales por la COVID-19 a principios de 2020, cuando la economía se contrajo un 6,8% en el primer trimestre.

Para los mercados de divisas, el debilitamiento del entorno de la demanda interna refuerza los argumentos a favor de un relajamiento del Banco Popular de China. El yuan en tierra firme se ha mantenido relativamente estable, pero la divergencia entre la postura monetaria dovish de China y el sesgo hawkish de la Reserva Federal sigue presionando a la moneda. Los rendimientos de los bonos del gobierno chino a 10 años han caído al 1,75%, cerca de los niveles más bajos fuera de Suiza, ya que la abundante liquidez y las moderadas expectativas de inflación impulsan un rally de bonos que ha atraído a compradores extranjeros en busca de diversificación de carteras.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.