Puntos clave
Tres partes separadas del sistema financiero global se movieron hacia el oro en la misma semana: las reservas de los bancos centrales, los mercados de capitales chinos y la infraestructura occidental de compensación de lingotes.
El banco central de China añadió 15 toneladas de oro a sus reservas en junio, el mayor aumento mensual desde octubre de 2023, incluso cuando el oro al contado se desplomó un 11,65% en su peor mes desde 2008. El Banco Popular de China posee ahora 75,44 millones de onzas troy finas (2.331 toneladas), según los datos publicados el martes, lo que marca su vigésimo mes consecutivo de compras. El valor de las reservas de oro de China cayó a 303.720 millones de dólares, frente a los 340.750 millones de dólares de mayo, reflejando la caída del precio.
"Los bancos centrales están comprando oro para diversificar sus reservas y como cobertura contra el riesgo geopolítico", afirmó Krishan Gopaul, analista senior del Consejo Mundial del Oro, en un comunicado que acompaña los datos de mayo del WGC. "La tendencia no muestra señales de desaceleración".
Las compras se extienden mucho más allá de China. Los bancos centrales a nivel mundial añadieron un neto de 41 toneladas en mayo, el segundo total mensual más alto de este año, según informó el WGC. Polonia lideró con 18 toneladas, elevando su total en 2026 a 64 toneladas y sus reservas a 614 toneladas, mientras apunta a las 700. Uzbekistán añadió 33 toneladas en lo que va del año, y el oro representa ahora el 87% de sus reservas totales. Singapur regresó como comprador neto por primera vez desde septiembre de 2025, añadiendo 4 toneladas. La encuesta anual del WGC encontró que el 89% de los banqueros centrales espera que las reservas globales de oro aumenten en el próximo año, con un récord del 45% esperando que las reservas de su propia institución aumenten.
El mercado de ETF de China gira hacia el oro
El cambio no se limita a las reservas oficiales. El ETF Huaan Yifu Gold superó al ETF Huatai-PineBridge CSI 300 para convertirse en el mayor fondo cotizado de cualquier tipo en China, con aproximadamente 90.000 millones de yuanes (12.400 millones de dólares) en activos, frente a los 83.000 millones de yuanes del fondo CSI 300, según datos de Bloomberg. Un fondo de oro se sitúa ahora en la cima de un mercado dominado durante mucho tiempo por los índices de renta variable generales.
Este cambio tiene un peso particular en el entorno de control de capitales de China. Con el mercado inmobiliario aún deteriorado, los rendimientos de los depósitos bancarios cerca de mínimos históricos y las acciones nacionales luchando por recuperar la confianza tras años de apoyo estatal, un ETF de oro líquido ofrece a los inversores chinos una cobertura contra la debilidad de la moneda y la incertidumbre política sin necesidad de diversificación offshore. El cambio se produce mientras el denominado "equipo nacional" de Pekín parece estar reduciendo su apoyo a los fondos de renta variable vinculados al Estado que han intervenido repetidamente durante períodos de tensión en el mercado.
Citi se une a la compensación de oro de Londres
La tercera señal llegó a la infraestructura del mercado de lingotes. Citi fue admitida como miembro de compensación de la red London Precious Metals Clearing Limited, uniéndose a HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan y UBS como el quinto banco autorizado para compensar transacciones en el mercado de oro extrabursátil más grande del mundo, valorado en aproximadamente 160.000 millones de dólares al día. Es el primer nuevo miembro del grupo de compensación en una década.
"La incorporación de Citi como miembro de compensación demuestra la apertura y transparencia de nuestro proceso de membresía", dijo James Cressy, presidente de LPMCL, en un comunicado.
En conjunto, los tres acontecimientos describen una rotación estructural, no una operación táctica. Los gestores de reservas soberanas, el capital privado chino y la infraestructura global del mercado de lingotes se están moviendo hacia el oro simultáneamente. Los futuros del oro en COMEX cotizaban a 4.713,30 dólares la onza, un 3,84% más, en la última sesión, mientras que los futuros de la plata subieron un 7,54% hasta 75,48 dólares la onza. Deutsche Bank ha pronosticado que el oro alcanzará los 8.000 dólares la onza para 2031.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
