Un porcentaje récord de bancos centrales planea aumentar sus reservas de oro a medida que el dominio del dólar en las reservas mundiales se erosiona, lo que refuerza un cambio estructural que, según los analistas, respaldará los precios por encima de los $4,000.
Un récord del 45% de los bancos centrales espera aumentar sus tenencias de oro en los próximos 12 meses, según mostró la encuesta de 2026 del Consejo Mundial del Oro (WGC), ya que los administradores de reservas aceleran un alejamiento del dólar estadounidense que, según los analistas de Rabobank, respaldará estructuralmente los precios de los lingotes.
"Los bancos centrales valoran más que nunca el rendimiento del oro durante las crisis y su papel como reserva de valor a largo plazo", dijo Shaokai Fan, Director Global de Bancos Centrales del WGC, en una entrevista. "La base sobre la que compran los bancos centrales se está expandiendo".
La encuesta, que obtuvo un récord de 76 respuestas entre el 5 de febrero y el 19 de mayo, mostró que el 89% de los administradores de reservas espera que las tenencias mundiales de oro de los bancos centrales aumenten en el próximo año. Los bancos centrales han acumulado un promedio de 1,000 toneladas métricas anuales durante los últimos cuatro años, el doble del ritmo de la década anterior. Un 74% separado de los encuestados dijo esperar que la participación del dólar estadounidense en las reservas mundiales disminuya en los próximos cinco años, mientras que el 84% dijo que la participación del oro aumentará.
Los hallazgos muestran una transformación en la gestión de reservas que ha convertido al sector oficial en la fuente más consistente de demanda de oro. Tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán el 15 de junio para poner fin a su conflicto y reabrir el Estrecho de Ormuz, los analistas de Barclays señalaron que los impulsores estructurales del oro — inflación persistente, incertidumbre política y diversificación de reservas — se reafirmarán. Barclays pronostica un oro a $4,791 la onza en 2026 y a $4,900 en 2027, con un valor razonable actual de $4,150.
Los resultados de la encuesta llegan en un momento histórico para el metal precioso. El oro recientemente superó a los bonos del Tesoro de EE. UU. para convertirse en el activo de reserva más grande del mundo, señaló el WGC, reflejando un cambio dramático en la forma en que las instituciones oficiales gestionan su riqueza. Los bancos centrales han acumulado un promedio de 1,000 toneladas métricas anuales durante los últimos cuatro años, más del doble del promedio de 500 toneladas de la década anterior.
Fan dijo que el interés en el oro se está extendiendo más allá de los compradores tradicionales. Países como Indonesia, Malasia, Guatemala y El Salvador han entrado recientemente al mercado o han reanudado las compras después de años de inactividad. Incluso entre los bancos centrales de economías avanzadas, el 18% dijo que espera aumentar sus tenencias de oro durante el próximo año.
La desdolarización impulsa la diversificación de reservas
La encuesta mostró que la diversificación de reservas sigue siendo la motivación principal para comprar oro, citada por 31 de los 34 bancos centrales que planean aumentar sus reservas. Un récord del 90% de los encuestados citó el rendimiento del oro durante las crisis como una razón clave para mantener el metal, mientras que el 84% señaló su papel como reserva de valor a largo plazo y cobertura contra la inflación. Entre los encuestados de mercados emergentes y economías en desarrollo, el 85% favoreció el oro como cobertura contra riesgos geopolíticos.
El alejamiento de los activos denominados en dólares también es visible en los patrones de almacenamiento. Alrededor del 9% de los encuestados dijo que había aumentado el almacenamiento nacional en los últimos 12 meses, frente al 5% del año anterior, mientras que el 10% diversificó sus ubicaciones de almacenamiento en el extranjero, frente al 2%. El Banco de Inglaterra sigue siendo la ubicación de almacenamiento más popular con un 57%, seguido del almacenamiento nacional con un 49% y el Banco de Pagos Internacionales con un 16%.
Los analistas de Rabobank señalaron en una nota de investigación el martes que las compras sostenidas de los bancos centrales y las tendencias de desdolarización son estructuralmente favorables para los precios del oro. La combinación de inflación persistente, incertidumbre política y diversificación continua de reservas crea un entorno favorable para los lingotes, dijeron, incluso después de la caída del 26% del oro desde su pico de enero hasta su mínimo de junio durante el conflicto con Irán.
Barclays estima que cada aumento de un punto porcentual en la inflación le da al oro un impulso del 5%, y el impulso inflacionario de los precios más altos de la energía durante la crisis de Ormuz será favorable. El banco calculó el valor razonable del oro en $4,150 la onza y mantuvo sus pronósticos de precios para 2026 y 2027 en $4,791 y $4,900 respectivamente. Los analistas también recomendaron exposición a acciones mineras de oro, incluidas Newmont, Agnico Eagle y Fresnillo.
"No obstante las recientes oscilaciones de precios, si hay un período en el que el oro debería estar cotizando con una prima, es ahora", dijo el equipo de investigación de activos cruzados de Barclays liderado por Lefteris Farmakis y Themistoklis Fiotakis.
Las implicaciones se extienden más allá del oro. Un cambio sostenido hacia reservas no denominadas en dólares podría presionar el índice del dólar estadounidense con el tiempo, mientras que el aumento de las asignaciones de oro por parte de los bancos centrales reduce la oferta disponible para inversores privados y compradores de ETF. Metals Focus proyecta que la demanda de oro de los bancos centrales se desacelerará un 15% interanual en 2026 en términos de tonelaje, pero se mantendrá por encima de los niveles anteriores a 2022.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
