Las acciones chinas han caído un 11% este año, pero un puñado de empresas vinculadas a la infraestructura de IA, la seguridad energética y la automatización industrial están atrayendo de nuevo a los gestores de fondos a un mercado que cotiza a la mitad de su valoración de 2020.
Las acciones chinas han caído un 11% este año, pero un puñado de empresas vinculadas a la infraestructura de IA, la seguridad energética y la automatización industrial están atrayendo de nuevo a los gestores de fondos a un mercado que cotiza a la mitad de su valoración de 2020.
El índice MSCI de China ha caído un 11% en lo que va de año hasta situarse en aproximadamente 12 veces las ganancias futuras, cerca de la mitad de su valoración de 2020, mientras que el débil gasto de los consumidores y las restricciones comerciales de EE.UU. mantienen a los inversores al margen.
"Hay valor. Probablemente sea un buen momento para considerarlo", afirmó Alison Shimada, directora de Renta Variable de Mercados Emergentes Globales de Allspring Global Investments.
Las ventas minoristas se volvieron negativas en mayo por primera vez desde diciembre de 2022, y el crecimiento de los préstamos bancarios cayó al 5,5% interanual, su nivel más bajo desde 2001. Mientras tanto, Corea del Sur y Taiwán se han disparado un 122% y un 73% respectivamente gracias al auge de los chips de IA, lo que ha reducido la ponderación de China en el índice MSCI de Mercados Emergentes del 40% en 2020 al 20% actual — ocupando ahora el tercer lugar detrás de ambos mercados.
Los gestores de fondos están evitando a los gigantes de internet Alibaba y Tencent en favor de empresas vinculadas al impulso de autosuficiencia de Pekín y al desarrollo de infraestructura de IA, incluyendo a BYD, CATL, Zhongji Innolight, Midea y Montage Technology — nombres que cotizan a múltiplos de ganancias de un solo dígito o de hasta principios de la adolescencia, a pesar de su exposición a los segmentos industriales de más rápido crecimiento de China.
El impulso de China hacia la autosuficiencia en semiconductores y hardware de IA está creando oportunidades más allá de los nombres tecnológicos más conocidos. Vivian Lin Thurston, gestora del fondo William Blair Emerging Markets Growth, describió a China como "el único país del mundo que tiene todo el ecosistema de IA de principio a fin" tras regresar de una visita. La empresa de redes ópticas Zhongji Innolight y la diseñadora de chips Montage Technology — que vende a Samsung Electronics y SK Hynix — se encuentran entre las beneficiadas. Ben Durrant, gestor del nuevo ETF de Mercados Emergentes de Baillie Gifford, afirmó que Montage podría convertirse en una empresa tan grande como Broadcom en la próxima década.
La seguridad energética es otro motor estructural. El éxito de China en la diversificación hacia energías renovables, nuclear y carbón le ayudó a resistir mejor la guerra con Irán que Corea del Sur y otras naciones más dependientes del petróleo de Oriente Medio, señaló Rohit Chopra, gestor del fondo Lazard Emerging Markets Equity. Ese impulso debería sostener la demanda de CATL y BYD, ambas empresas de su cartera.
La acción de BYD ha caído un 36% desde mayo de 2025 debido a que las guerras de precios internas comprimieron sus márgenes de vehículos eléctricos. Sin embargo, la empresa se ha convertido en la marca global de VE más vendida gracias a modelos de bajo costo y alta autonomía, con aproximadamente la mitad de las ventas provenientes ahora del extranjero. Una fábrica en construcción en Hungría permitirá ventas libres de aranceles en Europa.
Chopra señaló que los inversores podrían estar subestimando el negocio de sistemas de baterías a escala industrial de BYD, que está generando una fuerte demanda gracias al desarrollo de centros de datos de IA. Ese segmento podría llegar a representar un tercio de los ingresos totales, frente al 5% estimado actualmente. Con 13 veces las ganancias estimadas para 2027, BYD cotiza con descuento respecto a la mayoría de los fabricantes de automóviles globales.
Midea, conocida principalmente por electrodomésticos, ahora genera una cuarta parte de sus ventas de robótica, automatización industrial y refrigeración para centros de datos. Durrant calificó la acción como una "rareza barata" a 12 veces ganancias, generando flujo de caja libre que se compone al 10% anual con un rendimiento por dividendo del 4%.
Los vientos geopolíticos en contra persisten. El Departamento de Defensa de EE.UU. incluyó recientemente a docenas de empresas chinas en una lista negra, incluyendo a Alibaba, Baidu y BYD, prohibiéndoles hacer negocios con el ejército estadounidense — una medida en gran medida simbólica que, no obstante, llevó a Pekín a tomar represalias con restricciones comerciales a los productores estadounidenses de tierras raras. La competencia interna sigue siendo feroz, y Pekín ha aumentado el escrutinio de su industria de fondos privados para frenar el entusiasmo de las OPI en Hong Kong.
Aun así, Nicholas Borst, director de investigación sobre China de Seafarer Funds, afirmó que las empresas con las que se reunió en un viaje reciente eran las más relajadas que jamás había visto respecto a la política gubernamental. "Los reguladores del mercado están haciendo algunas cosas en materia de competencia y existen políticas donde la seguridad nacional es un imperativo, como la IA y la estabilidad financiera. Pero en general, la sensación era de un entorno político más flexible y relajado", declaró Borst.
Para los inversores dispuestos a mirar más allá de los vientos macroeconómicos en contra, el mercado de acciones A de China ofrece exposición a las megatendencias de IA e industrial a valoraciones difíciles de encontrar en otros lugares. ETFs como el Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF y el Rayliant-ChinaAMC Transformative China Tech ETF proporcionan acceso a estas temáticas sin la complejidad de comprar acciones individuales cotizadas en la China continental.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
