Puntos Clave
El mercado petrolero global se enfrenta a un déficit prolongado de inventarios que mantendrá el crudo Brent por encima de $100 por barril hasta el tercer trimestre de 2027, incluso si se reanuda el tránsito por el Estrecho de Hormuz, según Enverus Intelligence Research.
El Brent promediará aproximadamente $110 por barril durante el segundo semestre de 2026 y alcanzará un pico cercano a $117 en el cuarto trimestre, indicó Enverus en un informe que examina las consecuencias de la disrupción en el punto de estrangulamiento más crítico del mundo. El pronóstico asume una recuperación gradual en los flujos a través del estrecho, por donde transita aproximadamente una quinta parte del suministro global de petróleo.
"La conclusión clave en nuestro modelo es que el 'agujero de existencias' de inventarios puede durar más que el titular", dijo Al Salazar, director de Enverus Intelligence Research y autor del informe. "Incluso si la diplomacia avanza, se proyecta que las existencias de la OCDE toquen fondo en niveles que históricamente se correlacionan con precios más altos".
Se proyecta que los inventarios de crudo y productos de la OCDE caigan a aproximadamente 2.36 mil millones de barriles para el cuarto trimestre de 2026, frente a los 2.82 mil millones de barriles al cierre de 2025, un nivel que Enverus describió como el mínimo en 20 años. La firma estima que una prima de riesgo geopolítico de entre $5 y $10 por barril podría integrarse en los precios del petróleo incluso después de que se reanuden los patrones normales de navegación, reflejando una mayor preocupación por la seguridad del suministro en el Estrecho de Hormuz.
Las pérdidas de suministro ya incurridas continuarán influyendo en los precios mucho más allá de cualquier resolución diplomática inmediata, según Enverus. El escenario base del informe muestra que el déficit de inventarios persiste incluso mientras avanzan los esfuerzos diplomáticos. El 12 de junio, el presidente Donald Trump afirmó que un acuerdo de alto el fuego con Irán estaba "al alcance", aunque Teherán negó que se hubiera alcanzado un acuerdo definitivo. El Brent cayó un 3.6% a $89.73 por barril con la noticia, mientras que el West Texas Intermediate bajó un 3.6% a $86.83.
La sensibilidad a cualquier retraso adicional es significativa. Cada mes adicional de disrupción podría añadir aproximadamente entre $10 y $15 por barril al precio promedio del Brent durante el segundo semestre del año, según el modelo de Enverus. Medios estatales iraníes informaron que se realizaron disparos de advertencia en el Estrecho de Hormuz cerca del puerto de Sirik el 13 de junio, subrayando la fragilidad de la situación de seguridad.
La crisis probablemente deja tras de sí una prima geopolítica más duradera que no se elimina por completo del precio, dijo Salazar. La última vez que los inventarios de la OCDE se acercaron a mínimos similares —durante el pico del precio del petróleo en 2008— el Brent promedió $97 por barril en el año y tocó brevemente los $147 en julio antes de que la crisis financiera global aplastara la demanda. El shock de oferta actual se diferencia en que proviene de un bloqueo deliberado en lugar de un ciclo impulsado por la demanda, lo que hace que la trayectoria de recuperación dependa más de los resultados políticos que de las fuerzas del mercado.
La reconstrucción de inventarios puede llevar considerablemente más tiempo que la restauración de los flujos físicos a través del estrecho, dejando a los mercados petroleros vulnerables a una fortaleza sostenida de los precios hasta bien entrado 2027, según Enverus. El análisis de la firma sugiere que, incluso si se firma un alto el fuego y se reanuda el tránsito, el déficit estructural en las existencias globales tardará trimestres en normalizarse.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
