Puntos clave:
El crudo Brent saltó un 3% hasta los $74,15 por barril el 7 de julio, mientras los operadores desestimaron los pronósticos de precios revisados de la administración Trump, que redujeron las estimaciones del Brent en más de $10 para este año y el próximo, al tiempo que elevaron las proyecciones de producción estadounidense.
"El mercado está descontando una prima de riesgo de oferta que el modelo de la administración no captura", dijo Amrita Sen, fundadora y directora de investigación de Energy Aspects. "El desfase entre los pronósticos gubernamentales y el tráfico real de buques tanque a través del estrecho de Ormuz es significativo".
La Administración de Información Energética de EE.UU. redujo su pronóstico del precio del Brent para 2026 a un rango que implica un promedio cercano a $65-$68 por barril, frente a estimaciones previas superiores a $78, al tiempo que elevó las proyecciones de producción nacional a un récord de 13,7 millones de barriles por día. Las revisiones se produjeron mientras la Casa Blanca presionaba por costos energéticos más bajos de cara a las elecciones de medio mandato. Sin embargo, los mercados físicos de crudo cuentan una historia diferente: Arabia Saudita ofreció la semana pasada su mayor descuento en crudo Ligero Árabe en al menos 26 años, una señal de que los productores del Golfo Pérsico compiten agresivamente por compradores a medida que el tráfico de buques tanque se reanuda, aunque con volúmenes aún muy por debajo de las normas previas al conflicto.
El repunte subraya un mercado atrapado entre señales contradictorias. En el lado de la oferta, el memorando entre EE.UU. e Irán alivió la amenaza inmediata de un cierre prolongado del estrecho de Ormuz, y las exportaciones de crudo iraní se han reanudado tras el levantamiento de las sanciones. Pero el presidente de NYK Line de Japón, que opera más de 900 buques, dijo al Financial Times que la contaminación por minas significa que el tráfico marítimo a través del estrecho operará a menos de la mitad de los niveles previos a la guerra durante meses, incluso si el acuerdo de paz se mantiene. La propia EIA proyecta que los inventarios comerciales de la OCDE caerán a un mínimo histórico de 50 días de demanda para diciembre, frente a los 78 días anteriores al inicio del conflicto.
Lo que está en juego es alto tanto para consumidores como para productores. Si bien el crudo Brent ha vuelto a los niveles previos a la invasión, los mercados de productos refinados siguen gravemente tensionados: los precios de la gasolina han subido un 19% y los del diésel un 30% por encima de sus niveles previos al conflicto, según datos de Reuters. Esto significa que los precios más bajos del crudo no se traducen en un alivio en el surtidor, ya que los márgenes de refinación cotizan cerca de máximos históricos. Para los productores de esquisto de EE.UU., el pronóstico de mayor producción por parte de la administración implica una presión continua para mantener la actividad de perforación incluso mientras los precios se suavizan. La siguiente prueba importante llegará con el informe semanal de inventarios de la EIA el 9 de julio, que mostrará si las existencias estadounidenses se están reconstruyendo lo suficientemente rápido como para compensar la brecha estructural de oferta proveniente de Oriente Medio.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
