El Brent cae a 79 $ mientras Hezbolá advierte a Israel por el acuerdo de alto el fuego

Hezbolá afirmó que responderá si Israel viola el acuerdo de alto el fuego, lo que amenaza con deshacer la distensión que llevó al Brent por debajo de los 80 dólares el barril.

Hezbolá advirtió que retaliaría contra cualquier violación israelí del acuerdo de alto el fuego, amenazando con revivir la prima de riesgo geopolítico que se había eliminado de los precios del petróleo después de que Estados Unidos levantara el bloqueo a Irán.

"El riesgo de un colapso del alto el fuego es el mayor riesgo alcista a corto plazo para el crudo", afirmó Helima Croft, jefa de estrategia de materias primas de RBC Capital Markets. "El mercado estaba descontando una paz duradera, y cualquier interrupción revierte esa apuesta".

El crudo Brent cerró a 79,03 dólares el barril el viernes, con una caída del 9,5% en la semana después de que los petroleros reanudaran el tránsito por el estrecho de Ormuz tras el acuerdo provisional entre Estados Unidos e Irán. El alto el fuego entre Israel y Hezbolá, que puso fin a tres meses de conflicto, había sido un pilar clave de la narrativa de distensión que llevó al Brent desde máximos de finales de mayo por encima de los 90 dólares. El oro subió un 0,6% hasta los 2.358 dólares la onza, ante el resurgimiento de la demanda de activos refugio, mientras que el Índice Bloomberg del Dólar avanzó un 0,2%.

Un nuevo conflicto entre Israel y Hezbolá alteraría la frágil calma regional que permitió la reapertura del estrecho de Ormuz, lo que podría revertir la caída semanal del 10% del Brent. El estrecho maneja aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo, y cualquier amenaza a las rutas marítimas podría empujar al crudo de nuevo hacia los 90 dólares, impulsando mayores flujos hacia el oro y los bonos del Tesoro de EE.UU.

La advertencia, reportada por Al Jadeed TV el viernes, se produce en un momento en que la región navega por una compleja red de altos el fuego y acuerdos provisionales. EE.UU. levantó su bloqueo naval a Irán a principios de este mes como parte de un esfuerzo más amplio para reducir las tensiones en Oriente Medio, una estrategia que estaba dando resultados hasta la última declaración de Hezbolá.

La última vez que Israel y Hezbolá intercambiaron fuego directo durante el conflicto de tres meses que terminó en mayo, el crudo Brent se disparó un 12% solo en la primera semana, mientras que el Índice de Volatilidad CBOE saltó de 18 a 28. El índice TA-35 de la Bolsa de Tel Aviv cayó un 4,3% en el mismo período, y el shekel israelí se debilitó un 2,1% frente al dólar, según datos de Bloomberg.

Para los inversores, lo que está en juego es claro. La prima de riesgo geopolítico incorporada en las opciones sobre petróleo se ha desplomado en el último mes: la asimetría (skew) del Brent a 30 días para opciones at-the-money se redujo a 2,5 puntos de volatilidad desde los 8,2 en el pico del conflicto en abril, según datos de la bolsa. Una ruptura del alto el fuego probablemente revertiría esa compresión, beneficiando a las acciones del sector de defensa y a las energéticas ante cualquier renovación de las tensiones. El ETF iShares MSCI Israel cayó un 1,8% en las operaciones fuera de horario tras la declaración de Hezbolá, mientras que las acciones de empresas israelíes de defensa que cotizan en EE.UU., como Elbit Systems, ganaron hasta un 2,3%.

El impacto en el mercado en general va más allá del crudo. Una reescalada complicaría la trayectoria de tasas de la Reserva Federal al reavivar potencialmente la inflación impulsada por la energía, justo cuando el banco central sopesa su próximo movimiento después de mantener las tasas entre el 5,25% y el 5,5% desde julio de 2023. Los mercados de swaps actualmente descuentan una probabilidad del 58% de un recorte de un cuarto de punto para septiembre, frente al 72% de hace un mes. Un repunte sostenido del precio del petróleo por encima de los 90 dólares añadiría aproximadamente 0,3 puntos porcentuales al IPC general, según estimaciones de Goldman Sachs, lo que podría retrasar el primer recorte hasta diciembre.

Emily Harding, exanalista de la CIA ahora en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, escribió esta semana que "Irán ganó la negociación, aunque perdió la guerra", en referencia a que EE.UU. levantó su bloqueo a cambio de concesiones nucleares. Esa evaluación muestra la fragilidad del equilibrio actual: si Hezbolá percibe que las violaciones israelíes quedan impunes, puede sentirse obligado a actuar para mantener la disuasión, creando un ciclo de represalias del que ningún lado tiene incentivos para escalar, pero del que ninguno puede escapar fácilmente.

Las implicaciones para los mercados emergentes también son significativas. Un conflicto renovado probablemente fortalecería al dólar frente a las monedas de Oriente Medio y pesaría sobre los activos de riesgo, desde las acciones turcas hasta los bonos soberanos del Golfo. El Índice MSCI de Mercados Emergentes ha ganado un 3,2% en el último mes a medida que las tensiones geopolíticas se aliviaban; una reversión podría borrar esas ganancias. La lira turca, ya bajo presión por la inflación persistente, enfrentaría vientos en contra adicionales por los mayores costos de importación de energía.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.