Puntos Clave:
El banco central de Tailandia mantuvo su tasa de política en el 1% por segunda reunión consecutiva, equilibrando unas perspectivas de crecimiento mejoradas frente a los riesgos inflacionarios persistentes derivados del conflicto en Medio Oriente.
El Banco de Tailandia mantuvo su tasa de política en el 1% el miércoles, elevando su pronóstico de crecimiento para 2026 al 2,3% mientras advierte que los elevados costos energéticos y las presiones del lado de la oferta mantendrán la inflación alta.
"Se proyecta que la expansión económica de Tailandia sea más fuerte de lo estimado anteriormente, pero el crecimiento sigue siendo bajo y desigual", señaló el comité de política monetaria del BOT en un comunicado tras su votación unánime.
La decisión coincidió con las expectativas de los 28 economistas encuestados por Reuters. El BOT elevó su pronóstico de PIB para 2026 desde el 2% después de que el gobierno anunciara 400 000 millones de baht (12 000 millones de dólares) en endeudamiento adicional. Se espera que la inflación general promedie el 2,8% este año, dentro del rango objetivo del banco central de entre el 1% y el 3%, antes de moderarse al 1,4% en 2027. El comité señaló que el traspaso de costos por parte de las empresas justifica un monitoreo estrecho en medio de costos elevados y expectativas de inflación a mediano plazo.
La pausa se extiende después de seis recortes consecutivos entre octubre de 2024 y febrero que redujeron la tasa clave en 150 puntos básicos, mientras los formuladores de políticas buscaban reactivar la segunda economía más grande del sudeste asiático. Con 23 de 27 economistas encuestados por Reuters pronosticando que no habrá cambios hasta fin de año, el BOT parece dispuesto a mantener una postura monetaria laxa para apoyar una economía que creció solo un 2,4% el año pasado, rezagada frente a pares regionales como Indonesia y Vietnam.
La decisión del BOT se produce mientras Estados Unidos e Irán trabajan hacia un acuerdo de paz duradero en Medio Oriente, un conflicto que había amenazado la economía tailandesa dependiente del turismo a través del aumento de los costos energéticos y las restricciones de viaje. Si bien una tregua ha aliviado esas presiones inmediatas, el banco central señaló vientos en contra persistentes: los efectos rezagados de la guerra, los riesgos alimentarios del fenómeno climático de El Niño y la persistente incertidumbre en torno a los aranceles estadounidenses.
El baht tailandés se ha debilitado frente al dólar mientras los mercados descuentan la posibilidad de aumentos de tasas de la Reserva Federal más adelante este año. Los mercados monetarios están descontando aproximadamente 37 puntos básicos de endurecimiento de la Fed en 2026, según datos de LSEG, y BofA Global Research y Deutsche Bank se han convertido en las primeras grandes corredurías en pronosticar al menos dos aumentos de tasas este año bajo la presidencia de Kevin Warsh. Esa divergencia en las trayectorias de la política monetaria —un BOT dovish frente a una Fed potencialmente hawkish— podría mantener la presión sobre el baht y complicar el manejo de la inflación en Tailandia.
A nivel nacional, el banco central está observando el despliegue de las medidas de estímulo gubernamental, cuyos detalles aún no están claros. El crecimiento del crédito en general sigue siendo bajo, y el BOT expresó especial preocupación por la calidad crediticia entre los préstamos a pequeñas empresas y los hogares vulnerables. El comité señaló que una política monetaria acomodaticia, junto con medidas específicas, está ayudando a respaldar la recuperación, aunque las pequeñas empresas enfrentan una capacidad de adaptación limitada y una competencia intensa, mientras que la mayoría de los hogares están presionados por la desaceleración de los ingresos y el aumento del costo de vida.
La última vez que el BOT mantuvo las tasas en este nivel durante reuniones consecutivas fue durante las primeras etapas de su ciclo de flexibilización a finales de 2024, antes de aplicar 150 puntos básicos de recortes acumulativos. Con la inflación proyectada para mantenerse dentro del objetivo y un crecimiento aún desigual, el banco central tiene margen para mantenerse en pausa durante el resto de 2026, salvo que se produzca un shock externo. La próxima reunión programada del comité será observada de cerca para detectar cualquier cambio de tono a medida que se aclare el impacto total de la tregua en Medio Oriente, el estímulo gubernamental y la trayectoria de la política de la Fed.
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