Un alto ejecutivo de BlackRock desafía el consenso del mercado sobre una subida de tipos de la Reserva Federal, argumentando que el impacto económico de la inteligencia artificial justifica un recorte.
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BlackRock ve argumentos para un recorte de tipos ante el lastre del IA en el empleo a un año
Un alto ejecutivo de BlackRock Inc. afirmó que la Reserva Federal tiene "factores suficientes para justificar un recorte", una opinión que contradice directamente la valoración del mercado de bonos de una subida de tipos e introduce el impacto a largo plazo de la inteligencia artificial como una nueva variable para la política monetaria.
"Si me obligan a tomar una decisión entre una subida y un recorte, creo que hay factores suficientes para justificar un recorte, en realidad", dijo Navin Saigal, responsable global de renta fija para Asia Pacífico de BlackRock, en una entrevista con Bloomberg Television el 25 de mayo.
Los comentarios de Saigal divergen bruscamente de un mercado que ha estado descontando de forma constante una senda más agresiva (hawkish) para la Fed bajo su nuevo presidente, Kevin Warsh, que juró su cargo este mes. El mercado del Tesoro sufrió ventas tras la confirmación de Warsh, y el rendimiento a dos años, sensible a la política monetaria, subió a su nivel más alto desde febrero, mientras los operadores apostaban por que priorizaría la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación. Los mercados de futuros descuentan ahora casi con total certeza al menos una subida de tipos para diciembre.
El argumento de la mayor gestora de activos del mundo introduce un riesgo complejo y a más largo plazo en el cálculo de la Fed: los efectos deflacionistas y de desplazamiento de puestos de trabajo de la IA. Aunque el actual auge del gasto de capital en IA es una fuente de fortaleza económica, su objetivo final es sustituir el trabajo humano, una tendencia que Saigal cree que podría lastrar el mercado laboral en un año y obligar a la Fed a considerar una flexibilización.
La espada de doble filo de la IA
Aunque la visión de Saigal es contraria, está arraigada en un análisis más amplio dentro de BlackRock sobre la escala transformadora de la inversión en IA. Mike Pyle, responsable adjunto del grupo de gestión de carteras de la firma, describió recientemente el actual auge del gasto de capital relacionado con la IA como un acontecimiento de "escala histórica", comparable únicamente a la construcción del ferrocarril o la electrificación.
Pyle señaló que, aunque los efectos macroeconómicos se encuentran todavía en su "fase inicial", la velocidad de la transición es una variable clave para los responsables políticos. Una perturbación laboral rápida y a gran escala requeriría probablemente una respuesta significativa de la política pública, incluida la estabilización macroeconómica por parte de los responsables de la política monetaria.
"Una cosa en la que los responsables políticos tendrán que reflexionar no es solo el apoyo directo a los trabajadores, sino cómo establecemos los incentivos adecuados para que las empresas piensen en los trabajadores como complementos de la IA", dijo Pyle en una entrevista en mayo con Yahoo Finance.
Esta perspectiva replantea la actual oleada de inversión en IA de un simple motor de crecimiento a una fuente potencial de futura debilidad económica y un lastre para el empleo. Si esta visión resulta correcta, la Fed podría verse ante un choque desinflacionista que justifique tipos más bajos, incluso si la inflación a corto plazo sigue elevada por las tensiones geopolíticas. Saigal sugirió que, dada la incertidumbre, el camino más prudente para el banco central podría ser mantenerse a la espera.
Un mercado en una encrucijada
La divergencia entre el análisis de BlackRock y la valoración del mercado pone de relieve la profunda incertidumbre a la que se enfrentan los inversores. La economía estadounidense ha seguido resistiendo, aislada de los peores choques energéticos que han afectado a Europa, según Pyle. Sin embargo, el sentimiento de los consumidores sigue siendo bajo y la elevada inflación continúa presionando a los hogares.
Por ahora, los operadores de bonos apuestan a que el presidente Warsh adoptará una postura agresiva para cimentar su credibilidad, continuando la lucha contra la inflación que subió al 3,3% en marzo de 2026, su nivel más alto desde mayo de 2024. Sin embargo, los comentarios de Saigal sirven como recordatorio de que las fuerzas estructurales, en particular la disrupción tecnológica, pueden alterar el panorama económico de formas que los modelos actuales podrían no captar totalmente. El debate sobre el próximo movimiento de la Fed podría depender menos del dato de inflación de este mes y más del impacto plurianual de la IA en la fuerza laboral estadounidense.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Gestor de fondos de BlackRock: El caso para un recorte de tipos de la Fed es 'ya suficiente'[2] Saigal de BlackRock ve 'factores suficientes' para justificar un recorte de la Fed[3] Predicción del precio de Ethereum: Objetivo de 4.200 dólares para el segundo trimestre de 2027[4] ¿Cuándo recuperará el Bitcoin su máximo histórico de 126.000 dólares?[5] Ejecutivo de BlackRock sobre cómo la política de la Fed y las elecciones de mitad de mandato impactan en el mercado
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