Bitwise afirma que la participación del 4% de Strategy en Bitcoin se desvanece ante la llegada de instituciones

El dominio de Strategy como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin está dando paso a los inversores institucionales, según Bitwise Asset Management, lo que marca un cambio estructural en la demanda.

El papel de Strategy como el comprador dominante de Bitcoin se está desvaneciendo, y se espera que los inversores institucionales reemplacen a la empresa de software como la principal fuente de demanda, según Bitwise Asset Management.

"La volatilidad en STRC es una parte natural e importante del ciclo cripto. Creo que nos estamos acercando al suelo", dijo Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, en una publicación de blog del 2 de julio.

La acción preferente perpetua de Strategy, STRC, cayó a aproximadamente $88 desde su valor nominal de $100, mientras los inversores cuestionaban la disposición de la empresa a mantener los pagos de dividendos. La liquidación sacudió los mercados, pero Hougan argumentó que Strategy sigue estando bien capitalizada, con aproximadamente $52 mil millones en activos líquidos frente a unos $7 mil millones de deuda. La empresa posee 847,363 Bitcoin, o aproximadamente el 4% de la oferta total, y ha comprado aproximadamente $13.7 mil millones en criptomonedas en lo que va del año, según estimaciones de JPMorgan.

El cambio es importante porque Strategy ha sido el mayor comprador marginal individual de Bitcoin durante años. Si los inversores institucionales reemplazan a Strategy como la principal fuente de demanda, la determinación del precio de Bitcoin podría volverse menos dependiente de la actividad de una sola empresa en los mercados de capitales y estar más vinculada a las tendencias generales de asignación de carteras.

Un Nuevo Marco de Capital

A principios de esta semana, Strategy presentó un marco de capital que permite ventas selectivas de Bitcoin para financiar dividendos preferentes, al tiempo que autoriza la recompra de acciones preferentes y la recompra de acciones ordinarias. La empresa estableció una reserva mínima de efectivo que cubre 12 meses de pagos de dividendos preferentes e intereses. Su saldo de efectivo de $2.55 mil millones cubre actualmente aproximadamente 17 meses.

Los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou señalaron que la política introduce un riesgo de flujo "bidireccional", añadiendo incertidumbre y volatilidad a los mercados cripto. El banco argumentó que Strategy debería mantener reservas de efectivo que cubran entre 24 y 36 meses de obligaciones de dividendos para tranquilizar a los inversores de que no necesitará vender Bitcoin en el futuro previsible.

Demanda Institucional para Llenar el Vacío

Hougan dijo que el episodio marca un cambio más amplio en el papel de Strategy dentro de los mercados de Bitcoin. En lugar de servir como el comprador unidireccional dominante de cripto, es probable que la empresa se convierta en un participante más flexible cuyas compras o ventas de Bitcoin dependan de las condiciones del mercado.

De cara al futuro, Bitwise espera que los inversores institucionales, incluidos gestores de activos, bancos, fondos de pensiones, dotaciones y fondos soberanos, reemplacen a Strategy como la principal fuente de demanda de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. registraron salidas netas récord de $4 mil millones en junio, pero Bitwise considera esto como parte de la liquidación de apalancamiento típica de las correcciones cripto en etapas tardías del ciclo.

Bitcoin cotizaba a aproximadamente $61,261 a las 16:30 UTC, con un aumento del 2.7% en las últimas 24 horas. Hougan dijo que la volatilidad de STRC refleja un evento de desapalancamiento en etapa tardía del ciclo, con el exceso especulativo siendo eliminado del sistema.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.