Puntos clave:
Dos indicadores en cadena convergen cerca de niveles históricos de suelo mientras la liquidez del exchange se drena de la mayor plataforma de negociación.
El modelo de Reversión Stock-to-Flow de Bitcoin alcanzó 1,1, acercándose a la zona por debajo de 1,0 que ha marcado todos los mínimos de ciclo importantes desde 2020, según datos de CryptoQuant.
"La lectura actual en 1,1 no se encuentra todavía en territorio de infravaloración extrema, pero se está acercando", escribió un analista de CryptoQuant en una nota QuickTake esta semana. "El modelo rompió por debajo de 1 por última vez en septiembre de 2024, cuando Bitcoin cotizaba cerca de los US$ 57.000".
El modelo de Reversión S2F mide cuánto se desvía el precio de Bitcoin del valor justo implícito en su estructura de oferta. Lecturas por encima de 2,5 a 3 han coincidido históricamente con techos de corto plazo, incluyendo el pico de 2021 y la subida de 2024. La lectura actual de 1,1 se sitúa cerca del extremo opuesto de ese espectro. Por separado, el Cuantil de la Ley de Potencia de Bitcoin cayó al 6,2%, un nivel que apareció en los suelos de ciclo de 2015, 2020 y 2023, según un análisis independiente.
La convergencia de dos modelos de valoración cerca de lecturas históricas de suelo se produce mientras la dinámica de liquidez del exchange cambia. Los flujos netos de stablecoins ERC-20 en Binance se tornaron negativos en US$ 89,3 millones en sesiones recientes, según CryptoQuant, lo que significa que salió más valor en stablecoins del exchange del que llegó. Ese capital —típicamente tratado como pólvora seca para compras— no está reposando en el exchange más grande como lo hacía cuando Bitcoin cotizaba cerca de los US$ 59.500.
El drenaje de stablecoins crea un problema de sincronización. Las entradas netas de Bitcoin a los exchanges ya habían alcanzado +91.000 BTC, según datos previos de CryptoQuant, mientras que las reservas de stablecoins se movieron en dirección opuesta. Para que cualquier intento de recuperación se mantenga, señaló el análisis, los flujos de stablecoins de Binance deben volver a territorio positivo.
El analista de CryptoQuant describió a Bitcoin como "al borde de un precipicio", con una posible ola final de capitulación antes de que se forme un suelo más estable. La aproximación del modelo de Reversión S2F a la zona verde —lecturas por debajo de 1— históricamente ha precedido a las reversiones de tendencia, en lugar de confirmarlas en el momento exacto de la impresión.
La próxima señal depende de si el capital en espera regresa a Binance. El exchange sigue siendo el lugar dominante para la negociación al contado y de derivados, y sus reservas de stablecoins han actuado históricamente como un indicador adelantado de los movimientos direccionales. Un retorno a flujos netos positivos sugeriría que la rotación de capital es táctica y no estructural. Salidas continuadas, combinadas con otra caída en el modelo de Reversión S2F, se alinearían con el patrón de liquidación final que los ciclos anteriores han mostrado antes de las recuperaciones sostenidas.
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
