El suministro de Bitcoin en pérdidas alcanza el 50% mientras K33 advierte de un último tramo bajista

Más de la mitad del suministro circulante de Bitcoin se mantiene ahora en pérdidas, un umbral alcanzado históricamente solo cerca de los grandes mínimos del mercado bajista.

Las pérdidas en cadena de Bitcoin se profundizaron, ya que más del 50% de su suministro circulante cotiza por debajo del costo de adquisición, un nivel que, según K33 Research, históricamente ha precedido a los mínimos del ciclo en cuestión de semanas.

"La métrica solo ha aparecido en puntos de inflexión importantes — marzo de 2020, noviembre de 2022 y agosto de 2024 —, cada vez seguida de un último tramo bajista antes de una recuperación sostenida", dijo Vetle Lunde, director de investigación de K33.

Bitcoin se intercambió por última vez cerca de los $60,000, un descenso de más del 52% desde su máximo histórico de $126,000, según datos de CoinGecko a las 14:30 UTC. El porcentaje de suministro en ganancias cayó por debajo del 50% por primera vez desde el colapso de FTX en noviembre de 2022, cuando Bitcoin tocó fondo cerca de los $15,500 antes de subir un 170% en los 12 meses siguientes.

La señal no descarta una mayor caída. En ciclos anteriores, la métrica precedió una caída adicional del 15% al 25% durante una a cuatro semanas antes de que se formara un piso duradero, según el análisis de K33. Un movimiento por debajo de los $50,000 abriría el camino hacia el rango de $40,000 a $46,000 que Galaxy Digital ha señalado como un posible mínimo del ciclo para el cuarto trimestre de 2026.

El interés abierto en las principales bolsas de derivados se situó en $28,400 millones al martes, frente a los $38,700 millones a principios de año, según datos de Coinglass. Las tasas de financiación en Binance y OKX se volvieron negativas por primera vez desde agosto de 2024, lo que indica que los vendedores en corto están pagando por mantener posiciones, una configuración que históricamente ha precedido a las compresiones de cortos cuando se forma un mínimo.

Los ETF de Bitcoin al contado cotizados en EE. UU. han registrado salidas netas de $4,200 millones en las últimas seis semanas, según datos de The Block. Solo el Grayscale Bitcoin Trust vio salir $1,800 millones durante el período, mientras que el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity experimentaron sus primeras rachas sostenidas de reembolsos desde su lanzamiento en enero de 2024.

Los datos en cadena apuntan a acumulación

A pesar de la presión sobre el precio, las billeteras que poseen al menos 100 BTC — un grupo a menudo asociado con tenedores a largo plazo y custodia institucional — han aumentado su saldo agregado en 52,000 BTC en los últimos 30 días, según datos de Glassnode. La divergencia entre la caída de los precios y el aumento de los saldos de las ballenas refleja los patrones observados en el cuarto trimestre de 2022, cuando la acumulación precedió a la recuperación de 2023.

El límite realizado, una métrica que valora cada salida de transacción no gastada a su último precio de transacción, ha disminuido a $560,000 millones desde su pico de $720,000 millones en noviembre de 2025, reflejando la magnitud de las pérdidas no realizadas en todo el mercado. Los tenedores a corto plazo — billeteras que movieron monedas en los últimos 155 días — arrastran una pérdida agregada de $18,300 millones, la mayor desde el desplome del COVID-19 en marzo de 2020.

Qué observar a continuación

El análisis de K33 sugiere que las próximas dos a cuatro semanas son críticas. Si la métrica de suministro en pérdidas se mantiene por encima del 50% durante más de 30 días consecutivos — un escenario que nunca ha ocurrido — señalaría un colapso estructural más allá de la dinámica cíclica típica. Por el contrario, una rápida recuperación por encima del 60% del suministro en ganancias en dos semanas reflejaría el patrón de agosto de 2024, cuando Bitcoin rebotó un 35% en los siguientes 45 días.

El próximo catalizador macroeconómico llega el 18 de junio con la decisión de tasas de la Reserva Federal. Los futuros de fondos federales actualmente valoran una probabilidad del 72% de una pausa en el 4.25% al 4.50%, según datos de CME. Una sorpresa dovish podría desencadenar la configuración de compresión de cortos que las tasas de financiación negativas han preparado.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.