Puntos clave:
Los tenedores a largo plazo de Bitcoin registran sus ganancias no realizadas más pequeñas en tres años, pero nunca han controlado una mayor oferta.
Los tenedores a largo plazo de Bitcoin vieron caer su rentabilidad a un mínimo de tres años el 30 de junio, con el ratio MVRV de LTH descendiendo a 1,24, según datos de CryptoQuant.
"La lectura actual es la más baja en tres años y muestra que el mercado se acerca a los mínimos históricos del ciclo", señaló Axel Adler Jr., analista de criptomonedas que sigue métricas en cadena.
El ratio implica que el tenedor promedio a largo plazo tiene una ganancia en papel del 24%, con su costo agregado en aproximadamente $48,400, de acuerdo con datos de Glassnode. Eso sitúa el precio actual de Bitcoin cerca de los $60,000, derivado del cálculo del MVRV. A pesar de la rentabilidad comprimida, este grupo ha elevado la oferta total que controla a un récord de 16,1 millones de BTC, mostrando convicción incluso cuando las ganancias no realizadas se reducen.
El nivel de $48,400 actúa ahora como un piso crítico en cadena. Una ruptura sostenida por debajo de ese nivel podría desencadenar una ola de distribución por parte de tenedores que acumularon cerca de esos precios, acelerando potencialmente la caída. Mantenerse por encima de ese umbral reforzaría la tesis de acumulación y apoyaría la idea de que el mercado está formando un fondo de ciclo.
El momento del ciclo ofrece poco consuelo
La corrección actual tiene aproximadamente 39 semanas de antigüedad, mientras que los mercados bajistas anteriores de Bitcoin desde el pico hasta el valle han durado típicamente entre 53 y 54 semanas, según Michael Boutros, analista senior de mercado en FOREX.com. "El precedente histórico sugiere que el mercado podría necesitar tiempo adicional antes de establecer un mínimo de agotamiento duradero", afirmó Boutros.
El soporte técnico principal se sitúa entre $57,885 y $58,725, con el siguiente objetivo a la baja en $52,204 si esa zona se rompe sobre la base de un cierre semanal, agregó Boutros. El costo base de LTH de $48,400 está por debajo de ambos niveles, lo que significa que una ruptura del soporte técnico podría preceder a una prueba del piso en cadena.
Lo que esto significa para el mercado
La combinación de una oferta récord en manos de tenedores y una rentabilidad cercana al punto de equilibrio crea un panorama binario. Si los precios se mantienen por encima del costo base de los LTH, la fase de acumulación continúa, reforzando una tesis estructural alcista. Si caen por debajo, los mismos tenedores que han estado acumulando podrían convertirse en vendedores, añadiendo presión a la baja.
Para los operadores, el nivel de $48,400 no es solo un punto de precio, sino un umbral de comportamiento. La capacidad del mercado para defenderlo en las próximas semanas probablemente determinará si la fase actual se resuelve como un fondo de ciclo o una pausa antes de una mayor debilidad. Con el momento histórico del ciclo sugiriendo otras 14 a 15 semanas de posible caída, podría ser necesaria paciencia antes de que se consolide una recuperación duradera.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
