Puntos clave:
El crecimiento de la demanda de Bitcoin a 30 días se ha desplomado a menos 650 000 BTC, un nivel de contracción observado solo tres veces desde 2019, mientras la compra institucional se ralentiza y las salidas de ETF se profundizan.
La demanda de Bitcoin se contrajo a un nivel visto solo tres veces desde 2019, con el crecimiento a 30 días de la demanda combinada de spot y futuros perpetuos cayendo hacia menos 650 000 BTC, según datos de CryptoQuant. La métrica, que rastrea el cambio neto en la presión de compra tanto en los mercados spot como de derivados, ha entrado en un territorio que precedió al desplome del COVID a principios de 2020 y al mercado bajista de 2022. Bitcoin cotizaba cerca de los $62 800 al 11 de junio, por debajo de los niveles superiores a $70 000 de finales de mayo.
"El camino más probable es una expansión inicial de la volatilidad, seguida de un período de anestesia de precios: impulso débil, actividad comprimida y acción lateral prolongada", dijo MoneroDV_, analista de CryptoQuant, en un post de QuickTake. "Esa fase puede ser psicológicamente más dañina que la propia venta masiva".
Una métrica separada de Capriole Investments refuerza el panorama. La Demanda Aparente, que mide si las nuevas compras absorben la nueva emisión de monedas y la oferta de larga duración que regresa a circulación, registró un saldo de menos 8 761 BTC, en el 2,6 % inferior de su rango de cuatro años. Charles Edwards, CEO de Capriole, dijo en X que "Bitcoin rara vez hace algo positivo cuando la Demanda Aparente baja", aunque señaló que las estadísticas predictivas directas de la métrica son débiles, con una correlación futura insignificante. La lectura funciona como una señal bajista secundaria, más que como un motor de precios dominante.
La contracción importa porque tanto la demanda spot como la demanda de futuros perpetuos se están reduciendo simultáneamente, lo que indica una debilidad que se extiende más allá de la especulación apalancada. Los datos de CryptoQuant muestran que la zona de menos 650 000 BTC ha marcado históricamente el inicio de una fase inestable, más que un suelo final. Las recuperaciones hacia la zona de soporte superior se alinearon más estrechamente con los mínimos de marzo de 2020 y finales de 2022, lo que sugiere que una recuperación similar ofrecería la primera señal de que la señal está cambiando.
La debilidad de la demanda se concentra cada vez más en dos canales institucionales que ahora se contraen al mismo tiempo. Strategy, el vehículo corporativo de acumulación de Bitcoin dirigido por Michael Saylor, ha reducido significativamente su ritmo de compra y recientemente completó su segunda venta de Bitcoin desde que inició su estrategia de acumulación. Los ETF spot de Bitcoin, que absorbieron cientos de miles de Bitcoin tras su aprobación en enero de 2024, han registrado salidas durante semanas consecutivas, llevando el crecimiento neto de la demanda a 30 días a un récord de menos 66 000 Bitcoin.
La retirada institucional complica una configuración técnica que algunos analistas consideran alcista. Bitcoin perforó brevemente el límite de estrés P-10 en junio de 2026, una métrica de soporte basada en percentiles que señala una compresión de precios estadísticamente inusual. La ruptura duró dos días con una penetración máxima del 3,07 % y un mínimo spot de $60 859, antes de que el precio se recuperara hasta $64 056. El analista de mercado David Eng señaló el paralelismo con marzo de 2023, cuando una ruptura similar del P-10 precedió a un repunte del 238 % en los siguientes 12 meses. "Ruptura corta. Estrés superficial. Recuperación rápida", dijo Eng en X, argumentando que la ruptura menos severa sugería que la demanda subyacente absorbió la caída de manera más eficiente que en 2023.
Bitcoin subió un 4,3 % hasta $66 552 el 15 de junio después de la noticia de que Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo para poner fin a su conflicto, aunque los operadores se mostraron escépticos después de que dos repuntes similares por un alto el fuego se desvanecieran a principios de este año. "El acuerdo de abril se derrumbó, y los ataques de Estados Unidos rompieron una segunda tregua el 9 de junio, y Bitcoin devolvió todo el movimiento de alivio en ambas ocasiones", dijo Nicolai Sondergaard, analista de investigación de Nansen. Señaló que las carteras que poseen entre 100 000 y 1 millón de BTC añadieron cerca de 11 000 BTC entre el 11 y el 13 de junio, aproximadamente $700 millones a los precios actuales, mientras que las salidas de los exchanges se mantuvieron netamente negativas en las principales plataformas, lo que es consistente con la acumulación y no con la distribución.
El próximo catalizador para Bitcoin es el actualizado diagrama de puntos de la Reserva Federal, que los mercados analizarán en busca de señales sobre la trayectoria futura de las tasas. Una perspectiva más hawkish probablemente mantendría las condiciones de liquidez ajustadas y pesaría sobre la demanda institucional, mientras que un camino más suave podría respaldar nuevas entradas. Los precios más bajos del petróleo resultantes de un acuerdo sostenido con Irán podrían ayudar a aliviar las presiones inflacionarias, pero los operadores tratan la reunión del 19 de junio en Suiza como la referencia real, no los titulares del alto el fuego.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
